市值一日蒸發1564億美元，蘋果到底怎麽了？

美股在最近兩周內遭遇了4次歷史性熔斷，科技巨頭蘋果公司也未能獨善其身，其股價可謂經歷了“過山車”般的體驗。

事實上，自2019年8月觸及192.58美元低點後，蘋果股價一直穩步上揚。今年1月29日，其股價盤中最高衝至327.85美元，總市值攀升至14316.57億美元。

然而自2月中旬以來，蘋果從1.4兆美元的高位開始震蕩回落，股價在28個交易日內大跌近30%，市值蒸發近4500億美元。3月16日，蘋果股價下跌12.86%，單日跌幅創下2008年9月29日金融危機以來新高，以當日收盤價計算，其市值一日內蒸發了1564億美元。

美聯儲加碼救市。美東時間周一，三大股指全線收跌，蘋果當日盤中一度大跌7.25%，最低報212.61美元，總市值跌破兆美元；至當日收盤，蘋果公司報224.37美元，大跌2.12%，總市值跌破1兆美元至9817億美元，縮水213.06億美元。而儘管周二蘋果強勢反彈，高開5.7%，市值接近1.04兆美元，但投行分析師們已開始下調蘋果目標價。

就在3月18日，蘋果發布新品釋放利好消息，仍未能挽回其頹勢。蘋果到底怎麽了？

供應鏈緊張

全球暴發的新冠肺炎疫情攪亂了蘋果的新品發布節奏。iPad Pro的鍵盤配件要到5月才能銷售，上線的新品中也沒有盛傳已久的iPhone SE 2（iPhone 9）的身影，這意味著在此前蘋果已宣布取消春季發布會的前提下，該機將無緣在今年春季與消費者見面，而備受關注的5G版iPhone能否在今年問世也蒙上了陰影。

摩根大通於3月24日發布報告稱，受疫情影響，蘋果5G新機發布可能推遲一兩個月，這主要是由於旅行限制延後了蘋果產品人員完成新機測試，同時疫情可能推遲美國5G商用，但摩根大通認為延後期不會為一兩個季度。

在蘋果2020年第一季度電話會議上，蘋果公司稱，iPad、iPhone、蘋果手錶、蘋果電腦的硬體生產均受到了一定程度的衝擊。3月9日，據《紐約郵報》報導，受疫情影響，蘋果全球供應鏈緊張，紐約手機零售商的iPhone 11庫存嚴重不足。

據中國信息通信研究院公布的最新數據，今年2月份國內手機總體出貨量為638.4萬部，同比下降56%，環比下降近70%。其中蘋果iPhone出貨量僅49.4萬部，去年同期出貨量127萬部，2月出貨量同比下滑60%。

公開資料顯示，中國是蘋果最大的生產基地，超過99%的蘋果手機在中國生產和組裝。據艾維斯分析，蘋果因疫情被破壞的供應鏈，最早將於4月底或5月初恢復全部產能，最晚要到5月下旬或6月才能完全恢復正常。

對此，蘋果在第二財季業績預警中分析，雖然中國各地開始復工，但是恢復正常狀態的速度慢於預期，全球iPhone供應將暫時受到限制，同時也將暫時影響全球收入。而影響還將持續多久，仍是未知數。

雪上加霜的是，蘋果終端產品的銷售也因疫情受到了嚴重打擊。

據彭博社報導，為避免病毒傳播，蘋果於3月14日關閉了中國境外的所有458家零售店，預計將在4月份上半月開始分批重新開放零售店。而在此之前，蘋果已經歷超過一個月的休市期。蘋果在大中華區的42家零售店陸續改成限時營業模式，營業時間多數從12小時縮短至8小時以內。

蘋果公司2020財年第一季度財報顯示，歐美地區在整體的銷售收入中佔據很大的比重，而蘋果在歐美市場的銷售渠道又以線下為主，零售店的關閉將直接導致蘋果的銷售量降低50%。

蘋果的自救

面對種種不利因素，蘋果發布新品釋放利好消息。

3月18日，蘋果在官網發布了新款筆電電腦MacBook Air，售價7999元起，以及新款主機Mac mini，售價6299元起。Macbook Air恢復了老式的剪刀式鍵盤，新款Mac mini硬碟容量翻倍、起步價下降。二者都是常規升級、創新乏力。

蘋果還發布了加持“雷射雷達”的新款iPad Pro，搭載A12Z仿生芯片，配備了雷射雷達掃描儀，新增一顆超廣角攝影頭，支持觸控板，售價6229元起。蘋果公司認為，這是實現革命性AR生態應用的重要一步。

