A股兆成交背後場外配資躁動：10倍杠杆成標配，到账更快

A股一波連續上漲過後，成交量連續突破兆，杠杆資金加速入場引發關注。

截至2月25日，滬深兩市的兩融餘額已經達到7840.62億元，這是自今年2月11日開始的連續第11次增長。不僅如此，沉寂許久的場外配資也有死灰複燃跡象。

澎湃新聞記者隨機查閱了多個配資公司的官網以及微信公眾號發現，與此前僅3-4倍的配資杠杆不同，目前市場上10倍杠杆的股票配資已經算是“標配”。

當前配資方式以線上交易為主，避免了繁瑣的線下簽約流程，投資門檻更低，到账速度更快，杠杆倍數也更高。

配資的流程其實很簡單。一般來說，用戶存入一筆風險保證金，配資平台會分配股票账戶，裡面會有一定杠杆比例的資金，用戶可用此账戶進行操作投資。配資的模式一般有免息配資、按天配資、按月配資，收費模式有的是账戶管理費，有的則是直接折算利息，有的則設定盈利分成模式。

舉例來說，澎湃新聞記者在一家配資公司的公眾號上看到，該公司共有按天配資、按月配資、免息配資三種模式。“免息配資”不收管理費和利息，起配金額100元，最高可操盤200萬元，盈利的分成為個人七成配資公司三成。以出資100元為例，保證金100元，操盤期限30天，杠杆固定為6倍，總操盤金額為700元（保證金+配資金額），預警線為650元，平倉線為620元。

該配資公司的客戶經理向澎湃新聞記者推薦了按月配資。按其介紹，按月配資時間長、利率低，適合長線操盤，杠杆介於1~10倍，假設選擇杠杆為10倍，操盤周期是1個自然月，如果投入100元，月利息為5元，對應著月利率為0.5%。這種情況下，總操盤資金是1100元，虧損警戒線是1050元，虧損平倉線是1019元。

場外配資一直都是高風險的行為。2015年的A股牛市中，場外配資對行情起到了推波助瀾的作用。2015年7月12日，中國證監會發布《關於清理整頓違法從事證券業務活動的意見》，要求督促證券公司規範信息系統外部接入行為，並於2015年7月底前後完成對證券公司自查情況的核實工作。

當年9月初，監管下發清理整頓工作時間表，要求在9月30日前完成對場外配資的清理整頓工作，個別存量較大的公司不得晚於10月底前完成，並為了確保場清理整頓工作有序開展，證監會還首次明確了信託產品账戶的清理範圍。

監管重點清理場外配資，其中主要清理的其實就是傘形信託。

在監管層叫停了券商系統的外部接入功能，以及傘形信託被清理之後，場外配資不再像之前一樣便捷。

上海艾方資產總裁兼投資總監蔣鍇對澎湃新聞記者介紹，以前通過傘形信託的模式，1個账戶可以虛擬成100個账戶進行配資，但現在缺少了信息系統進行程序化的分倉、盯盤等，甚至要通過單账戶手動操作，大規模的配資業務必然難以展業。

澎湃新聞記者聯繫一家股票配資平台，該公司一位在線客服就表示，已停止接受新客戶，隻做原有客戶的生意，因為忙不過來。

不過，也存在配資公司通過與券商合作進行操作。一位證券營業部總經理就對澎湃新聞記者表示，據其了解，券商提供了文件互動等變相外接的交易手段，也能實現類似外接的功能，配資公司再利用文件互動功能是可以再在後端做個配資系統，有的券商對此會睜隻眼閉隻眼，因為畢竟能給券商帶來交易量，有些券商就會冒此風險。

近期證監會的一份文件也引起了市場的關注。2月1日，證監會就《證券公司交易信息系統外部接入管理暫行規定》(下稱《規定》)向社會公開征求意見，券商股票交易接口將重新放開。隨後，有消息稱，恆生電子已做好相關技術準備，已開發出相關產品，可為證券公司提供整體解決方案。但恆生電子表示，該公司根據自己的業務理解，進行了相關解決方案的規劃設計和老產品的改造規劃，以及新產品的研發準備，但截至目前尚沒有落地相應的解決方案和新產品。

一位券商信息技術部負責人對澎湃新聞記者表示，從本次的征求意見稿來看，對券商和私募機構的監管都更加嚴格。種種要求，都是在防範場外配資風險的再次發生。

此番杠杆的卷土重來，場外配資的動向，已經引起了監管部門的注意。

證監會2月25日表示，對場外配資密切關注，指導有關方面依法加強對交易的全過程監管。各證券公司要嚴格執行經紀業務、融資融券客戶適當性管理，加強異常交易監控，認真做好技術系統安全防護。