圖片說明：截至2019年第一季度的資產管理業務統計數據。來源：中國證券投資基金業協會。
涉嫌資金池、剛性兌付、自融業務、多層嵌套等私募產品，以後不建議投資者再碰了！繼不久前銀保監會印發《關於開展“鞏固治亂象成果促進合規建設”工作的通知》(簡稱“通知”)，詳細列示了銀行業機構和非銀行機構整治亂象的工作重點後，中國證券投資基金業協會日前正式發布《證券期貨經營機構私募資產管理計劃備案管理辦法(試行)》，對證券公司、基金管理公司、期貨公司等機構及其子公司的私募資管業務進行規定，其中加強了對“類資金池產品”、多層嵌套產品的限制。新規將自今年7月1日起實施。
新規涉及21兆元私募基金市場
中國證券投資基金業協會統計顯示，截至4月底，我國證券期貨經營機構私募資管業務資管規模合計21.07兆元。其中，證券公司資管業務管理資產規模11.71兆元，基金公司4.35兆元，基金子公司4.89兆元，期貨公司1195億元。4月份證券期貨經營機構共備案1065隻產品，設立規模821.38億元。
新規對涉嫌資金池、剛性兌付、自融業務、多層嵌套等私募產品做了明確規定
《證券期貨經營機構私募資產管理計劃備案管理辦法(試行)》明確，證券期貨經營機構是指證券公司、基金管理公司、期貨公司及前述機構依法設立的從
事私募資產管理業務的子公司。《辦法》指出，資產管理計劃成立之日起五個工作日內，資產管理人應報協會備案，備案完成前不得開展投資活動，以現
金管理為目的，投資於銀行活期存款、國債、中央銀行票據、政策性金融債、地方政府債券、貨幣市場基金等證監會認可的投資品種除外。《辦法》還明
確，資管產品應當屬於一層嵌套，對於無正當事由將資管產品或其收受益權作為底層資產的資產支持證券，或者以資產支持證券形式規避監管要求的情形
，應當視為一層嵌套。對於政府出資產業投資基金，存在向社會募集資金的，應當視為一層嵌套。
今後購買淨值類私募產品是大趨勢
資管新規已經發布，各方對於打破剛性兌付、禁止資金池業務、禁止自融業務等已經基本形成共識。對此，《證券期貨經營機構私募資產管理計劃備案管理辦法(試行)》當然也是一脈相承。廣大投資者今後在選擇相關私募基金產品時，切記不要相信過度宣傳、公開宣傳收益的情況，盡量選擇沒有剛兌承諾的淨值類產品。
長量基金資深研究員王驊認為，此前私募資管業務會滾動發行大量底層資產為ABS（資產證券化的英文簡稱）或者其他證券化非標資產的類資金池產品，進行短借長貸，如果這類產品發行遇阻，相關產品借新還舊遇到困難會形成資金鏈斷裂，最後導致產品的逾期兌付。而這次實施的私募新規是資管新規的細化，在某商業銀行的同業事件余波後，監管從產品設計的方向遏製這種政策套利行為，減少投資私募基金風險。
格上財富研究員王媛媛表示，新規不僅僅是限制私募資金池相關產品，實際上是資管新規規範行業發展的政策延續。目前的政策走向是整個金融行業的資金池產品都在逐漸被整頓，這主要是服務於資產管理行業打破剛兌、實現淨值型產品的目的，資產管理機構沒有資金池或相關業務，就不具備向客戶提供剛兌產品的基礎。資金池產品往往是將各種期限、各種類型理財產品集合投資於多筆資產，無法實現一一對應，單個產品無法實現成本可算、風險可控，對資金池類產品的控制也是對淨值型產品的推進和支持。
（經濟日報 記者：周琳責編：胡達聞）
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