來源：微信公眾號“互聯網保觀”
作者：保觀
近日，招銀國際最新研究報告將眾安在線評級進行下調，從去年11月的買入評級下調至如今的持有評級。
根據報告，預計2017年眾安虧損或高於預期，淨虧損預測從5億人民幣調整至10.5億人民幣，預測虧損增幅超過一倍。此前，根據界面新聞的不完全統計，眾安在線2017年前三季度虧損額既高達8.9億元。
報告指出，導致虧損擴大的原因包括以下3點：（1）非經常性匯兌損失約1億元人民幣；（2）政府補貼少於公司指引約2億元；（3）賠付率上升及保險準備金增加。
航旅險承壓 監管不確定性大
此前，保監會消保局提示在線平台“搭售”保險風險，事實上，一直被詬病的搭售早在去年就屢屢被監管處罰。
今年1月8日，交通運輸部擬發《民航旅客國內運輸服務管理規定（征求意見稿）》，其中第七條明確規定“承運人或者銷售代理人在銷售客票時，不得以默認選擇方式為旅客做出購買付費服務的選擇”，以保障旅客的知情權和自主選擇權。
截至目前，包括攜程、去哪兒、同程、藝龍、飛豬、途牛、馬蜂窩等在內的OTA也都取消了“默認搭售”的選項，不再默認勾選附加產品，僅向消費者推薦相關產品。
此舉或對眾安造成衝擊，在眾安生活消費、消費金融、健康、航旅以及汽車這五大生態中，目前生活消費和航旅部分貢獻了最大的保費收入。
數據顯示，在航旅生態系統之中，2017年上半年共收取保費7.06億元，同比增長49.8%，是眾安第二大保費收入來源。
報告提及，據管理層估計，目前，由於超過80%的航旅險產品通過OTA銷售，公司40%、50%的航旅險業務將受到影響。
儘管公司正在積極增強其他銷售管道並試圖在現有平台上提供，但考慮到OTA管道銷售佔比較大，這一影響將在2018年持續。
中信證券（香港）預期公司保費收入強勁上升，但將2018年收入預測下調2%，以反映通過在線旅行社的旅遊保險銷售疲軟。
此外，雖然眾安消費金融生態的增速喜人，但政策層面的不確定性或帶來風險。監管機構多次提到，家庭杠杆率和消費貸款（尤其是通過互聯網平台的消費貸款）激增的情況令人擔憂。
報告提出，儘管眾安是一家持牌金融機構，但這些不確定因素可能會對其合作夥伴的消費信貸業務造成壓力。
健康險維持增長 車險增速迅猛
雖然整體虧損或擴大，但其保費卻保持穩步增長。根據眾安近期發布的最新公告，其2017年全年保險保費收入總額為59.57億元。相比2016年34.1億元的保費收入，眾安保險在上市當年實現保費收入增長近八成。
其中，車險和健康險業務表現亮眼，此前不被看好的保驫車險就實現了“逆襲”。
根據眾安公布的其2017年“保驫車險”業績顯示，其車險業務當年保費成交總額近3.7億元，同比增長922%。保費月均增速為58%，下半年較上半年環比增長531%。
車險的快速增長，一方面是在今年1月份，眾安在線修訂了與平安產險的汽車共同保險合作協定，將其與平安產險的保費及索賠付款比例自30%及70%修改為50%及50%，條款於今年1月1日起生效，這讓眾安獲得了更加平等的話語權。
另一方面，從去年9月份以來，公司的車險業務新覆蓋18個省份，實現了除港澳台以外的全國覆蓋，這讓車險增長勢態良好。
健康險層面，眾安主要提供針對個人醫療、團體醫療保險計劃。2017年上半年，保費共計4.37億元，同比增長898.5%，成為眾安在線保費收入增長最快的生態系統。招銀國際報告指出，眾安健康險業務增長得益於其豐富的產品夯以及保單繼續率（約50%）。
除了健康險和車險，科技層面的業務也在持續拓展。眾安科技近期拓展多項細分業務，包括H系列（醫療解決方案）、X flow流量分析平台等。其中H系列通過對接醫院、整合醫療數據，打通承保端與理賠端，一方面為醫院提高非主營業務收入，一方面為其他保險公司提供數據支持。不過科技層面，中長期來看，投入仍舊是主旋律。
責任編輯：張琳珮
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