統計局：6月製造業PMI為49.4% 與上月持平

國家統計局服務業調查中心

中國物流與採購聯合會

一、中國製造業採購經理指數運行情況

2019年6月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為49.4%，與上月持平。

從企業規模看，大型企業PMI為49.9%，比上月下降0.4個百分點，微低於臨界點；中、小型企業PMI為49.1%和48.3%，分別比上月回升0.3和0.5個百分點，位於臨界點以下。

從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數和供應商配送時間指數高於臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數低於臨界點。

生產指數為51.3%，比上月回落0.4個百分點，位於臨界點之上，表明製造業生產繼續保持增長，增速放緩。

新訂單指數為49.6%，比上月下降0.2個百分點，位於臨界點之下，表明製造業產品訂貨量有所減少。

原材料庫存指數為48.2%，比上月回升0.8個百分點，位於臨界點之下，表明製造業主要原材料庫存量降幅繼續收窄。

從業人員指數為46.9%，比上月下降0.1個百分點，位於臨界點之下，表明製造業企業用工景氣度有所回落。

供應商配送時間指數為50.2%，雖比上月回落0.7個百分點，但位於臨界點之上，表明製造業原材料供應商交貨時間快於上月。

二、中國非製造業採購經理指數運行情況

2019年6月份，中國非製造業商務活動指數為54.2%，比上月微落0.1個百分點，繼續位於擴張區間。

分行業看，服務業商務活動指數為53.4%，比上月回落0.1個百分點，服務業繼續保持穩步擴張。從行業大類看，鐵路運輸業、航空運輸業、電信廣播電視衛星傳輸服務、貨幣金融服務和保險業等行業商務活動指數位於59.0%及以上的較高景氣區間，業務總量較快增長；道路運輸業、住宿業、餐飲業和居民服務及修理業等行業商務活動指數低於臨界點，業務總量有所回落。建築業商務活動指數為58.7%，比上月上升0.1個百分點，繼續位於較高景氣區間，建築業生產活動略有加快。

新訂單指數為51.5%，比上月上升1.2個百分點，高於臨界點，表明非製造業市場需求繼續增長，且增速有所加快。分行業看，服務業新訂單指數為50.7%，比上月上升0.7個百分點；建築業新訂單指數為56.0%，比上月上升3.9個百分點。

投入品價格指數為51.5%，比上月回落0.7個百分點，位於臨界點之上，表明非製造業企業用於經營活動的投入品價格總體水準漲幅有所收窄。分行業看，服務業投入品價格指數為51.1%，比上月回落0.6個百分點；建築業投入品價格指數為53.9%，比上月回落1.2個百分點。

銷售價格指數為49.7%，比上月下降0.2個百分點，低於臨界點，表明非製造業銷售價格總體水準有所回落。分行業看，服務業銷售價格指數為49.1%，比上月下降0.4個百分點；建築業銷售價格指數為52.8%，比上月上升0.2個百分點。

從業人員指數為48.2%，比上月下降0.1個百分點，位於臨界點之下，表明非製造業企業用工景氣度略有回落。分行業看，服務業從業人員指數為47.9%，與上月持平；建築業從業人員指數為50.4%，比上月回落0.2個百分點。

業務活動預期指數為60.6%，比上月上升0.4個百分點，繼續位於高位景氣區間，表明非製造業企業對近期市場發展比較樂觀。分行業看，服務業業務活動預期指數為60.3%，比上月上升0.8個百分點；建築業業務活動預期指數為62.6%，比上月回落1.5個百分點。

三、中國綜合PMI產出指數運行情況

2019年6月份，綜合PMI產出指數為53.0%，比上月回落0.3個百分點，表明我國企業生產經營活動保持擴張，但步伐有所放緩。

2019年6月中國製造業採購經理指數持平

非製造業商務活動指數繼續保持較高景氣水準

——國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀2019年6月中國採購經理指數

2019年6月30日國家統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會發布了中國採購經理指數。對此，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河進行了解讀。

一、製造業採購經理指數與上月持平

6月份，製造業PMI為49.4%，製造業景氣水準與上月相當。本月主要特點：一是生產總體保持擴張，產業轉型升級繼續推進。生產指數為51.3%，雖比上月回落0.4個百分點，但繼續保持在擴張區間。在調查的21個行業中，有13個行業的生產指數位於擴張區間，醫藥、鐵路船舶航空航天設備、食品及酒飲料精製茶、電氣機械器材、計算機通信電子設備等製造業的生產指數位於54.0%以上的較高景氣區間。從重點行業看，高技術製造業、裝備製造業和消費品行業的生產指數為55.6%、53.3%和52.2%，環比均有所上升，且分別高於製造業總體4.3、2.0和0.9個百分點，生產景氣度呈現穩中有升，表明在當前複雜多變的經濟環境下，製造業轉型升級繼續推進，中高端製造業和消費品製造業對經濟增長的促進作用進一步增強。二是市場訂單增長動力偏弱，外貿發展環境趨緊。新訂單指數為49.6%，比上月下降0.2個百分點，連續兩個月處於收縮區間。其中，反映外需的新出口訂單指數為46.3%，低於上月0.2個百分點。三是受國內外大宗商品價格波動和部分行業供求關係變化等影響，價格指數雙雙回落。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數為49.0%和45.4%，分別比上月下降2.8和3.6個百分點，部分行業效益增長受到一定影響。四是企業對近期市場發展預期基本穩定。企業生產經營活動預期指數為53.4%，在調查的21個行業中，有18個位於擴張區間。其中，醫藥、鐵路船舶航空航天設備等製造業的生產經營活動預期指數位於60.0%以上的高位景氣區間。

