阿里：香港，我又回來了！

在資產價格相對低估之當下，阿里巴巴及時啟動兩地上市的融資布局，這對時間點的把握，絕對是恰到好處的。

拋開歷史的感性不論，阿里如今選擇香港，選擇的其實是一塊戰略要地！

對港股市場來說，阿里巴巴絕對是一張難得的世界名片。

外行看熱鬧，內行看門道。

在全球動蕩不寧、結構性再平衡的當下，商業巨頭的輾轉騰挪，其意味深長，可能要遠遠超出想象。

阿里巴巴上市傳聞又有“續集”——6月13日彭博社傳來的一條消息，中國互聯網龍頭公司阿里巴巴已經向港交所遞交了上市申請！此前的消息稱，阿里巴巴正在考慮於今年下半年第二次赴港上市，預計籌資金額為200億美元。

據彭博社報導，阿里巴巴遞交香港上市申請

阿里巴巴兩地上市、且是赴港二次上市，這絕對是個重磅商業新聞，其背後的韻味，可能不遜於三年多前李嘉誠的長和系大舉布局英國，這兩者之間，發揮想象力的話，至少有局部的異曲同工之妙。

儘管，阿里巴巴對市場消息一直是保持靜默，沒有回應，“不予置評”。但“阿里赴港上市”一說，卻被市場越描越“真”……

阿里巴巴謀劃兩地上市，可能性絕對是有的。

市場上一直認為阿里巴巴不缺錢，確實，從表面上看，阿里巴巴赴美上市以來，淨利潤超高，現金流超好，累計淨利潤超過了300億美元，再加上2014年美股IPO融資的240億美元，5年來，阿里巴巴獲得了差不多600億美元的非負債可支配現金。

但是，巨額的非負債可支配現金，對應的是同樣巨額的對外投資，不完全統計，2017年，阿里巴巴（包括螞蟻金服、菜鳥網絡等）對外投資規模高達近900億人民幣（130億美元左右），2018年阿里巴巴對外投資就高達1800億元人民幣（約260億美元），僅最近兩年，阿里巴巴的對外投資就高達近400億美元。

所以，在一加一減之後，其實，阿里巴巴的手頭並不十分寬裕——故而，阿里巴巴謀劃再在香港上市融資200億美元，某種程度上，我們可以視為給阿里巴巴對外投資的戰車上添加動力。

注意時間節點，當下國內的資產價格如何？相比過去兩三年，當下國內的資產價格是相對低估的，這從當下一級和二級股權市場的估值即可窺之一二。

因此，在資產價格相對低估之當下，阿里巴巴及時啟動兩地上市的融資布局，這對時間點的把握，絕對是恰到好處的——成功赴港再融資之後，可以及時啟動必要的“低價並購”。

這還僅是阿里巴巴赴港上市的動力之一，更為關鍵的或許是，中美貿易衝突的持續，對阿里巴巴這樣的科技巨頭而言，有必要設定一個最低限度的安全閥，以防範中美貿易持續衝突所帶來的結構性風險。

要知道，阿里巴巴的市場重心在國內，而融資的重心卻在美國，這種結構性的矛盾，有必要啟動兩地上市以規避不確定的風險。

阿里巴巴的兩地上市，為何將目光再次鎖定香港呢？

論資本市場的活力、以及資本的相對自由流動，這一在香港上市的優勢，大家應該都知道，就不重點闡述了。

其實，2014年之前，香港就曾是阿里IPO的首選之地。細看歷史，阿里巴巴對港股市場，可以說有一種“執念”，除了在2014年錯失阿里讓港交所“悔不該當初”，之後港交所、港府方面與阿里頻繁互動、相互“示好”，在此之前，阿里巴巴早在2007年就曾在港股上市。

現在呢？曾阻礙阿里上市的股權架構方面的制度障礙，在港股方面已徹底破除。事實上，近兩年我國資本市場，無論是港股還是A股，大門都越敞越開，並且顯示出了對本土互聯網、科技企業的吸引力。

港股已經今非昔比，而美股上市後的阿里再度赴港上市，“心境”當然也是迥異於當年。拋開歷史的感性不論，阿里如今選擇香港，選擇的其實是一塊戰略要地！

香港是內地投資者和國際投資者的匯聚之地，在港股上市的阿里，讓內地投資者觸手可及，同時無妨於其國際化的抱負。

在阿里國際化考量裡面，香港可以說是阿里國際化一個重要的戰略支點，2016年，天貓首次走出內地，在香港啟動當年的“雙11”購物狂歡節，成為國際化落地之舉。去年，菜鳥宣布將要投建的香港超級ehub，作為全球六大ehub節點之一，同樣包含著國際化的戰略立意……

對港股市場來說，阿里巴巴絕對是一張難得的世界名片，更重要的是，當下港交所謀變，阿里也樂於盡其所能。港交所去年破除阻礙當年阿里赴港IPO的制度障礙，被認為是香港資本市場25年來的最大改革。

此次阿里再度赴港上市的傳聞背後，是阿里巴巴之前與香港資本市場的頻繁互動。考慮到近幾年新經濟的缺失不僅令A股不再是經濟名副其實的晴雨表，其實港股市場也面臨著類似的問題，阿里巴巴對我國資本市場的正向影響以及背後的主動意識，起碼在共贏的意義上，無疑是值得肯定的。

不過，這畢竟是一個價值“多元”的世界和時代，尤其當牽扯到兩個最重要的世界大國時，尤其是當下。以開放著稱的美股，其市場環境對中概股，卻歷來是說變就變，由此帶來的一個必然結果是，過去，對一家中國本土企業，香港市場的價值發現功能，即便不過多考慮當下的全球經貿環境，這樣兩地上市配置也是合理的、也是有一定必要性的。

這些年，阿里巴巴的經濟體生態為全球熟知，但鑒於海外市場與中國投資者的距離，以及海外市場本身也遠非盡善盡美的現實，海外市場的價值發現功能，還是很難充分地實現在一家中國企業身上。

阿里巴巴的兩地上市布局，一可防範非經濟層面的結構性風險，二可大幅增加非負債性的可支配現金，從在商言商的角度看，這絕對是來得及時、更有必要。