產量逐步增加 雞蛋後市不樂觀

一 供應面：

1.從日齡及存欄結構看，據卓創統計的數據，截至8月底，蛋雞存欄量在12.227億隻，環比增加0.30%，從日齡結構看，備份雞佔比達到20%附近，淘汰雞10%左右，這就意味著後期開產量佔淘汰量的2倍，若養殖利潤持續樂觀，後期養殖部門延遲淘汰也是會出現，這進一步增加了供應方面壓力。

2.從養殖利潤看，從2017年8月至今，養殖部門持續盈利，且今年非洲豬瘟影響，拉動了部分需求，高利潤狀況下養殖部門補欄積極性繼續增加，從調研結果看，目前為止養殖部門均處於滿欄狀態，近幾年受環保禁養政策影響小散退出較多，但大型養殖場投產量較明顯導致市場整體存量呈增加態勢。

3.從中小碼雞蛋數量及價格看，近期小碼蛋余貨較多，且與大碼雞蛋價格相同甚至低於大碼雞蛋銷售，側面反映出開產蛋雞開始增加。

上遊雞苗數據主要反應出市場養殖部門補欄積極性，間接的反應目前養殖行業是否盈利，最主要的在於推算5個月後進入產蛋起及蛋雞的數量，我們從統計數雞苗的數據，排除死淘率來看，後期產蛋雞存欄的變化。

我們從2017年至今統計的雞苗銷量看，尤其是2019年的3—6月雞苗銷量同比大幅增加。雞苗銷量從2018年11月開始，除去2月份春節之外，雞苗價格銷量持續環比增加，尤其是2019年3月銷量，環比增加29.00%，4月環比增加0.40%左右，同比增加15.97%，5月同比增加19.91%。同比增加9.00%，6—8月雞苗市場依舊是高價格對應高銷量，意味著後期產量將逐步增加。此部分雞苗將在8月份逐步進入產蛋高峰期，累加其他時間段補欄雞苗推斷2019年四季度及2020年上半年整體供應呈現逐步增加狀態。

供應面總結

就產業數據推演，2019年四季度及2020年上半年供應增加論點無疑，後期需關注的淘汰雞整體淘汰進度及產蛋率恢復情況。

二、需求變化

中秋之後，進入季節性需求淡季，9—10月需求面偏弱運行。雞蛋季節性需求較明顯，12月春節需求支撐。這是產業內部需求變化，但今年特別要注意的是非洲豬瘟給需求面帶來的不確定性，單從產業內部來說，需求逐步轉弱，但同時也要考慮相關產品的托底作用。

綜上所述，供應增加疊加需求蛋價，預計後期蛋價或震蕩下跌，行情不樂觀。(作者部門：招金期貨)

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