世茂式抄底：22億收泰禾項目 已有千億貨值入囊

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 記者 謝敏敏“我們和泰禾絕對不止兩個項目的合作，實際上合作範圍要比現有的大很多，陸續會有更多的項目收購。”3月26日，世茂房地產控股有限公司（以下簡稱“世茂”，00813.HK）副主席、總裁許世壇在世茂2018全年業績會上回應收購泰禾項目一事。

他還強調，和泰禾是戰略的合作：“屬於強強聯合。泰禾拿地比較早，對比地價跟今天比還是有優勢的。”

3月22日，世茂集團旗下的世茂股份以3.78億元買下泰禾杭州蔣村項目51%的股權；3月25日，根據泰禾集團公告，福州泰禾向福州傲爾轉讓南昌茵夢湖項目四家標的公司各51%股權，總計代價18.05億元。

許世壇對經濟觀察網記者表示，在泰禾對外出售的12個項目資產包中，世茂從中優先挑選了數個項目，挑選的標準是：項目位於世茂長久比較看好的城市，土地價格也不高。

泰禾旗下的項目並非世茂唯一的獵物。許世壇表示，世茂在今年一季度已經完成超過1000億元貨值的收購，合作對象有前二十的房企，也有前五十、前一百強的房企：“很多已經談好了，會陸續公布的。這些收購的資產包有大灣區、福建和長三角的。”

“今年是我們拿地的一個很好的補充，現在一二線很多土地的地價很高，收購則相對可控。今年會是個收購的大年。”許世壇認為，目前是房企並購的好時機，在償債高峰期諸多企業面臨較大的償債壓力，而世茂的優勢在於較低的融資成本和充裕的現金。

業績公告顯示，2018年世茂的融資成本約為5.8%，年底账面現金為495.8億元。““我們付款很塊，基本上第二天就能把100多億打到對方账戶，人家很高興。”許世壇說。

許世壇認為，收購項目的利潤表現會更佳：“最近市場有點讓人看不太懂。我們監控了幾十塊土地，很多土地已經是地王價，測算下來是負利潤。我們拍地，希望毛利至少有25%，淨利有8到10個點。我們收購的項目目前看比較好，有30%的毛利，12%的淨利，比拍地好很多。”

他進一步透露，目前很多收購的土地和項目都是去年底在談的，因為去年四季度是土地最低潮期，地價相較於高潮期有些下滑超過20%，也是拿地和並購的窗口期：“很多收購是談完後，1月份做盡職調查，2月份給錢。”

2018年世茂在土地市場大肆抄底，全年拿地96塊，土地總價約823億，遠超2017年的679億元。2019年在並購市場繼續抄底，這背後，是世茂對規模上升的渴求。

作為曾經的閩系房企老大哥，世茂在諸多閩系房企規模飛速躍升的幾年經歷了規模掉隊，自2015年開始跌出房企銷售額排行前十名。歷經幾年調整後，2017年世茂終於邁進千億陣營，2018年則重回規模賽道。

2018年全年世茂完成1761億元的銷售額，相較2017年大幅上升75%，這一增速也遠超大多數前二十強房企。2018年世茂在行業的排名也由第16位爬升至第11位。

2019年世茂對外的目標相對謹慎，是2100億元，增幅僅約20%。許世壇表示，預計今年市場有一定的下行壓力，全年行業銷售額預計下浮10%，前二十強的增速約為20%，基於謹慎的預測將對外的目標定在了2100億。

但他也表示，世茂的增速肯定高於20%，今年世茂的可售貨值為3500億元，一季度收購的貨值是1000億元，這部分有500億能轉化成今年的可售貨值，這意味著今年總可售貨值其實約為4000億元，“我們的排名是不是還能往上走、進入前十呢？我想應該是的。”

“如果有抄底機會，還是會繼續。”許世壇說。