永泰能源債券違約 上市公司爆雷全面開花！

　　來源：債市觀察

　　導讀

　　踩雷龍力生物、凱迪生態後，某平台代銷產品再曝違約，隻不過這次是另一家上市公司——東方金鈺。而繼踩雷凱迪生態後，雷不能停，本次又重複踩雷凱迪生態。剛剛，上交所再曝永泰能源公司債未能兌付事件。上市公司違約風雲再起，爆雷事件全面開花！

　　1、永泰能源未兌付到期資金

　　剛剛！上海清算所今日發布通知稱，截至今日日終，仍未收到永泰能源股份有限公司支付的付息兌付資金。

　　今日稍早前，永泰能源公告稱，鑒於近期市場波動較大，經主承銷商與發行人協商一致，決定取消發行7億元短期融資券。

　　永泰能源股份有限公司是一家在上海證券交易所上市的綜合能源類企業。總部位於山西。公司控股股東為永泰集團有限公司（以下簡稱“永泰集團”），是一家綜合型的產業控股集團公司，現持有公司股份4，027，292，382股，佔公司總股份的32.41%。永泰集團成立於2002年4月15日，注冊資本：62.65億元。永泰集團為投資控股型企業集團，目前控股三家上市公司永泰能源（600157.SH）、海德股份（000567.SZ）、廣泰國際控股（00844.HK），參股一家上市公司聯環藥業（600513.SH），永泰集團主要產業有能源、物流、投資、房地產、金融和醫藥等板塊。2017年末，永泰集團總資產1，375.21億元，淨資產406.60億元，2017年實現營業收入230.36億元，淨利潤6.78億元。

　　永泰能源去年營收223億，歸母淨利才6個億。其自身債務壓力也很重，一季度總負債782.26億元，結構主要是銀行貸款、信託和租賃。投資和籌資活動現金流吃緊，籌資活動現金流缺口10億。

　　永泰能源目前存續債券16隻，總規模213.2億元。其中一年內到期的債券10隻，共計115.4億元。一年內的償債壓力將會很大。除此之外，永泰新發的債券還有交叉違約條款，而本次債券違約或將帶來更多公司債券的定點爆發。

　　2、堂堂百億市值上市公司竟拿不出200萬利息

　　總資產129億、市值超百億的上市公司，竟連200萬利息都拿不出來。

　　這家公司就是國內翡翠行業上市公司東方金鈺股份有限公司，曾是國內首家翡翠行業上市公司，目前已轉型為珠寶翡翠行業。

　　日前，市場曝出某平台代銷產品逾期的消息，而發生利息兌付逾期的是大同證券旗下的大同證券同吉3號集合資產管理計劃（以下簡稱“同吉3號”）和大同證券同吉8號集合資產管理計劃（以下簡稱“同吉8號”）。兩資管計劃的底層資產為東方金鈺。前者規模6000餘萬元是由大同證券自己管理、銷售，後者7000餘萬則是陸金所平台代銷。託管機構為寧波銀行。

　　該資管計劃投向的是東方金鈺與中海信託簽訂的5億元信託貸款計劃。發行時間在2016年10月，用於東方金鈺日常營運資金周轉及償還金融機構到期流動資金貸款。閑置資金可投資於銀行存款及貨幣基金。產品封閉期為24個月，2018年10月25日到期。存續期間，於每年3月、6月、9月和12月進行利息分紅。這次正是因為原本應在6月發放的利息未按時支付。該產品涉及60位投資人，代銷金額共7793萬元。

　　之於違約原因，東方金鈺由於涉訴相關銀行账戶被凍結，2018年第二季度利息延遲到2018年7月20日之前支付，產品將於11月到期。目前，東方金鈺已經承諾於7月20日之前兌付逾期的利息。

　　東方金鈺股份有限公司是國內翡翠行業上市公司，而2017年年報，公司主要收入來源卻是黃金飾品，翡翠珠寶居於其次，總之，這又是一個貴金屬公司。值得注意的是，收藏及貴金屬行業屬於一個小眾行業，但發展層次不齊，由於其行業特性，佔用資金比例大、資金回籠慢、風險高、銷售管道單一，極易發生流動性危機。財大氣粗的企業才玩得起，之前的北京黃金就是一個很明顯的例子。有興趣的朋友可以研究一下這個行業，投資機構也要警惕此行業。

