棱鏡|港股退市轉戰科創板 玻尿酸龍頭華熙生物擬募資超30億

王健楠

近日，九年港股退市再戰科創板的醫美上遊企業華熙生物科技股份有限公司（下稱“華熙生物”）正在上交所接受上市問詢，目前問詢已進行四輪，上交所重點關注了華熙生物港股退市情況、技術水準和產品銷售等方面。

華熙生物此次擬發行不超過4956.26萬股，募集資金達31.51億元，在科創板上市企業中位居前列。募集資金將用於華熙生物研發中心提升項目、華熙天津透明質酸鈉及相關項目、華熙生物生命健康產業園項目的投資建設。

在2019年4月向科創板提交上市申請前，華熙生物早在2008年就在港股上市，歷經9年港股風雲後以私有化退市落幕。

2008年10月，華熙生物原間接控股股東開曼華熙就在港交所IPO，發行股份7800萬股。

2017年6月，開曼華熙收到趙燕全資持股的香港公司Grand Full作為邀約方的退市提議，所涉股東將獲得每股16.3港元的補償。

2017年11月，在港股上市9年後，開曼華熙正式退出港股市場，最終實施私有化，包含收購一致行動人普通股及期權補償共計花費資金31.29 億港元。

對於港股退市，華熙生物曾發布公告稱，自上市以來公司的股價表現一直不令人滿意。股價低迷對公司的客戶口碑造成不利影響，繼而對其業務以及員工士氣造成不利影響。

此次招股書顯示，華熙生物目前是全球透明質酸產業化的龍頭企業，其產品覆蓋上遊原料藥生產及下遊醫療終端、功能性護膚品。

在近年醫美行業快速發展，華熙生物營收頗豐， 2016年至2018年其分別實現營收7.26億元、8.13億元和12.6億元，淨利潤2.69億元、2.22億元和 4.24億元。其中透明質酸原料產品、醫療終端產品和功能性護膚品構成的收入佔總營收的比例在99%以上。

透明質酸又稱玻尿酸，是下遊保健食品和醫美行業重要的原料產品。華熙生物2018年透明質酸原料產量達到180噸，產業化規模位居前列。

近年來華熙生物在醫療終端和功能性護膚品加快布局，推出“潤百顏”“絲麗”“潤月雅”等多個功能性護膚品品牌系列，其中“潤百顏”曾在2018年底與故宮文創合作，推出“故宮口紅”和“故宮面膜”產品。

值得關注的是“故宮口紅”上市不足滿月就因質量問題全面停產。其背後是近年來華熙生物持續較低水準的研發投入，根據招股書顯示，2016年至2018年，公司研發投入佔營業收入的比例分別為3.27%、3.14%、4.19%，與科創板上市企業的平均值仍有一定差距。

從港股退市後又再戰科創板，醫美行業近年來的快速發展讓華熙生物需要在自身經營順利、研發投入尚可的情況下通過募集大量資金加快醫美行業的產業布局，搶佔市場。

但是資本市場是否能給醫美行業送來東風還需觀察。2019年4月在美國IPO的新氧僅在一輪短暫的上漲後持續破發至今。