日韓疫情爆發加劇！二次衝擊下A股產業鏈危中之機

日本、韓國新冠肺炎疫情還是不可避免地大面積爆發了！

截至2月24日晚，日本國內共確診新冠肺炎病例850人，累計死亡病例4例。日本政府專家認為，日本多地出現無法確認感染路徑的病例，今後可能會迅速蔓延。如果疫情進一步擴大，日本醫療體系可能發生崩潰，社會和經濟活動則將陷入混亂。

2月25日上午9時，韓國發布疫情數據，最新新增84例確診病例，累計確診病例已經達到977韓國已出現8例死亡病例。而一周前，韓國的確診病例還只有28例。

日韓新冠肺炎疫情危機加劇，引起昨夜外圍市場恐慌。

美股三大股指全線收跌，跌幅均超3%；歐股同樣全面受挫，德、英、法、意各國主要指數跌幅在3%-5%不等。大宗商品方面，美、布兩油跌近4%。

在周邊市場一片風聲鶴唳之下，國內投資者本能地關注著日韓疫情加劇對中國產業鏈可能造成的潛在的危與機。

日韓疫情爆發對國內產業鏈潛在衝擊

日本為中國第四大貿易夥伴。

據國泰君安分析，中國對日進口，在零組件、中間品方面進口依賴相對較高。若疫情爆發，將會引發日本產能萎縮，未來或對中國國內汽車、設備製造、半導體、化工等行業產生衝擊。受到影響的具體大類產品有：

1） 機電、音像設備及其零件附件大類產品中：中國對日本進口依賴較強的產品集中於工業機器人、機械鏟、引擎、電蓄電池、點火啟動設備。

2） 車輛、航空器、船舶及運輸設備大類產品：中國對日依賴集中於鐵路、電車機車或機車車輛的聯接裝置與轉向架、船舶、汽車、車輛齒輪箱、發動機零組件等。

3） 光學電子設備、醫療等儀器大類產品：中國對日依賴集中於照相機、攝影實驗室儀器、牙科配件、光學元件等。

從產業鏈角度看，日本的計算機電子光學設備、電氣設備、基礎金屬、橡膠塑料、機械設備、汽車與運輸設備行業位於中國上遊。

疫情危機一旦傳遞，那麽，中國有兩條產業鏈受的影響較大：

一是汽車鏈條，連帶橡膠、化工、金屬製品行業；

二是高技術製造鏈條，主要包括電氣設備、機械設備以及電子光學設備行業。

中泰證券認為，雙邊貿易而言，日韓對華出口最多為機電產品，主要是集成電路和半導體元器件；日韓從華進口最多的也是機電產品，主要為電話機等終端產品。中日韓貿易往來、產業鏈關係非常密切，日韓的新冠疫情或將對我國的企業生產與產業鏈發展存在一定影響。

日韓疫情或推動國產替代加速

日韓疫情爆發，甚至可能在海外引起新一波蔓延趨勢成為不爭事實。同時，對中國甚至全球產業鏈，均有不同程度衝擊。但另一方面，也為中國相關公司提供國產替代與技術升級的機會。

天風證券認為，如果日韓疫情擴散，將對全球產業鏈形成二次打擊，特別是供應鏈較長且分工複雜的汽車和電子製造，其產業鏈大部分由中日韓三國承接，日韓疫情的加劇可能打斷東亞製造業產業鏈的生產計劃，並影響到中國的產業鏈下遊企業，但也可能加速部分領域的國產替代。

具體而言，日韓疫情對國內產業的影響可以分為正面與負面兩部分：負面部分，將對全球產業鏈形成二次打擊，最直接衝擊到中國產業鏈下遊企業；正面部分，國內部分偏上遊產業鏈，其主要競爭對手在日韓，疫情促進相關企業產品的市場需求提升，同時加速國產替代。

另外，中泰證券指出，從日韓成熟的終端需求來看，國內居民賴以信任的日韓商品或許因為疫情而受到影響，這或許造成我國比如醫美行業、食品行業等的進口替代效應。