美團點評IPO：王興的風光和壓力

中國經濟周刊微信號：ChinaEconomicWeekly

《中國經濟周刊》 記者孫冰 |香港、北京報導

責編：陳棟棟

號稱“九敗一勝”的王興終於迎來高光時刻。

9月20日，王興掌舵的美團點評（股票代碼：3690）在香港聯交所正式掛牌上市。這應該是一個振臂歡呼的興奮時刻，但王興在整個IPO過程中並沒有表現得很激動，他只是用近乎誇張的動作將港交所的大號銅鑼敲得震耳欲聾，讓在場的不少嘉賓都嚇了一跳。

“我們會努力做一家好公司。” 王興在上市活動中，除了以極快的語速說出了一連串感謝，還留下了這麽一個“承諾”。或許王興早已知道，在完成上市“成人禮”後，以數百億市值站在巨頭門檻前的他和美團點評也面臨著新挑戰。

“小巨頭”登場

TMD(今日頭條、美團點評、滴滴出行)在業內一直有“小巨頭”之稱，被認為是互聯網下半場的主角或BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）的接班人，而TMD的掌舵者張一鳴、王興和程維也被認為是伴隨著移動互聯網崛起的新一代互聯網企業領袖。

在IPO儀式現場，王興和美團點評的另外兩位聯合創始人王慧文、穆榮均豎起大拇指合影留念，二人都是王興的清華大學同學，王慧文是王興大學宿捨的上下鋪兄弟，從2004年創辦的第一個項目開始，王慧文就跟隨王興，從校內、飯否、海內等公司到如今的美團點評；而穆榮均是比王興低一屆的學弟。

王興在上市致辭祝酒環節連用了幾個“感謝”：感謝3.4億在美團點評花錢的人，選擇自己想要的生活；感謝470萬全國各地合作商戶；感謝近60萬的小哥騎手；感謝全公司5萬多員工及曾經付出的老員工；感謝曾經的投資人以及今天及往後的投資人。他還特別感謝蘋果公司的創始人喬布斯，感謝他帶來了智能手機和移動互聯網的新時代，才使得美團點評得以飛速發展。

開盤10分鐘，美團點評一度上漲6.16%，這在近期一直低迷的港股中堪稱亮眼。實際上，此前在IPO定價階段，美團點評就因受到機構追捧，最終定價在區間的上限。

“美團點評的表現在當下這樣的market（市場）裡面，真的不容易。”《中國經濟周刊》記者在IPO現場遇到了王興的“伯樂”之一，有“風投女王”之稱的今日資本創始人徐新。“我們是重倉美團點評的。”徐新告訴《中國經濟周刊》記者。

儘管徐新是網易和京東早期的重要投資人，但她投入資金最多的項目卻是美團點評。從2015年10月，合並而來的美團點評啟動新一輪融資時，她就一直堅持重倉入股，又在隨後的融資中繼續跟投。

在徐新看來，美團點評是個超級平台，是會“長出花來的”。作為投資人，她不僅重倉，還會長期持有。她認為，美團點評未來的業務可以不斷跨界，尤其是在互聯網獲客成本越來越高的情況下，未來很難再出現像美團點評這樣的平台級公司。

徐新還表示，王興是她投資的企業創始人中“得分最高”的。她對王興有三點評價：一是王興就像一個深度學習的機器，學習能力和學習速度非常快；二是王興為人誠實守信，符合巴菲特所說的要投可以做女婿的企業家的標準；三是王興很節儉，直到今天出差還住在經濟型酒店。

美團點評是繼小米之後，港股市場迎來的又一隻超級獨角獸，也是近10年來最大的互聯網平台公司。當日的最終IPO定價為每股69港元，籌資總額達到約49億美元，估值為534億美元。這意味著美團點評成為中國第四大互聯網公司，市值僅次於BAT三巨頭。

在創業黑馬董事長牛文文看來，美團IPO的意義不只在市值，還在於王興所代表的新一代企業家的登場。“這一代直接生於移動互聯網，真正理解中國移動原住民，理解並直接服務上億‘付費用戶’而不再只是‘流量’，理解‘五環外’的廣大中國。在做巨集大的無邊界的商業夢想的時候，他們內心充滿信念的力量，乾淨、直接、無畏，看不到什麽‘謀略’和‘原罪’的影子。他們是真正在BAT陰影下長大但又真正無所畏懼的一代。”

“無邊界競爭”or“無限戰爭”？

雖然美團點評的投資人對其持續看好，但在一些人看來，美團點評的業務還是太多了，這使得美團點評的競爭對手名單長到驚人，說要與半個互聯網圈為敵都並不過分。為此，有業內人士指出，王興要進行的所謂“無邊界競爭”，目前還只是美團挑起的“無限戰爭”。

