中國外匯：一季度國際收支分析 境內遠期人民幣上漲

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　　中國外匯：一季度國際收支分析

　　供稿：國家外匯管理局國際收支司

　　來源：《中國外匯》2018年第9期

　　銀行結售匯

　　銀行代客結售匯逆差大幅下降。2018年一季度，銀行代客結匯4125億美元，同比增長15%；銀行代客售匯4144億美元，同比增長6%；銀行代客結售匯逆差19億美元，同比下降94%。一季度，銀行代客結售匯延續小幅順逆差交替態勢，1月份為順差23億美元，2、3月份分別為逆差16億和26億美元。2018年3月，銀行代客結匯1467億美元，同比增長6%，環比增長23%；代客售匯1493億美元，同比增長3%，環比增長24%；逆差26億美元，同比下降63%（見圖1）。

圖1  2015年以來銀行代客結售匯變動趨勢圖

　　數據來源：國家外匯管理局

　　銀行遠期結售匯簽約逆差逐步收窄。2018年一季度，遠期結匯簽約額573億美元，同比增長71%；遠期售匯簽約額750億美元，同比增長103%；遠期結售匯簽約逆差178億美元，呈逐月收窄態勢，1至3月份遠期結售匯簽約逆差分別為113億、44億和20億美元。2018年3月，遠期結匯簽約額237億美元，同比增長75%，環比增長44%；遠期售匯簽約額257億美元，同比增長88%，環比增長23%；遠期結售匯簽約逆差20億美元，環比下降55%（見圖2）。

圖2  2015年以來遠期結售匯變動趨勢圖

　　數據來源：國家外匯管理局

　　市場主體結售匯意願總體穩定。其中，售匯率同比小幅下降，外匯融資規模回升。2018年一季度，衡量購匯意願的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為64%，較2017年同期下降4個百分點，說明企業購匯意願有所下降，借用外匯貸款的情況增多。2018年3月末，我國銀行的境內外匯貸款餘額較上年末增加118億美元，企業海外代付、遠期信用證等進口外幣跨境融資餘額較上年末上升77億美元。同時，結匯率同比保持穩定，近期市場主體持匯意願有所下降。2018年一季度，衡量結匯意願的結匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為62%，較2017年同期上升0.1個百分點，說明市場主體結匯意願基本平穩。另外，2018年2、3月份，我國銀行的境內外匯存款餘額分別下降49億和65億美元，改變了1月份的上升局面。

　　涉外收支

　　非銀行部門跨境收支規模顯著增長。2018年一季度，銀行代客涉外收付款收支規模為16805億美元，同比增長22%；淨流入107億美元，去年同期為淨流出252億美元。其中，涉外收入8456億美元，增長25%；涉外支出8349億美元，增長19%。2018年3月，銀行代客涉外收付款收支規模為6127億美元，環比增長32%；淨流出77億美元，增長25%。其中，涉外收入3025億美元，增長32%；涉外支出3102億美元，增長32%（見圖3）。

圖3  2015年1月-2018年3月銀行代客涉外收付款情況

　　數據來源：國家外匯管理局

　　經常账戶淨流出規模小幅增長。2018年一季度，經常账戶淨流出292億美元，增長4%。海關可比口徑貨物淨流入508億美元，增長20%；服務貿易淨流出495億美元，增長1%；初次收入和二次收入淨流出140億美元，下降28%。2018年3月，經常账戶淨流出295億美元，增長1.8倍。海關可比口徑貨物淨流入33億美元，下降77%；服務貿易淨流出174億美元，增長7%；初次收入和二次收入淨流出82億美元，增長1.6倍。

　　資本和金融账戶淨流入大幅增長。2018年一季度，資本和金融账戶淨流入382億美元，去年同期為淨流出9億美元。其中，直接投資淨流入292億美元，去年同期為淨流出37億美元；證券投資淨流出16億美元，下降76%；其他投資淨流入107億美元，增長13%。2018年3月，資本和金融账戶淨流入211億美元，增長4.4倍。其中，直接投資淨流入127億美元，增長93%；證券投資淨流入52億美元，上月為淨流出55億美元；其他投資淨流入33億美元，增長14%。

　　從幣種看，本幣淨流出明顯下降，外幣淨流入大幅增長。2018年一季度，跨境資金本幣淨流出51億美元，下降82%；外幣淨流入158億美元，增長4.3倍。本季度，銀行代客涉外收付款中以外匯結算的金額為13158億美元，佔銀行代客涉外收付款總規模的78%；以人民幣結算的金額為3647億美元，佔銀行代客涉外收付款總規模的22%。2018年3月，跨境資金本幣淨流出23億美元，環比增長39%；外幣淨流出54億美元，環比增長20%。本月，銀行代客涉外收付款中以外匯結算的金額為4707億美元，佔銀行代客涉外收付款總規模的77%；以人民幣結算的金額為1420億美元，佔銀行代客涉外收付款總規模的23%（見圖4）。

圖4  2015年1月-2018年3月銀行代客涉外收付款幣種情況

　　數據來源：國家外匯管理局

　　人民幣匯率

　　中間價和交易價小幅走強。3月末，人民幣對美元匯率中間價和交易價分別收報6.2881和6.2745，較上月末分別上漲0.7%和0.8%（上月分別上漲0.1%和下跌0.6%）；交易價圍繞中間價窄幅波動，日均最大波幅0.32%，低於上月的0.44%。3月份，人民幣對歐元、日元和英鎊匯率中間價分別累計貶值0.03%、貶值0.3%和貶值0.3%（見圖5）。

圖5  2005年匯改以來人民幣對美元匯率中間價

　　數據來源：中國外匯交易中心

　　境內遠期人民幣小幅上漲。3月末，境內1年期人民幣對美元匯率報6.3418，人民幣較上月末上漲1.5%；遠期美元升水695個基點，較上月末下降350個基點（見圖6）。

圖6  2012年以來境內外人民幣對美元遠期市場1年期遠期匯率

　　數據來源：中國外匯交易中心；Reuters

責任編輯：何凱玲