　　目前，大股東興龍實業合計持有公司424，132，942股被輪候，佔公司總股本的31.42%，本次輪候凍結的股份為424，132，942股，佔其所持有公司股份的100%。

　　東方金鈺2017年銷售收入為92.76億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤2.3億元，基本每股收益為0.17元。截止2017年12月31日公司總資產125.2億元，淨資產32億元。而營收92.77億，淨日前利潤2.31億，就算打官司账戶被凍結，公司日常經營現金總不會連200萬利息難以還不上吧，其流動性難免讓人懷疑。

　　2018年1季度，東方金鈺負債合計 95.67 億元。2017年期末流動負債71億元，非流動負債約24億元，其中一年到期的流動負債超19億元。東方金鈺一年的淨利潤才2億多，現在又連200萬的利息都難以立馬拿出手，可想而知其短期債務壓力有多大。另外，公司經營性現金流極度匱乏，資金缺口為17.8億，其還發行了公司債17金鈺債，規模7.5億元，下一付息日為19年3月份。

　　3、五洲國際未及時償還票據觸及被要求提早還款10億

　　7月5日，五洲國際發布公告稱，於2013年9月26日發行的票據所涉及750萬美元於指定到期日未能償還本金額，發生違約事件。公司於2013年發行的票據相關契約協定被觸發，根據協定，倘集團的未償還本金額超過750美元（包含）的任何債務違約都將導致有關持有人宣布該債務於其指定到期日之前到期及應付的違約事件及╱或於到期時未能償還本金額，則屬發生違約事件。

　　截止公告日，五洲國際期未償還的貸款本金額及因發生貸款協定項下一項違約事件而接獲其債權人發出要求提早還款通知書的金額合共為約人民幣10億元。

　　公開資料顯示，五洲國際成立於2004年，總部正是在無錫。主營業務為商貿物流產業園、城市/鎮綜合體。2013年在港股上市，在商貿物流產業園業務方面較為著名。早在今年3月份，五洲國際下屬子公司在金鶴287號信託計劃中的2500萬信託貸款發生逾期，不過後來還上了這筆借款。

　　五洲國際財務狀況不容樂觀。據2017年財報顯示，其總營收37.99億元，與上年持平，淨利潤虧損5.18億元，毛利及毛利率均較前兩年大幅下降約50%，盈利能力遭腰斬。

　　2017年末，五洲國際總資產248.45億，總負債210.59億。資產負債率進一步上升至約85%，淨負債率247.5%。負債中，非流動負債41.43億元，流動負債169.17億元。流動負債佔比超80%，比例債務償還壓力很大。

　　短期債務壓力方面，截止2017年末，五洲國際銀行借貸、優先及可換股票據及公司債券、貿易應付款和應付票據及其他應付款總額為155.82億元。其中，一年內到期銀行貸款33.96億元，公司債券22.69億元，全部優先票據約21億元需在一年內償還完畢，其他應付款超33億元。2018年需償還債務總額為117.72億元，保守計算超短期債務的75%，短期債務負擔無比沉重。

　　然而，五洲國際期末現金只有18.38億元，經營性現金流卻為-10億元。超百億債務，账面卻只有十幾億現金，螳臂擋車，可歎！加之觸發協定立馬要償還的10億債務，五洲國際及其薄弱的償債能力再一次被雪上加霜，兌付難度較大。公司账面情況很危險了。

　　五洲國際主要收入來源為商貿物流中心銷售，佔比84.3%。業務主要集中在浙江福建雲南江蘇。期末土地儲備面積7，462千平方米。

　　早些時候，媒體曾報導五洲國際和自家公司五豐演雙簧，一個卷款跑路，一個有償接盤，一唱一和下在多地配合玩“圈錢”遊戲。受此消息影響，五洲國際股價閃崩近90%，相當慘烈。今日開盤後股價再創新低。原本20多億的市值只剩不到3億。

　　“只有在潮水退去的時候，你才知道誰在裸泳！”上市公司債券違約事件頻發，民企信用危機正經受考驗。此輪違約潮下，資金寬鬆時期風光無量的一眾妖魔鬼怪立馬現了原形。資本市場弄潮兒千千萬，踏踏實實務正業的有幾個？是時候看清上市公司廬山真面目了。

責任編輯：牛鵬飛