股市“入富”還不夠？富時羅素或在今年考察納入中國信用債

在中國A股成功“入富”之後，中國利率債和信用債今年或將同步開啟在富時羅素指數中的征程。

據彭博社周三報導，全球第二大指數公司富時羅素（FTSE Russell）正在進行審議，將於9月宣布是否將中國以人民幣計價的政府債券納入其主權債旗艦指數：世界政府債券指數中（World Government Bond Index），並可能在今年底前正式對中國企業信用債進行考量，探索能否將其納入旗下的全球綜合投資級債券指數中（World Broad Investment-Grade Bond Index）。

富時羅素的風險與合規董事總經理Chris Woods表示，中國債券市場是其用戶不能忽略的市場，重要的是“要做對”。中國企業信用債是下一件重要的事情，但我們想要先打下政府債券納入的框架。他表示，富時羅素尋求“以一種深思熟慮的方式”（thoughtful）來納入中國——這一亞洲最大經濟體的資本市場進入其固收標杆指數業務中。

據澎湃新聞，富時羅素在2018年9月27日宣布將A股納入其全球股票指數體系時，還將中國政府債券加入觀察名單。“上榜”標的將被按照透明、以證據為導向的標準進行評估，每年3月和9月提供是否能納入富時世界政府債券指數的狀態更新，其中一個標準是“市場可及性水準”。

追蹤富時羅素世界政府債券指數的被動型投資工具資金量為1兆美元，另有1至3兆美元的主動型基金資金也在參照跟進。彭博社分析稱，接下來的一年間，全球主要指數供應商對待中國債券的方式，預計將產生“主要的變化”。

近期的新聞顯示，彭博公司正式確認，將於今年4月起的20個月內，逐步將中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數。全球另兩大債券指數：摩根大通政府債券指數和花旗世界政府債券指數，也正在考慮、並可能在2020年陸續納入中國國債。

據第一財經援引渣打銀行分析稱，2018年中國債券市場受到海外投資者“熱捧”，全年海外投資者累計新增投資金額5870億元人民幣，比2017年增加近70%，外資持有債券總額增加49%。預計2019全年外國投資者新增投資金額進一步增長到8000億~10000億元人民幣，屆時中國將超越日本，成為全球第二大債券市場：

隨著中國債市被全面納入全球三大債券指數（即彭博巴克萊全球綜合債券指數、摩根大通全球新興市場多元化債券指數和富時羅素世界政府債券指數），從海外流入的被動資金將繼續為中國可能延續的經常項目逆差帶來平衡，以維持中國國際收支總账的順差，這也將為人民幣的匯率穩定提供可靠的支撐，對於中國經濟的持續健康穩定發展也有著重要的意義。

渣打銀行認為，除了中國保持政策的透明度和靈活性、基礎設施進一步完善、中國債券和發達市場債券的風險關聯度低等利好因素推動，債券評級標準的國際化進展也是海外投資者的重要考量：

目前市場上主要的評級機構都是國內機構，海外投資者的主要投資標的是利率債，包括國債、政策性銀行金融債以及同業存單，對信用債涉足較少。而信用債對於支持實體經濟發展至關重要，國際化的標準評級能夠幫助更多高質量的民營企業通過債券市場進行融資，並由此進一步擴大國內信用債市場，滿足境內外投資者的需求。

我們很高興看到前不久中國人民銀行宣布，美國標普公司獲準進入中國開展債券評級業務，這有利於促進國際投資者配置多元化人民幣資產，也體現了中國金融市場不斷加快的國際化進程。

央行旗下的《金融時報》評論稱，中國債券市場存量規模達86兆元，其中國際投資者持債規模近1.8兆元，同比增長46%。新年伊始債券市場對外開放顯著加速，2月11日，國務院總理李克強在國務院常務會議上指出，鼓勵外資金融機構參與債券市場交易。這意味著債券市場對外開放步伐將進一步加速，未來一系列債市開放舉措值得期待。