兌吧集團赴港IPO，2018年經調整淨利達2億

來源：格隆匯

如果回顧2018年，我們會發現美國各類資產收益率都非常不好。但有一個板塊卻表現突出，就是SaaS（軟體即服務）板塊，例如Salesforce、Shopify、Square等SaaS相關公司的股價在2018年的最高漲幅高達50%-180%。

在中國， SaaS產業初顯規模是在2015年，起步比美國晚很多。對於國內的投資者來說，優秀的SaaS企業並不多。3月29日，中國領先的用戶運營SaaS及互動廣告平台兌吧集團（Duiba Gruop）向港交所遞交了招股申請書。

根據招股書顯示，兌吧集團的業務呈高速增長態勢，2018年兌吧集團的收入由2016年的5113.8萬元人民幣增長至約11.4億元人民幣，年複合增長率高達372%。

兩大TO B業務夯實2億淨利潤

兌吧集團旗下用戶運營SaaS誕生於2014年，正是在這一年，移動互聯網用戶增長紅利逐漸消失，企業獲客競爭日益激烈、獲客成本大幅提升。無論是大型企業還是中小型企業，獲取流量、提高用戶活躍度、提高留存都成為巨大挑戰。

兌吧集團用戶運營SaaS通過多樣化的運營工具，提升移動App用戶的留存市場及活躍度，並幫助企業建立全面有效的用戶運營體系，大大降低企業在人力、技術等方面的投入成本。

起初，該項業務以免費形式服務企業，在擴大客戶基數、升級服務內容之後，已於2018年4月開始收費，截至2018年12月31日，已有373位付費客戶，包括272名APP開發者及101家線下企業。

受益於在用戶運營SaaS領域的先發優勢，兌吧集團在該領域快速建立起品牌形象，獲得了行業知名度，並實現高速增長。根據招股書數據顯示，2018年全年，兌吧用戶運營SaaS平台上的DAU為560萬，MAU為9790萬，與去年同期相比，用戶仍保持高速增長，注冊的移動APP數目超過14000個。截至2018年12月31日，中國月躍用戶數目排名前100名的移動App中，有53.0%使用兌吧集團的用戶運營SaaS平台。

2015年，兌吧集團推出互動廣告業務。針對App企業的“變現”痛點，兌吧率先創立了以運營為導向的全新廣告形式——互動廣告，該廣告平台聚合各類App媒體的場景流量，系統性地進行活動內容運營，通過活動將用戶引導至廣告主的頁面，以此收取廣告主的費用，與此同時，媒體主也可以從互動廣告的高轉化率中獲益，有效變現用戶流量。

根據招股書顯示，兌吧集團互動廣告業務的業績表現亮眼，2018年全年， HTML5互動廣告頁面的DAU為2050萬人，同比增長166.23%，MAU為2.85億人，同比增長164.59%，廣告頁面瀏覽數、計費點擊數量均大幅攀升。根據艾瑞谘詢的資料，按收入計，兌吧集團在中國互動廣告業務市場中排名第一，2018年的市場份額為51.7%。

兩大業務線協同助力為兌吧集團構築了極高的行業壁壘，也使其在短期內實現了規模化盈利。招股書數據顯示，2017年，兌吧集團首次實現盈利，利潤為9810.8萬人民幣，經調整後年度利潤約為1.19億元人民幣。2018年，經調整後的利潤為2.05億元人民幣。

多樣化升級發展助推廣闊發展空間

儘管國內SaaS市場發展時間不長，起步晚，但增長空間巨大。IDC《中國半年度企業級SaaS ERM應用軟體市場跟蹤報告》（2017下半年）顯示，中國企業級SaaS市場的增速高於美國SaaS 市場，成熟度則遠低於美國市場。

面對變幻莫測的市場環境，兌吧集團以“運營”為核心能力，打造了一站式的全周期用戶運營服務解決方案，全方位覆蓋App企業用戶運營 “增長、留存、變現”三大目標，形成“閉環運營鏈路”，為應對競爭和機遇做好了充足的準備。

在市場拓展方面，根據兌吧集團財務數據顯示，由於用戶運營SaaS平台2018年4月才開始收費，所以互動式效果廣告業務目前是兌吧的主要收入來源。但值得關注的是，立足於幫助移動App獲取及留存用戶的經驗，兌吧集團近期已擴展至服務對用戶運營解決方案有強勁潛在需求的線下企業。

當前，受到移動互聯網發展的衝擊，傳統的製造、零售、餐飲、服務等行業正在經歷由“渠道+品牌”轉變為“用戶+平台”的市場周期轉變，觸達原本線下即來即走的用戶，與其長期保持可互動的關係，從而推動供應端與需求端的有效對接，塑造更深層次的消費價值。

目前兌吧服務的客戶已經涵蓋餐飲、零售、房地產、煙酒、汽車、美妝等越來越多的行業，與眾多行業領先的知名品牌建立了深度合作。

相關數據顯示，中國用戶運營SaaS市場的滲透率由2013年的0.1%增長至2018年的1.1%，並預計將進一步增長至2023年的18.7%；而線下企業用戶運營SaaS的滲透率將由2013年的0.3%增長至2018年的3.4%，並預計將進一步增長至2023年的19.3%。市場的迫切需求為兌吧集團用戶運營SaaS平台的發展帶來了巨大的想象空間。

在產品升級方面，兌吧集團的互動廣告平台推出了先進的oCPC系統投放功能，通過自動推薦內容分發渠道的功能提升廣告投放效果，從而高度精準地向APP內的目標閱聽人展示廣告。截至2018年6月，該系統已被用於超過40%的廣告頁面瀏覽，為廣告商大幅提高了效率。2018年3月，互動廣告平台推出了人群定向功能，至5月時，廣告點擊通過率（CTR）提升約80%，效果顯著。

除了不斷升級的大數據分析及人工智能技術實力，互動廣告業務的高速增長也得益於行業的快速發展。根據艾瑞谘詢，中國移動互動式效果廣告的市場規模為2018年的21億元人民幣，且預計以年複合增長率44.5%增長至2023年的135億元人民幣。

除了用戶運營SaaS平台和互動廣告業務，兌吧集團還開發了自主經營的App天天趣聞，自2018年3月推出後，至2018年8月日活用戶數已突破50萬。從招股書披露的募資用途可見，兌吧集團還將積極開展新業務開發活動。

隨著兌吧集團進一步加強技術實力，並將業務市場拓展至線下企業，鞏固業務護城河，兌吧集團將通過多元化的渠道觸達海量用戶，積累大量的多維度用戶行為數據、包括行為偏好、社交屬性及關注領域，從而持續提升用戶運營的能力及增強流量變現的效果，未來兌吧集團的業績有望維持高增長。

過去二十年，中國互聯網可以說是TO C（面向消費者）互聯網的黃金時代。在中國已上市的互聯網公司中，大部分都是TO C企業，TO B（面向企業）的互聯網企業很少。而到了2018年，以阿里巴巴、騰訊為代表的科技巨頭卻加快了在TO B企業級服務市場的布局，美團也在加快布局面向商家的餐飲SaaS，這是否意味著未來中國互聯網的下半場，TO B企業將大有可為？

兌吧集團的上市意味著又一家中國的TO B企業要登陸資本市場。未來，這家TO B的企業是否會受到資本市場的青睞，值得持續關注。