美的少東家踩雷！入主一年華錄百納市值40億預虧33億

美的家族少東家何劍峰2018年3月入主華錄百納（300291.SZ），從此華錄百納的身份正式由國有控股轉為民營控股。

近一年來，美的家族的入股並未給華錄百納帶來漲勢，甚至原有資產也大打折扣。以當時美的集團入股時的估值約102.56億元計算，截至2月14日收盤，華錄百納市值僅剩40.14億元，報4.94元/股。

1月29日，華錄百納發布2018年度業績預告，預計淨利潤虧損33.29億元至33.34億元，其中非經常性損益對淨利潤影響的金額預計約為-15.88億元。

首次虧損

值得注意的是，這是華錄百納自2012年上市以來第一次出現業績虧損，33億多的預計虧損額也讓華錄百納成為當晚發布2018年業績預告的A股上市公司中，預虧額最大的企業。

一位娛樂行業投資者對記者透露：“事實上，華錄百納的虧損是可預見的，根據2018年半年報，華錄百納的利潤總額虧損2.7億元，同比大幅度減少435.21%。到了2018年第三季度，華錄百納三季度報顯示，營業收入為4.25億元，同比下滑71.03%，淨利潤為虧損3.45億元，同比大幅下降394.94%。然而年終發布預告預計虧損額驟然高達33億元，令人驚訝。”

對於淨利潤虧損，華錄百納表示：首先是因為部分綜藝欄目因招商不達預期，其次因為控制經營風險、加快應收账款周轉，公司暫緩與部分經營出現不穩定跡象的商業客戶的綜藝及內容行銷服務，內容行銷收入大幅下滑，且部分影視項目未到收入確認時點致相關營收減少。

據記者查閱，2018年上半年，華錄百納的綜藝欄目《小鎮故事》招商收入低於預期，綜藝欄目《跨界歌王》參與方式改變，綜藝欄目項下收入大幅減少。根據歷年年報數據顯示，早在2013年，華錄百納的營業收入和淨利潤都已經處於增長乏力的狀態，到了2014年，華錄百納的淨利潤1.5億，同比增加16.7%。但是，這大部分的利潤來自於公司的並購，這意味著，當時華錄百納的主業已經開始下滑，僅僅依靠並購維持了公司的持續增長。

據預告公告，2018年，華錄百納投資製作的都市情感劇《我的青春遇見你》已經在湖南衛視播出，《不負時光》已取得發行許可證，《天才管家》《隱戰》拍攝結束進入後期製作階段，青春校園情感成長劇《暗戀橘生淮南》於年底開機，《建國大業》《親愛的你在哪裡》《黑色燈塔》等項目正在籌備。

並購埋下的商譽大雷

曾經，華錄百納的並購之路為其帶來不小的利潤，但由此帶來的商譽大雷終於在2018年點爆。

娛樂自媒體人王毅（化名）表示：“自從華錄百納2014年拿出25億元全資收購藍色火焰之後，幾乎大部分的綜藝業務都要依靠這家公司。但到了2018年出售之時，喀什藍色火焰和北京藍色火焰，合計作價僅為410萬元，估值大幅縮水。”

據了解，收購完成後，華錄百納依靠藍色火焰推出了多檔綜藝節目，包括《女神的新衣》《跨界歌王》等等。此後，華錄百納憑借較強的綜藝製作能力，股價迅速上漲，2015年6月，華錄百納的股價攀升至56元，總市值一度超過500億元。值得一提的是，藍色火焰貢獻的淨利潤更是佔上市公司利潤的75%以上。

但是，轉折發生在2017年，華錄百納依靠藍色火焰製作的的綜藝節目相繼遇冷。根據華錄百納2017年年報顯示，公司綜藝收入為4.75億元，同比減少42.28%。同年，藍火文化實現淨利潤9846.08萬元，同比下滑約70%，華錄百納也因為藍火文化的業績滑坡計提了商譽減值準備4215.95萬元。2018年，藍火文化發生巨額虧損，其中2018年1至10月合計虧損4.77億元。

2018年12月，華錄百納發布公告稱，全資子公司藍火文化出售喀什藍色火焰和北京藍色火焰，合計作價410萬元，其包括受讓標的在上市公司及其關聯公司累計的1.13億元債務。此後，又發布出售資產的補充公告稱，預計喀什藍火、北京藍火的股權出售，會對上市公司2018年年報形成較大投資虧損，虧損金額預計在12億元至18億元。

因此，出售項目不可避免地對公司的利潤產生了極大影響。

華錄百納表示：由於子公司藍火文化出售其所持有的北京藍色火焰100%股權與喀什藍色火焰剝離以部分存貨、應收款項、預付款項等資產償還上市公司及其關聯方債務後的100%股權。公司對以上資產組進行處置，相應衝減分攤至相關資產組的商譽，形成投資損失。

針對上述虧損情況， 深交所創業板公司管理部向華錄百納發去問詢函，要求公司說明藍火文化業績承諾期結束後出現經營惡化的具體原因等問題。

對此，華錄百納表示：進入2018年後，藍火文化經營情況大幅惡化，主要是因為受二級市場波動影響，公司股價大幅波動，藍火核心經營管理團隊未能有效控制股票質押風險。同時，部分商業客戶經營不穩定，為保證公司利益，公司決定暫緩與其中經營不穩定的商業客戶合作，導致公司當期收入大幅下滑、資產減值增加。除此之外，綜藝行業市場競爭加速白熱化，藝人及製作成本維持高位，項目投資風險加大，尤其進入2018年後，公司運營的綜藝欄目開始出現大幅虧損。

編輯：嚴暉 主編：陳鋒