上市鋼企業績普遍預喜 市場緣何謹慎樂觀？

受益於產業政策調整，近期超過15家鋼鐵行業上市公司2018年度業績預告普遍向好，其中鞍鋼股份等公司預計實現歷史最高淨利潤。

e公司注意到，自去年板塊整體下挫月30%，今年來呈現反彈態勢，外資在靈活調倉，而市場分析對鋼鐵板塊態度持謹慎樂觀。

外資調倉

1月22日晚間，鞍鋼股份發布業績預告，2018年歸屬上市公司股東淨利潤約78億元，利潤有望實現歷史新高，預計當期每股盈利1.08元，相比2017年公司盈利0.92元/股。

去年9月，鞍鋼股份斥資59億元完成對鞍鋼集團朝陽鋼鐵的收購，實現了鋼鐵主業優質資產整體上市，提高公司盈利水準。據介紹，本次收購前，朝陽鋼鐵與上市公司均從事鋼鐵生產加工業務，且同受大股東鞍山鋼鐵控制，朝陽鋼鐵與公司構成同業競爭；本次收購完成後，朝陽鋼鐵將成為公司的全資子公司，從而減少了同業競爭，並實現鞍山本部、鮁魚圈和朝陽三個鋼鐵生產基地的協同發展。

據港交所最新權益披露資料顯示， 1月15日，鞍鋼股份(00347.HK)獲Black Rock, Inc.場內增持約1883萬港元，持股增至7.24%，JPMorgan Chase & Co.也在1月16日增持了約1811萬港元；相比，深港通去年持續增持了A股鞍鋼股份，最高超過5%，但從近3個月持續降低了倉位，最新持股比例降至1.8%。

產業政策調整

除了資產重組增厚業績，鋼鐵企業普遍將業績預增歸因於產業政策調整、鋼價上漲，並控制費用，提升內部管理，優化產品結合等，從而提升了去年盈利水準。

河鋼股份也公布了業績預喜公告，預計去年公司盈利約34.5億元至37億元，同比有望翻倍，期間每股收益最高約0.35元。公司表示，收益與鋼材市場環境較上年同期好轉、鋼材價格上升，公司不斷推進客戶結構優化、產品結構調整，優化生產組織模式，強化內部精細管理，盈利水準較上年同期大幅提高。

作為行業龍頭，寶鋼股份日前發布的業績預告顯示，去年公司淨利潤預計增加15億元到23億元，同比增加8%到12%，意味著淨利潤有望突破200億元。

寶鋼股份表示，去年把握國家供給側結構性改革及鋼鐵去產能機遇，強化服務體系建設，充分發揮多基地協同運營管理優勢，全年實現量價齊升，購銷差價空間同比擴大；另一方面，保障內部製造端生產穩定順行取得成效，四大基地的主要工序均超額完成年度計劃目標，重點產品製造能力及品種品質顯著提升。另外，公司深度推進成本削減、深化改革等挖潛增效規劃舉措取得超預期成效，支撐了同期業績提升。

另外，酒鋼巨集興預計去年度業績翻倍，同比增幅最高達到1.56倍，在今年披露的鋼企業績增幅中居前，並預計去年實現淨利潤10.8億元左右。

酒鋼巨集興表示，去年隨著國家產業結構不斷優化，“三去一降一補” 和環保限產政策持續推進，鋼鐵市場供需關係進一步改善，鋼鐵行業運營品質顯著提 高。公司也不斷提高管理效率和經營統馭能力，持續優化內部控制體系建設，強化各類費用管控水準，加快高 附加值產品研發進度等，使得公司經營品質持續改善。

武進不鏽也表示公司推動了 產品創新更新，提高產品附加值，圍繞主營業務，進一步提高自身競爭力，擴大了銷售規模，預計去年淨利潤將同比增加近6成；方大特鋼也預計去年淨利潤實現28.7億元至30.47億元，與上年同期增加最多20%。

目前已披露業績預告的上市鋼企中，重慶鋼鐵在去年預告的淨利潤增幅最大，高達4倍。

行業提振

從股價表現來看，今年以來（申萬）鋼鐵板塊已觸底反彈，截至1月22日收盤累計上漲4.98%。

SMM鋼鐵行業分析認為，去年鋼鐵價格的變化是導致鋼鐵企業業績預增的主要原因，對比2017年全年，2018年的整體鋼鐵價格依然處在高位，螺紋鋼平均價格要比2017年高出35%以上，高點鋼材利潤超千元。

國內鋼鐵行業化解產能過剩已接近尾聲。近期中國鋼鐵工業協會會長於勇表示，國內鋼鐵行業已提前完成了5年化解過剩產能1億至1.5億噸的上限目標。目前市場環境明顯改善，產能嚴重過剩矛盾有效緩解，優質產能得到發揮，企業效益明顯好轉。據介紹，去年前11個月，全國共生產生鐵、粗鋼和鋼材7.08億噸、8.57億噸和10.13億噸，同比分別增長2.44%、6.73%和8.30%。

不過，當前機構分析師對鋼鐵板塊反彈持相對謹慎態度。

平安證券表示，目前看短期鋼鐵產量上行空間有限，高真實消費帶來的低庫存，短期使鋼價有望偏強震蕩；但由於高利潤下高爐存在複產預期，季節性以及停工造成的消費下行，疊加高價格下貿易商囤貨意願仍然較低，未來鋼價上行空間有限。

方正證券也分析指出，受低庫存及需求韌性較強影響，短期鋼價有望偏強震蕩，疊加流動性向好及下遊行業短期釋放利好，低估值板塊或存在波段性反彈機會，推薦低估值高彈性標的華菱鋼鐵，且受螺紋鋼較強勢影響，建議關注長材標的韶鋼松山、三鋼股份； 目前行業供給側改革基本結束，邏輯重回需求端，遠期下遊悲觀需求基本面仍未出現根本性改善，在房地產仍存在下行趨勢 疊加製造業預期悲觀的情況下，維持板塊及行業謹慎觀點。