昨日，京東（JD.US）與迪信通（06188.HK）宣布雙方已經簽署投資協議。京東將以現金方式購入迪信通約9%股權的股價。本次收購京東作價為2.1億港元，折合每股3.25港元，較上周五收盤迪信通股價2.79港元溢價約16.49%。
本次交易是通過京東的全資附屬公司Nelson Innovation Limited完成的。
迪信通透露，公司會將認購所得款項淨額用於貨物採購及日常運營。
受京東溢價收購影響，迪信通股價在今日開盤後一度大漲逾16%。之後，股價出現一定程度回落，截至發稿前為止，公司股價為2.89元，漲幅為3.58%，且成交量僅有33.5萬。年初至今，公司股價的累計漲幅為15.6%。
（圖片來源：富途證券）
在同日，迪信通還公布將與宿遷嘉時共同出資設立合資公司，該公司經營範圍主要為銷售計算機、通信、消費類電子產品及運營商有關服務，並將促進訂約雙方在資本金融、倉儲、雲服務等領域的相互賦能。迪信通稱成立合資公司將能改善公司內部現金流，降低庫存周轉天數並保證產品供應的及時性。
據公開資料顯示，宿遷嘉時為北京京東世紀貿易有限公司100%控股企業。
在近四個月來，相繼獲得騰訊和京東的合作/溢價收購，迪信通真的那麽有價值嗎？
全國最大的移動通訊連鎖
據公開資料顯示，迪信通是目前中國最大的手機專業連鎖企業，成立於1993年。經過20多年的發展，截至2018年12月31日，迪信通旗下擁有逾100家附屬公司，在全國22個省份和4個直轄市共開拓1600多家直營和加盟門市。
公司提供手機銷售、配件以及增值軟體服務、手機個性化服務、售後等綜合專業化的服務，為國內為數不多同時擁有三大基礎運營商轉售業務牌照的品牌。同時，迪信通還與蘋果、華為、三星、小米、OPPO、vivo等上遊手機生產商合作，建立了以移動通信終端銷售及運營商業務和非傳統零售業務結合的業務。
同時，迪信通在智能高科技、金融、地產及旅遊產業領域亦有布局。
有分析人士認為，自第二季度以來，京東便在其優勢品類上不斷深化對線下市場的布局及低線級市場的滲透，此次對迪信通的投資是在完善通訊業務的線下零售版圖。
具體而言，迪信通作為投資的標的，具有以下幾方面的優勢：
一、性價比高。目前，迪信通的市淨率為0.45，雖然京東的收購存在一定程度的溢價，但是對比其市淨率而言，該收購作價並不算太高。
二、京東可以借此進入二手機市場。此前，根據京東與迪信通簽訂的協議，未來雙方將會在金融、物流、二手機、雲服務等多領域展開全面合作。在手機零售市場趨於飽和的情況下，“二手機”市場或將成為京東在該市場新的突破口。
在市場趨於飽和的前提下，如果能刺激消費者提高換新手機的頻次，未嘗不可另一個層面上刺激消費者的消費需求。過去，京東如果需要在線上進行二手機換新的話，部分用戶會存在手機上保留有自己隱私的顧慮。而投資迪信通之後，京東將可在線下實體店開展該部分業務。在可現場處理舊手機的情況下，消費者顧慮將得到一定程度的打消，京東將可順利進入二手機換新市場。
三、資源整合。通過投資迪信通，京東可整合雙方已有的供應鏈、物流等資源，形成協同效應，較低有關成本。更重要的是，“收編”可以避免京東在手機通訊市場的無謂競爭。
四、下沉市場。迪信通連鎖主要以小店形式經營。近年來，該類小型標品的連鎖業態均在往低線市場發展。京東投資迪信通之後，將可借迪信通的連鎖店網絡布局進入低線市場，參與到下沉市場的競爭。
而迪信通則可利用京東現有的產品資源，擴充其產品種類，提高其產品競爭力。
無論從迪信通，還是從京東角度看，這次交易對於雙方而言，都是有可能取得“雙贏”的效果。
手機市場整體下行背景下 迪信通前景如何？
2018年，迪信通全年收入為150.55億元，同比下降5.76%；母公司所有人應佔溢利為3.3億元，同比上升2.19%。具體業務方面，公司去年手機銷售收入為137.71億元，同比下降5.47%；手機銷量為988.18萬台，同比減少5.62%；自運營商的服務收入為3.78億元，同比增長2.48%，主要為與中國電信深入合作的通話費分成收入增加所致。
（圖片來源：同花順）
公司解釋，去年營收減少主要是受到中國手機市場增長放緩，行業大盤呈現下行趨勢；三星及蘋果等高價位手機的批發銷售減少；及銷售房產收入減少影響。
而手機行業整體下行趨勢在今年或將繼續延續。據Gartner預計，今年全球智能手機的銷售量將下降2.5%，創歷史最大降幅。另外，高端手機的使用壽命將從目前的2.6年增加到2023年的近2.9年。Gartner表示，若手機無法提供顯著的新功能、效率或體驗，用戶不願更換手機，將會延長設備的使用壽命。
而據市場研究機構Trustdata統計，國內市場方面，今年第一季國內手機市場整體出貨量有明顯萎縮的趨勢。其中，1月份手機出貨量同比下降11.4%，2月份更是同比下降20.1%。
因此，進入2019年來，迪信通也在其他業務上進行嘗試，試圖擺脫對手機銷售業務的依賴。
今年六月份底，迪信通宣布作價人民幣750萬元，向迪信通科技收購中海智能15%股權。據悉，中海智能主要從事工業機器人研發製造以及提供自動化系統集成解決方案。
迪信通表示，希望通過收購中海智能部分股權，投資機器人市場領域，提升公司利潤增長來源。
即使是在迪信通固有的主要業務——移動通訊設備及配件銷售業務，迪信通近期亦在頻頻向京東及騰訊等線上流量巨頭招手，希望通過與它們的合作取得其線上資源，為自身旗下的門市引入流量。
但以上合作項目均只是紙面上達成協議，實質上尚未正式落地。
一邊是大環境整體下行，另一邊是頻頻布局新業態，並尋求線上引流，迪信通雖然背後已有兩座大靠山，但今年公司業績營收/利潤能否逆市取得增長，可能還有待再進一步觀察。
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