供給側改革重心轉向“補短板” “鐵公基”重出江湖

　　供給側改革重心轉向“補短板”“鐵公基”或重出江湖

　　杜麗娟

　　本報記者 杜麗娟 北京報導

　　對於去杠杆的階段性效果，《人民日報》近日發表文章，指出去杠杆初見成效，我國將進入穩杠杆階段。三年時間，供給側改革從去杠杆到穩杠杆的轉變，也為市場釋放出更多的利好。

　　7月31日召開的中共中央政治局會議，突出強調“補短板”， 核心是補基礎設施短板。對於市場來說，上半年我國投資增速僅為6%，創下近20年來的最低增速，其中基建投資大幅度滑坡是主要原因。尤為重要的一點是，PPP項目上半年可謂是元氣大傷，導致社會資本的積極性被嚴重傷害。

　　北京大嶽谘詢有限公司總經理金永祥在接受《中國經營報》記者採訪時表示，新的投資拉動不能走老路，選擇效果最好的投資模式，相比而言PPP是最好的選擇，社會資本的參與在提高項目效率的同時，也有效製約了政府上馬不必要的項目。“只有這樣才具有可持續性，才能達到供給側結構性改革的初衷，而不是只顧眼前的權宜之計。”

　　去杠杆轉向補短板

　　作為供給側改革的重點和階段性任務，“三去一降一補”自2015年首次提出以後，三年來一直被中央大力推進。

　　7月31日中共中央政治局會議要求，把補短板作為當前深化供給側結構性改革的重點任務，加大基礎設施領域補短板的力度，增強創新力、發展新動能，打通去產能的制度梗阻，降低企業成本。

　　國泰君安證券巨集觀團隊花長春認為，不同於以往幾次政治局會議，此次會議突出強調“三去一降一補”的“補短板”，表明未來要切實提升自身實力，下半年的基建投入，不能一味進行重複建設。

　　據了解，2015年12月，中央經濟工作會議首次提出“三去一降一補”目標。

　　2016年12月9日，中央經濟政治局會議強調，要推動五大任務的實質性進展，此後“去產能”取得階段性成果。2017年7月的政治局會議表態，要緊緊抓住處理“僵屍企業”關鍵，更多運用市場機制實現優勝劣汰。

　　也是從去年開始，“去杠杆”被提上日程，經過一年打補丁政策，去杠杆轉向穩杠杆。“目前剩下‘降成本’和‘補短板’兩項，根據國務院常務會議要求，‘降成本’從財政政策來看更多是減稅、降費；從貨幣政策來看，核心是降低信貸融資成本，目前政策方面已經頒布多項舉措。”花長春說。

　　在此背景下，補短板被重點提及也實屬意料之中。

　　根據會議要求，補短板主要包括“基礎設施”的“行業短板”方面。其中以交通運輸，資訊服務相關的基礎設施，水利、環境和公共設施管理業等傳統基建項目的有效投資為主要發力點。

　　之所以選擇基礎設施作為補短板的突破口，很大程度上在於上半年並不理想的投資現狀。

　　國家統計局數據顯示，今年1~6月，我國固定資產投資同比增長6%，增速比一季度回落1.5個百分點。1~6月基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長7.3%，增速比1~5月回落2.1個百分點。

　　投資增速的下滑，除了影響全面GDP目標，還對穩增長造成壓力。多位市場人士預測，下半年“鐵公基”重出江湖，將成為穩增長髮展的大概率事件。

　　記者統計發現，今年上半年鐵路投資下滑10.3%，這也成為基建投資下滑的一個原因。“對比以往近20%的投資增速，下半年‘鐵公基’發力的太空很充足。”金永祥分析。

　　華泰證券報告認為，上半年部分中西部省份投資增速下滑過快。高鐵、高速公路、鄉村振興等相關的基建方向有望顯著發力，維持全年基建投資13%~15%增速的預測。

　　定向寬鬆PPP項目

　　“PPP項目中，有一批前期工作比較充分，財政承受能力論證規範，已經通過競爭程式選定社會資本。當定向寬鬆政策釋放流動性時，應優先支持這類項目，而不宜另起爐灶，生造新項目。”北京大嶽基礎設施研究院副院長宋雅琴。

　　她分析，這些PPP項目已經獲得了社會資本的認可，沒有完成融資交割主要是受巨集觀流動性收緊的影響，項目本身品質沒有問題。“基建投資要補短板，這些項目最應該受到重視，同時這些項目也是能較快見到收效的。”

　　財政部PPP中心統計，截至2018年6月，全國政府和社會資本合作（PPP）綜合資訊平台項目管理庫累計項目數7749個、投資額11.9兆元；累計落地項目數3668個、投資額6兆元，落地率47.3%。

　　伴隨PPP投資額的不斷上漲，政策監管也逐漸趨嚴。

　　從2017年下半年開始，PPP從起飛階段逐漸進入平飛後，監管部門的政策導向，使得市場上金融機構對PPP的態度逐漸謹慎，各地紛紛掀起了自查整改項目的活動。

　　以安徽為例，受金融去杠杆、規範清理PPP項目和地方舉債融資等影響，安徽省基礎設施投資增速放緩。上半年，安徽全省基礎設施投資增長10.5%，同比回落18個百分點。

　　安徽的情況也並非孤例。湖南、天津、山西等省份基建投資同樣出現負增長現象。天津1~5月基礎設施投資同比下降48.6%，山西下降11.4%。湖南省前5個月基建投資增速下降4.6%，已連續3個月負增長。

　　其中就PPP項目來看，截至4月底，各地累計清理退庫項目1695個、涉及投資額1.8 兆元；上報整改項目2005個、涉及投資額3.1兆元。從行業來看，退庫項目中市政工程、交通運輸、城鎮綜合開發項目數居前三位，合計佔總投資額的63.8%。

　　對於這種現象，宋雅琴在接受記者採訪時認為，政府投資項目的前期論證不足是效率低下的根本原因，其中項目本身的非必要性和運作方案設計不當是造成失誤的核心，地方政府要轉變觀念，前期工作不能以省錢，省時間為目的。

　　對於PPP來說，讓市場和社會資本發揮作用的前提一定是政府的行政監管和合約監管到位，否則就會出問題。目前地方政府普遍願意與央企合作，一定程度上也是因為對央企監管的體制性成本要低於民企和外企。

　　值得注意的是，經濟下行情況下，擴大投資成為大概率事件。當供給側改革的重點從去杠杆轉向補短板時，粗放式投資的老路顯然已經不適合。

責任編輯：魏雨