紅帽加入IBM陣營，營收能否向前邁步？

作者：Shock Exchange ，美股研究社，公眾號：meigushe，關注加入美股交流社群，和群內大神一起探討哦

摘要

IBM周三將公布財報。

大部分的談話都是關於紅帽的。

紅帽可能會讓IBM大幅削減研發和銷售費用。

我看好IBM。

IBM將於周三公布季度收益。分析師預計營收為191.6億美元，EPS為3.07美元。收入估計意味著Y/Y下降4%。投資者應關注以下重點項目:

即使在與紅帽達成交易後，IBM的營收仍可能停滯不前

IBM一直在從大型機計算過渡到雲計算。由於該公司試圖站穩腳跟，其營收已連續幾個季度下滑。最近，IBM斥資340億美元收購了紅帽公司，預計此舉將提升IBM的雲計算實力。我認為第二季度對IBM來說是一個重置的季度，因為它不包括紅帽的業績。2019年下半年的業績將更好地反映該公司的全部運營潛力。

《紅帽子》對收入的影響將是微不足道的;Red Hat最近一個季度的收入為9.34億美元，同比增長15%。這將佔IBM 191億美元形式收入的5%左右。它的加入可能不會阻止IBM總收入的下滑。IBM的形式營收(IBM 2019年第一季度營收和紅帽2019年第一季度營收)同比下降4%。

2019年第一季度形式收入

強大的收入不足以阻止雲計算和認知軟體的年同比下降2%。全球商業服務(GBS)收入增長持平，而全球技術服務(GTS)收入下降7%。GTS並沒有帶來混合雲收入的增長，但是紅帽的加入應該有助於未來的發展。紅帽的開源軟體提供了一個專有軟體的替代品。它的混合雲產品可能(1)比私有雲更具成本效益，(2)比公共雲提供更多的數據安全性。Red Hat很可能使IBM成為混合雲計算領域的頂尖企業之一。

IBM 80億美元的毛利潤同比下降2%，降幅小於營收。44%的毛利率較上年同期增長近100個基點。GBS和GTS的毛利率明顯提高。該公司努力將業務結構轉向利潤率更高的混合雲和人工智能，這可能會擴大利潤率。IBM減少了11%的RD&E和SG&A費用。這些成本相當於60億美元，可能還會進一步削減。該公司能夠將營業利潤率提高400個基點，至10%。

"紅帽"的加入將增加更多的規模和削減成本的機會。IBM為這筆交易籌集了200億美元的新債務。合並後的公司將不得不克服新債務的利息成本。甲骨文(Oracle)的收入增長也一直停滯不前。儘管營收增長慘淡，但其成本控制措施使甲骨文得以實現營業收入增長。甲骨文看漲者最近推高了其股價，此前該公司公布營業收入增長個位數。混合雲收入和成本控制措施的增長可能成為IBM今年下半年的新策略。這也可能鼓舞看好IBM的人士。

結論

就收入而言，"紅帽"的影響可能微乎其微。它的增長可能使IBM進一步降低SG&A和研發成本。IBM股價較上年同期下跌1%，但Red Hat可能有助於推動營業收入的增長。我看好IBM。

本文作者：Shock Exchange ，美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們，轉載請注明

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