圖片社交獨角獸Pinterest遞交招股書：萬物皆可Pin

據IPO早知道消息，主打圖片社交分享的“超級獨角獸”Pinterest已經正式向美國證券交易委員會（SEC）提交招股書，計劃4月初在紐交所掛牌，代碼為“PINS”。高盛、摩根士丹利和Allen&Company是本次發行的主承銷商。

來源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰寫，文中觀點僅供參考

編輯 | C叔

排版 | C叔

如果說Google+是科技男和宅男的樂土，那Pinterest就是家庭婦女和歐美主婦的天堂。在Facebook、Snapchat都股價大跌時，深受歐美婦女喜愛的社交網絡明星Pinterest卻正在準備IPO。

據彭博社，Pinterest實際募資或達到1.5億美元，使其市值超過120億美元。據Crunchbase數據，Pinterest目前融資總額達15億美元。

不一樣的成功模式

Pinterest於2010年正式上線，是一家以興趣為基礎的社交網絡，用戶可以根據主題分類添加和管理自己的圖片收藏，以瀑布流的形式展示圖片內容，無需用戶翻頁，新的圖片不斷自動加載在頁面底端，讓用戶不斷的發現新的圖片；同時也可以把自己喜歡的圖片與好友分享。

Pinterest的成功軌跡也與眾不同，因為其種子客戶是美國中西部的家庭婦女，Pinterest 的用戶中有 2/3 是女性，在美國有 80% 的用戶是有孩子的女性，這些女性的年齡在 18-64 歲之間。這與一開始就從矽谷的科技從業者中獲得種子用戶的Twitter完全不同。

但殊途同歸，家庭婦女的力量也不可小視，為婦女打造的產品，一旦獲得認可，其增長速度也是驚人。經過最初的幾千種子用戶的支持，2011年Pinterest迎來爆發式增長，成為了美國社交網絡中的一匹黑馬，也被評為2011年“美國最受歡迎的十大社交網絡”。

根據招股書，Pinterest 2018 年的月活用戶超過 2.65 億，較 2017 年增長了 23%。平台每月搜索量超過20億次，用戶在平台上累計“釘圖”1750多億次，共產生了40多億“釘圖板”。

當然，Pinterest的發展歷程也並非一帆風順，在經過2011年的爆發式增長之後，在2014年，Pinterest遇到了“用戶增長停滯”的發展瓶頸。

按照業內常見的做法，這個時候就需要通過各種行銷活動以獲取新用戶，或者通過支付傭金以提高客戶的活躍度。

但是Pinterest的創始人Silbermann毫不猶豫地拒絕了這一計劃。據知情人士透露，Silbermann當時的態度是：相比這種爆炸式的利益主導增長，真實用戶自然增長對公司的健康發展來說更有意義。

其實Silbermann之所以不走矽谷常見的、不惜一切代價追求用戶和利潤增長的獨角獸發展模式，與Pinterest的定位和閱聽人有很大關係。

前文我們講過，Pinterest的種子用戶是中西部的家庭婦女，成功之後，Silbermann不忘初心，對網站早期用戶的持續關注，不想讓利益主導的用戶破壞了Pinterest的現有環境。

而且Silbermann推崇的公司文化也是穩為上，以用戶為中心。所以在媒體眼中，Pinterest有點保守，甚至錯失了很多良機。但是Pinterest不疾不徐，穩步增長。

作為一家不燒錢的獨角獸公司，Pinterest的成功模式更值得研究。

平均用戶創收最低的公司

根據招股書披露的最新數據，Pinterest依然處於淨虧損狀態，但淨虧損額正在逐年縮小中，2016、2017、2018年的淨虧損分別為1.82億、1.3億和0.63億美元。營收方面，2016、2017、2018年的收入分別為2.99億、4.73億和7.56億美元。2018年該公司收入同比增幅約60%。

在美國本土，Pinterest2018年的全球每用戶平均收入為9.04美元，與2017年相比增長了47％。2018年國際全球每用戶平均收入為0.25美元，比去年增加了22％。與美國本土相比，Pinterest的海外營利能力還大幅落後。

2017年Pinterest完成了最近一輪融資，融資1.5億美元，估值123億美元。而在2015年融資的時候，估值就已經達111億美元。Pinterest今年IPO的估值在130億美元到150億美元之間。

從公司估值的角度來說，最近幾年，Pinterest確實增長緩慢，而且投資者更希望看到的是公司營收的增長。雖然Pinterest能夠保持財務上的收支平衡，但對於一個月均活躍用戶超 2.5 億人的平台來說，公司的收入確實不多，所以才會被評為上市後平均用戶創收最低的公司。

除此之外，2018年Pinterest的廣告收入超過了7億美元，較上年同期增長50%。

只是相對於Pinterest100多億美元的體量來看，這個收入真不算高。這與Pinterest的盈利模式有很大關係，Pinterest將更多精力放在了產品優化上，商業化一直都是短板。

而且Pinterest跟Facebook、Twitter有標準化廣告平台不同，Pinterest廣告平台不支持小型廣告主，這減少了它的營收。

據悉，Pinterest 目前正在試驗性地向其他市場推出定製化的廣告服務，通過分析數據來重點考核廣告的有效性，並增加對中小廣告客戶的關注以應對國際用戶的增長。

值得注意的是，Pinterest的營收模式也比較單一，絕大部分收入都來自廣告。Pinterest一般會在圖片中植入商家鏈接，或者對關鍵詞進行競價排名收費。

互聯網女皇瑪麗·米克爾(Mary Meeker)曾在2016年《互聯網趨勢報告》中表示，55%的Pinterest用戶會搜索商品，Facebook和Instagram的比例是12%，Twitter只有9%，這意味著，Pinterest更適合開展內容電商類業務。

電商類業務也許會成為Pinterest新的營收增長點。

從圖片社交到視覺搜索

在風雲變幻的互聯網市場，Pinterest雖然一直都走的很穩，但依然面臨著諸多挑戰。除了營收之外，最大的挑戰還是其業務拓展能力。

依靠圖片社交起家的Pinterest，也需要拓展更多的業務，才能在未來的競爭中獲取優勢。其中，視覺搜索就是一個不錯的方向，Pinterest有希望成為全球視覺搜索引擎，因為它積累了大量的圖片數據，也培養了用戶搜索的習慣。

如今，人們對圖片的運用有時候已經超過文字。而且相比文字，圖片的搜索可以更為精確。Pinterest的圖片搜索技術，就是想讓用戶看到一些喜歡的商品時，就可以確保他們立刻可以檢索甚至得到這些商品。

因為對於很多人來說，看到喜歡的商品時候，就很有想要買下來的衝動；而在Pinterest中，就可以完成從發現到搜索再到購買的整個閉環流程。所以從電商和廣告的角度來看，Pinterest都可以大賺一筆。

只不過，Pinterest的視覺搜索顯然動了Google的奶酪。據外媒報導，Google正在推出可購物圖片廣告，旨在未來運用在Google搜索的圖像搜索結果中，和亞馬遜、Instagram以及Pinterest一同競爭視覺搜索領域。儘管Pinterest在視覺搜索領域上或許快Google一步，但後者仍然是搜索之王。

但Pinterest也有自己優勢，那就是社交屬性，而這是Google的短板。從未來視覺搜索競爭形勢來看，Google雖然會佔據一部分市場份額，Pinterest如果應對得當，未必不能打下一片屬於自己的份額，而這對Pinterest未來財務增長非常關鍵。