美團點評聯合創始人兼高級副總裁王慧文對記者表示，美團做的業務確實非常複雜，在全球市場上也沒有很好的對標樣本。“未來，這個方向上的公司會變得跟美團很像，美國的Grabhub、opentable、yelp都曾是獨立公司，而美團因為歷史機遇和市場形勢，成為一家綜合性的平台，但我們認為，美團的模式會是一個未來的大趨勢，我們已經看到非洲、東南亞也出現了同一個APP提供多個服務。”

王興一直強調，美團的戰略非常清晰，那就是對標亞馬遜，美團未來要做的就是“Amazonfor Service”。在王興看來，亞馬遜和淘寶都是實物電商平台，而美團要做的是生活服務電商平台。而這個市場機會和太空，足以支撐美團點評走上千億市值，甚至成為阿里、騰訊那樣體量的公司。

“大家都在談邊界，我想談核心。”在王興看來，雖然美團點評看似擁有很多不同的業務，但實際上只有一個核心目標：讓用戶EatBetter，Live Better（吃得更好，生活更好），無論是就餐、點餐、看電影，還是旅遊、租車，都是面對同一群人。

隨著中國互聯網“吃喝玩樂”第一股的IPO，投資人、前同事、資深媒體人紛紛發文回憶與王興交往相處的種種細節。在這些描述中，王興的鮮明特質被總結為：天才、好戰、內心強大、有野心……不止一位評論人士認為，在眾多小巨頭中，王興在格局上其實是最像馬雲的那個人。

上市之後，王興給全體美團點評員工發出了一封題為《更大責任，更多耐心》的內部信。他在信中表示，上市從來不是目標，大家不需要太多關心短期的股價漲跌。但上市意味著成為一家公眾公司，意味著更大的責任。作為平台型互聯網企業，美團點評不能僅僅用法律、義務這樣的底線來要求自己，而是要更加自覺、更加主動地承擔社會責任。

與此同時，TMD中的滴滴正在面臨著成立以來最大的“安全”挑戰。同樣，站在巨頭門檻前的王興和美團點評，其敵人已經不再是與之爭奪市場份額的對手，而是自己。

“吃喝玩樂每天大家都需要，但是通過互聯網來做好很不容易，每個行業都在面臨互聯網帶來的變革，我們會踏踏實實把業務做好，為消費者、為商家創造價值，我們會努力做一家好公司。”王興說。

摩拜是美團盈利的重要挑戰

美團點評是今年港股市場的規模第二大IPO，僅次於小米，也是港股市場第二個同股不同權的公司。美團和小米創辦於同一年，都是經過了“八年抗戰”終於走到了IPO時刻。不過，雷軍創辦小米時40歲，而王興今年還不到40歲。

和小米一樣，美團點評也采取了同股不同權（AB股）結構，即每股A類股可行使10票投票權，B類股可行使1票投票權。根據招股書顯示，騰訊是美團的最大股東，總持股比例約20.14%，但大部分是B類股，騰訊實際隻佔據不到10%的投票權。而美團點評創始人王興持有5.73億股A類股，持股比例約11.44%，總投票權達到了48.41%。

除了外賣、酒旅和電影票等居於市場領先地位的業務，對摩拜共享單車的收購以及在網約車領域的試水也受到外界關注，尤其是摩拜業務投入巨大。外界普遍認為，摩拜會是美團點評盈利的重要挑戰。的確，已達數百億市值且劍指千億市值的美團點評尚未盈利。

對於目前美團仍然是虧損的狀態，美團點評CFO陳少暉在回答《中國經濟周刊》記者提問時說：“我們對整個公司在繼續保持高速增長的同時，改善財務表現是非常有信心的。”

而王興在IPO之後接受媒體採訪時表示，美團是一家非常有長期耐心的公司，共享單車對消費者是非常有價值的，10年前人們騎單車，10年、20年後，人們依然會騎單車。

“這件事可能會比科技長遠很多，不像10年前我們才開始使用智能手機，而10年後智能手機或許不再是一件重要的東西，但是10年、20年後依然會有單車。我們有信心，通過長期的努力，把共享單車做成一個有價值的東西，也是美團整體價值的一部分。”王興說。

對於單車、計程車業務是否會大量投入，陳少暉表示將聚焦在與“吃”相關的產業鏈上。他表示，美團點評一直強調，會抓住吃喝玩樂這個行業中最核心的品類“吃”，構建一個大的電子商務平台。通過“吃”吸引用戶，再延伸至其他品類，逐漸覆蓋消費者的整個生命周期，從“吃”到“生活”，從外賣到出行、差旅、娛樂、購物，美團將構建“Food+Platform”的戰略核心，並實現完整的online-offline閉環，形成一個超級平台。