從企業規模看，大型企業PMI為49.9%，比上月下降0.4個百分點；中、小型企業PMI為49.1%和48.3%，分別比上月回升0.3和0.5個百分點，景氣度有所回升。

二、非製造業商務活動指數繼續位於較高景氣區間

6月份，非製造業商務活動指數為54.2%，比上月微落0.1個百分點，連續6個月保持在54.0%以上的較高景氣區間，表明非製造業總體保持穩中有進發展態勢。

服務業穩步擴張。服務業商務活動指數為53.4%，比上月回落0.1個百分點，今年以來該指數均位於53.0%以上的景氣區間，波動較小，服務業總體保持平穩較快增長。從行業情況看，鐵路運輸、航空運輸、電信、銀行、保險等行業商務活動指數位於59.0%及以上的較高景氣區間，業務總量較快增長；道路運輸、住宿、餐飲、居民服務及修理等行業商務活動指數低於臨界點，業務總量有所回落。從市場預期看，企業對近期市場發展比較樂觀，服務業業務活動預期指數為60.3%，比上月上升0.8個百分點，調查的21個行業全部位於擴張區間。其中，零售、鐵路運輸、航空運輸、餐飲、文化體育娛樂等行業的業務活動預期指數高於62.0%，表明隨著暑假臨近，與暑期消費相關的行業對近期市場發展更為樂觀。

建築業景氣度有所提升。建築業商務活動指數為58.7%，比上月略升0.1個百分點，建築業生產活動有所加快。從市場需求看，新訂單指數為56.0%，比上月上升3.9個百分點，且高於年內均值1.3個百分點，表明隨著近期重大基礎設施建設項目的逐步落地，建築業市場需求在生產旺季加快釋放，企業新簽訂工程合約量明顯增長。

三、綜合PMI產出指數繼續保持擴張態勢

6月份，綜合PMI產出指數為53.0%，比上月回落0.3個百分點，表明我國企業生產經營活動保持擴張，但步伐有所放緩。構成綜合PMI產出指數的製造業生產指數和非製造業商務活動指數分別為51.3%和54.2%，環比均有所回落，但幅度不大。

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楊暢：讓我們積極一點——6月製造業PMI數據點評及政策含義

楊暢 上財公共政策研究院首席經濟學家、中泰證券研究所政策組負責人

事件：2019年6月，中國製造業採購經理指數PMI為49.4，與上月持平，仍在收縮區間。五個合成指數中，生產指數、新訂單指數、從業人員指數拖累PMI，分別為51.3、49.6、46.9，分別較5月回落0.4個、0.2個、0.1個百分點。拉動PMI是原材料庫存指數和供應商配送時間指數，其中原材料庫存48.2，較上月回升0.8個百分點，供應商配送時間50.2，較上月回落0.7個百分點。

點評：

【1】大企業落至線下。6月大型企業為49.9，較上月回落0.4個百分點，自2016年2月以來再度回落至景氣線下。中小企業均在線下，中型企業為49.1，較上月回升0.3個百分點；小型企業為48.3，較上月回升0.5個百分點，中小企業收縮步伐略微放緩。從歷史經驗觀察，大企業落至線下持續性不強，僅在2012年8月、2015年8月、2016年2月三次單月落至線下，下月即回升至線上。

【2】外需回落、內需韌性。6月新出口訂單指數和進口指數分別為46.3、46.8，分別較上月回落0.2個、0.3個百分點，新出口訂單回落表明出口壓力仍在加大。新訂單與新出口訂單的差值為3.3，與上月持平，表明需求總量回落過程中，結構發生變化，外需明顯不足，內需相對韌性。

【3】企業盈利承壓。6月原材料購進價格為49.0，較上月回落2.8個百分點，指向6月PPI環比回落。但主要原材料購進價格指數和出廠價格指數的差值3.6，較上月提高0.8個百分點，表明企業盈利仍然承壓。

【4】就業下行有限。6月原材料庫存、從業人員、在手訂單為48.2、46.9、44.5，仍在線下，其中原材料庫存、在手訂單較上月回升0.8個、0.2個百分點，收縮速度略有放緩。從業人員較上月回落0.1個百分點，再次錄得2009年2月以來的最低值，表明短期就業壓力仍在加大，但未來進一步下行的空間有限。產成品庫存48.1，與上月持平，表明產成品去化速度相對平穩，產成品庫存積壓狀況進一步緩解。

【5】高技術行業和消費仍值得看好。醫藥、鐵路船舶航空航天設備、食品及酒飲料精製茶、電氣機械器材、計算機通信電子設備等製造業的生產指數位於54.0以上的較高景氣區間。從重點行業看，高技術製造業、裝備製造業和消費品行業的生產指數為55.6、53.3和52.2，環比均有所上升，且分別高於製造業總體4.3、2.0和0.9個百分點，生產景氣度呈現穩中有升。

【6】總結：供需仍弱但無需悲觀，緩慢糾纏或底部漸近。未來或將進入緩慢磨底階段。第一，儘管生產指數是自2013年以來低點，但6月前28天發電耗煤降幅收窄至9.5%，較5月大幅收窄9.4個百分點，生產回落持續性尚待觀察。第二，從歷史經驗觀察，大企業落至線下持續性不強，後續若回升至線上，有望拉動PMI回升。第三，結合原材料庫存去化速度逐步放緩，產成品庫存仍在去化，從業人員指數已經接近2009年的低點，未來進一步下行的空間相對有限。第四，未來格局仍然存量經濟背景下的結構大分化，高技術行業、消費領域近期表現仍然強勁，短期PMI下行或推動落後產能退出，這是經濟轉型升級的必然結果。

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