事實上，蘋果為AR方向已經打了三四年的地基。其先後收購了PolarRose、Metaio等十幾家公司，以獲得面部識別和開發工具等技術，陸續申請了6項AR相關專利，從2017年開始大舉推廣ARKit，也曾引入AR遊戲應用環節，但最終願意投入的開發者數量並不盡如人意。

作為AR賽道長期的硬核賣點，此番發布的“雷射雷達”在短期內慘遭部分用戶選擇性忽略。

“這更像是行銷策略，”一位iPad用戶告訴中國新聞周刊，自己作為普通消費者其實很少使用iPad拍照，對於精確度要求不高，覺得ToF鏡頭的實用性並不強。而在人臉解鎖、手勢識別相對剛需一些的應用上，ToF雷射雷達方案也易被毫米波雷達、結構光三維視覺等方案替代。

一位不願具名的專家向中國新聞周刊表示，製造“噱頭”或許是蘋果應對當前態勢的最有效方式。在各大廠商扎堆發布新品之時，以與眾不同的方式製造話題，對於提振蘋果銷量可能會起到一定作用，也能更好地給投資者一個交代。

此外，蘋果公司還打起了拓展教育市場的“算盤”。

疫情下的“停課不停學”直接帶火了平板電腦的線上銷售。由於手機螢幕相對偏小，平板電腦相對於筆電電腦更方便攜帶，自然成了學生群體的“網課剛需”。此外，直播用戶的需求也在上升，很多線下零售公司轉向直播賣貨，帶動了其大賣。

中國新聞周刊發現，在疫情最嚴重的2月，蘋果產品在天貓的成交額同比增長70%。其中，iPad銷量甚至一度超過了iPhone，2019款iPad更是全網斷貨，僅剩蘋果官方旗艦店有貨源供應。

作為蘋果的自救招式，新款iPad Pro重點提升了辦公能力的配置，在遠程教學等方面提供了更好的體驗，越來越像小型筆電電腦。蘋果還為“在讀以及新錄取的高校學生及其家長，以及各年級教師、教職員工和家庭學校教師”推出了教育優惠價格，11英寸iPad Pro比一般零售價便宜 400 元，12.9 英寸便宜 800 元，Apple Pencil、妙控鍵盤等產品也各有優惠。

業內人士認為，由於歐美等地疫情暴發，遠程教學的需求隨之上升，iPad產品線可能會在當地教育市場複製類似中國市場的增長。疫情雖不利於新品的推廣，卻給了蘋果拓展和滲透教育、直播市場的良機。

多筆巨額罰單

賈伯斯時代的震撼早已過去，蘋果當年的顛覆性創新技術如Touch ID、FaceID結構光鏡頭、AirPods的SiP封裝等已然成為歷史。對手逐漸崛起，使其光環越發黯淡，安卓陣營廠商崛起，佔據了手機市場更多的話語權。

由於技術問題，蘋果還面臨著多筆巨額罰單。兩年前針對蘋果“降速門”提出的集體訴訟，終在今年3月初宣告結束。根據和解方案，蘋果公司需向消費者支付每部iPhone 25美元的賠償金，這一金額可能會根據符合索賠條件的iPhone數量而上下調整，最低總支出為3.1億美元，最高為5億美元；法國競爭事務監察總署3月16日向蘋果公司開出11億歐元巨額罰單，稱其在分銷網絡中存在壟斷行為，對獨立經銷商構成不正當競爭。

供應鏈緊張、天價罰款等消息接踵而來，發布新品的蘋果在股市的表現卻不盡如人意。美東時間3月18日，蘋果股價報246.67美元/股，總市值下降到1.08兆美元。

據彭博社報導，3月26日美股尾盤縮小漲幅，有關蘋果據悉考慮將5G iPhone發布時間推遲數月的報導也抑製了尾盤市場情緒。

由於諸多負面因素影響，投行紛紛下調了蘋果短期內的盈利預期。投行Wedbush Securities將蘋果在2020財年和2021財年的iPhone收入預期分別調低了14%和10%。艾維斯預計，2020財年iPhone出貨1.72億部，較之前預計的2億部有明顯下滑，營收由之前的1520億美元下調至1310億美元，蘋果整體的營收則由2850億美元下調至2510億美元。

投行Wedbush Securities分析師DanielIves預計，蘋果公司今秋或無法發布5G iPhone，將蘋果股票的目標價格從400美元下調至335美元。美銀美林分析師WamsiMohan也表示了同樣的擔憂，將蘋果股票的目標價格從350美元下調至320美元。

業內人士分析，蘋果的投資者已不指望2020財年蘋果能有什麽出色表現了，而是將目光轉向將於9月27日開始的2021財年，希望疫情減緩之時蘋果股價能借5G版iPhone的推出實現復甦，而消費級AR新風口的布局與疫情期間教育市場的拓展或許也將為蘋果帶來重要機遇。