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台積電美國建廠計劃背後:算盤還沒打完

“這筆交易的代價不會便宜。”

分析師:零號

出品:煉金研究所

關於台積電(TSM.US)停止接受華為新訂單的傳言,已經被台積電“回應打臉”。此則謠言之所以傳得有模有樣,是源於美國國務院副部長Keith Krach昨天與記者談及台積電沒有得到向華為銷售美國技術的許可。

評論是發生在台積電周五宣布計劃在亞利桑那州建立一家價值120億美元的工廠後不久。

"該工廠將在亞利桑那州建設,將利用台積電的5納米技術進行半導體晶圓製造,每月可生產2萬片半導體晶圓,直接創造超過1600個高科技專業崗位,並為半導體生態圈創造數千個間接就業崗位。計劃2021年開工,2024年投產。從2021年到2029年,台積電在這個項目上的總支出,包括資本支出在內,約120億美元。"

針對這則公告,花旗銀行的Atif Malik在一份說明中寫道,亞利桑那州工廠的宣布和新的出口管制提案很可能是 "戰略性的,也是折中方案的一部分",這將允許台積電繼續為華為生產一些芯片,同時也要受新法規的限制。

事實上這項公告的苗頭早在一季度的電話會議中國已經被提及,台積電長期以來一直堅持認為,在美國建立晶圓廠並不具備成本競爭力,而且由於供應鏈和物流方面的挑戰,建立晶圓廠需要時間。在美國建立晶圓廠,如果沒有補貼,將大大增加美國客戶的成本或降低台積電的利潤率。鑒於這種不經濟,如果沒有大規模的補貼或政治壓力,台積電在美國建廠的可能性不大。

從已公布的晶圓廠的選址來看,亞利桑那州,就美國的技術工人分布而言(以美國工人工會數據作為依據),是一個極其合適的選址。由於英特爾的工廠便建立在該地區,因此能從事於半導體制造的勞動力供應十分充足。

隨著AMD繼續從英特爾手中搶奪市場份額,加之英特爾在晶圓廠技術上的進一步落後,英特爾很可能會縮減其業務。考慮到英特爾的麻煩,以及台積業績的持續強勁,台積電應該能夠為晶圓廠招募到所需的人才,不會有太大的挑戰。毫無疑問,該廠的選址讓台積電能夠迅速獲得美國的精尖勞動力,有助於加強公司的工藝技術能力。

在這樣的背景下,這則公告有幾個值得注意的地方。

首先,在交易本身的細節上,沒有提到美國政府或亞利桑那州政府提供什麽,也沒有提到交易的細節,更沒有提到該市或該縣的情況,這表明很可能還沒有完成任何實質交易,或者,如果有交易,其條款目前還不能公布在公共領域。

其次,請注意,計劃中的2021年啟動時間已經過了美國總統大選。通常來說,在大選前,川普政府會有各種激勵措施,希望在大選前顯示出一些進展和創造就業機會。2021年的目標表明,這筆交易很可能只是半成品。

第三,晶圓廠的規格有些讓人失望。以每月2萬片的開工量來看,這是一家中型晶圓廠。台積電在中國台灣地區已經有幾家規模更大的工廠,月產晶圓超過10萬片。這座公告裡的晶圓廠產能較低,很可能意味著許多大批量的設計,如蘋果iPhone芯片等,都可能仍然在中國台灣地區生產。

而且,第四,也是最重要的是,公司宣稱的2024年5納米晶圓廠投產時,這個晶圓廠的產能可能落後於領先優勢的整整兩代。即使台積電將亞利桑那晶圓廠從5納米開始生產,也會落後於領先優勢的整整一個節點。應該沒有什麽疑問,台積電的公告表明,在可預見的未來,前沿晶圓廠將留在中國台灣地區。這也表明,像蘋果以及華為這樣的大客戶,尋求領先的晶圓廠產能,也將繼續在中國台灣地區生產最新的產品,並不受美國的政策製約。

從好的方面來看,即使是5納米節點,比英特爾在那個時間點前後所能擁有的工藝節點,也是極具競爭力的。所以,就美國而言,晶圓廠仍有可能是領先優勢。目前還不知道的是,美國和亞利桑那州政府需要拿出什麽樣的激勵方案來促成這筆交易。不管是什麽,這筆交易的代價不會便宜。綜上所述,這項公告並不具備太多意義,美國也無法通過該廠製約華為,而“放棄”華為,真正損失的應該是台積電。

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