股東攜手辟謠 中信證券中信建投“合並”沒了下文？

證券時報記者 張婷婷

上周後兩個交易日，券商股掀起漲停潮，金融、地產等大藍籌板塊全面爆發，牛市氣息愈發濃厚，兩市成交額也連續兩日突破兆。

消息面上，中信證券和中信建投的合並傳聞是近期資本市場備受關注的事項。上周五，即兩家券商相繼澄清傳言的次日，資本市場以雙拉漲停的動作對合並傳聞做出了回應。

7月5日晚間，中信證券和中信建投再度對傳言予以澄清，兩家券商的當事股東方親自出馬澄清該事項。那麽，券商股本周還能延續強勢表現嗎？有機構人士認為，兩家公司否認合並的澄清公告，短期對券商股板塊影響不大，牛市預期下，投資者的風險偏好會有所提升。多券商周末發布的研報亦看好金融板塊的後市表現。

“緋聞”主角再聯手辟謠

7月2日，有媒體報導，中信證券第一大股東中信有限母公司中信集團將向中央匯金購買其所持有的中信建投股權，以推動兩大券商合並，且該計劃已獲得兩家券商黨委批準。當日深夜，中信建投、中信證券雙雙發布澄清公告，稱公司未曾召開過黨委會審議批準上述傳聞所稱的相關計劃，不存在應披露而未披露的信息。

隨後，上交所就該事項向中信證券和中信建投下發了問詢函，關注的核心問題是兩券商是否向相關股東征詢所涉報導事項，相關股東是否在討論收購中信建投股份事宜？

5日晚間，中信證券就上交所問詢問題回復稱，公司第一大股東中信有限與中信集團確認，截至目前中信集團未討論過任何關於中信證券及中信建投重組合並的方案，中信集團也未與中央匯金投資有限責任公司簽署涉及收購中信建投股票的任何協議。

中信證券表示，公司在注意到有關媒體7月2日對相關事項的報導後，立即與公司第一大股東中信有限進行核實，得到了口頭核實結果，於是及時發布了澄清公告。在收到上交所問詢函後，又向中信有限書面征詢上述媒體報導所涉事項，並得到了書面回復。

幾乎同時，中信建投也就此事回復上交所。中央匯金投資有限責任公司對中信建投書面回復稱，“針對函中征詢事項，截至目前，我公司不存在涉及你公司應披露而未披露的重大信息。”

為大戲傾注“真金白銀”

從時間上來看，這是兩個半月以來外媒二度報導上述兩家券商的合並傳言。4月14日，媒體報導中信證券將與中信建投合並，彼時也曾引發資本市場異動。

7月2日媒體再度予以報導的當天，券商股異動，中信建投一路高歌，尾盤封住漲停，中信證券A股則大漲逾5%。在兩家券商雙雙澄清之後，7月3日，中信建投以近乎漲停價開盤，盤中總市值一度超過中信證券而坐上券商“頭把交椅”。不過，中信證券尾盤同樣被資金強勢拉上漲停，又扳回了“行業一哥”之名。

從近7天十大活躍個股的成交來看，中信建投與中信證券均位列前十，顯然，資本市場對於這場頭部券商的合並大戲傾注了“真金白銀”。

業內人士認為，這一方面源於投資者對監管打造航母級券商的期待。自2019年11月監管表態要推進打造航母級券商之後，行業龍頭就不免背負上了“重大責任”。在經歷廣州證券收購事項後，中信證券資產規模大幅增加，成為業內總資產接近兆人民幣的唯一券商，但是相比國際頂尖投行高盛，差距依然可謂“鴻溝”。

另一方面，近期有媒體傳出監管將選擇一兩家大型銀行試點發放券商牌照，也被視為監管打造券商“巨無霸”的一個舉措，多方解讀為行業利好。在此背景下，龍頭券商合並的消息再度傳出，令資本市場一時無法拒絕“相信”。

實際上，這並非外媒報導首次涉及中信證券和中信建投合並。早在4月份，就有外媒報導稱，“中信證券、中信建投以及兩家公司主要股東中信集團和中央匯金等，正就兩家證券公司合並的可能性進行研究”。當時市場上對兩家券商合並事項的觀點有讚有彈，但是時隔兩個半月，該傳聞再度被報導，對市場人士而言可信度有所增加。“總不至於兩次都報假消息吧？”有市場人士如此表示。

此外，中信證券和中信建投的歷史淵源，也讓很多市場人士期待這場“聯姻”的回歸。2005年，中信證券與中國建銀聯合收購了處在經營困境中的華夏證券，並更名為中信建投。前者持股比例60%，在人力和資源等多方面都對中信建投的發展壯大起到了促進作用，但2010年，受限於“一參一控”政策限制，中信證券將所持大部分中信建投股份轉讓給北京國管中心，二者因此“分道揚鑣”。

值得提及的是，此前中信證券曾表示要“清倉”式減持中信建投股份，但半年期滿，僅零星減持，加上中信集團今年以來核心高管紛紛變更，都給予市場更多想象的空間。

券商股打響“發令槍”

近段時間以來，券商板塊成為“牛市先鋒”，僅最近4個交易日，券商板塊整體漲幅就超過20%，市場人士直呼“聞到了2015年年初的味道”。接下來，券商股還能延續強勢表現嗎？

深圳熙山資本管理有限公司首席顧問程榮慶認為，此波券商股上漲，主要是市場對券商行業基本面改善的預期增強所致，與此同時，前期悲觀情緒影響下，券商股嚴重超跌導致估值被低估，從而使得券商股具有較好的性價比優勢。在資本市場深度改革和全球流動性充裕的助攻下，券商股估值修複行情是必然會發生的。“中信證券和中信建投的合並傳聞，某種程度上起到的是催化劑作用。兩家公司否認合並的澄清公告，短期對券商板塊影響不大。牛市預期下，投資者的風險偏好會有所提升，何況之前市場已有不少傳聞被否認，後市又被證實是真實的先例。”程榮慶表示。

過去這個周末，多家券商研究機構都對後市走勢進行了預測和推演。

國泰君安非銀分析師劉欣琦認為，券商只是打響由股市無風險利率下行帶來投資機會的“發令槍”，由經濟和國債收益率提升帶來的風險利率下行，保險和銀行板塊的投資邏輯和券商板塊實際是一樣的。

廣發策略最新發布的研報認為，A股處於“盈利弱修複+流動性維持寬鬆”的權益友好環境。6月經濟數據驗證經濟持續修複，“估值降維”下沉至最底端的“修複”主線繼續進行。由於短期股價由增量資金邊際定價，北向資金和新發規模較大的公募基金更傾向於率先配置“估值降維”品種，因此非銀金融、地產在這波修複中交易性機會更大。

中信證券研究最新發布的研報則認為，低估值板塊的補漲並非風格切換，只是短暫的風格再平衡，也是未來風格切換的預演。預計補漲還將持續一至兩周，但漲速將放緩，待解禁壓力與業績驗證過後，市場將重回均衡狀態。三季度末，海外疫情和流動性預期破局之後，市場將開啟一輪為期數月的趨勢性上漲行情，屆時周期與金融板塊才會成為市場主線之一。