8月12日，騰訊最新業績報告隨著北京的特大暴雨如期而至，表現依然超出市場預期。
根據財報，騰訊今年第二季度總營收1149億元，依舊保持在千億俱樂部。同比去年同期的888.21億元，增長了29%；淨利潤331.1億元，同比增長37%。
其中，增值服務（遊戲、社交網絡等）、金融科技及企業服務，以及網絡廣告業務收入依然是騰訊的主要收入來源。
穩健的表現讓騰訊在資本市場同樣受歡迎。股價上漲1.36%，截至今日收盤，騰訊股價報收520.5港元。
從財務表現來看，騰訊二季度的EPS（每股收益）為3.18元/股，同比去年上漲28%，同時，在二季度，騰訊還擁有1737億的現金及等價物，可以說是非常充裕了。這些指標，都為投資者帶來了較大利好。
不過，在亮眼的財務數字背後，Q2財報也凸顯了一些問題。在經營層面上，社交網絡收入增長29%，但大多由收購虎牙帶來；互聯網廣告業務增長，但媒體廣告業務持續下降。這些業務目前儘管呈增長趨勢，但長遠來看，依然需要尋找更多突破口，才能繼續維持收入的增長。
不過，通讀財報就會發現，對於這些潛在的問題，騰訊均找到了解決辦法。
遊戲依然是王者
在Q2，遊戲依然是騰訊最亮眼的業務之一。第二季度財報中，網絡遊戲總體收入382.88億，同比增長40%。同時，網絡遊戲的收入也佔了總收入的33%，在二季度依然是騰訊最主要貢獻收入的業務。財報表示，收入的增長，主要由於《和平精英》及《王者榮耀》等手遊收入的增加而推動。
看得出來，在遊戲方面，疫情紅利仍在持續，但是隨著整體環境的逐漸轉好，這份紅利也在逐漸被吃完。不過，騰訊後續的遊戲表現依然看好。
財報顯示，騰訊在二季度推出的一些新遊戲也表現不俗。財報提到，二季度新推出的遊戲《荒野亂鬥》已在今年六月，位於iOS中國下載排行榜榜首，進一步延續了騰訊在3v3 MOBA類型遊戲中的領導地位。
不過，儘管《王者榮耀》和《和平精英》仍是騰訊遊戲業務的兩大營收支柱，但是騰訊並不打算一直躺在老本上，而是不斷地推陳出新。
值得注意的是，手遊方面營收增長，但是國內的端遊卻收入在持續下降。財報顯示，二季度PC端遊戲（包括DNF與穿越火線）收入為人民幣109億元左右，同比有所下降。
與此同時，騰訊亦推出了DNF（DNF）的手遊版本，有意挽救該遊戲在端遊的頹勢。雖然原定財報發布當天公測，但最終延期，儘管如此，騰訊已經有意將國內的端遊慢慢全部移植到手遊，以保證最大限度的營收，這個意圖已經很明顯。
不過對於端遊，騰訊並不是放棄，而是將重心放在了海外。財報中表示，在海外市場，由騰訊子公司Riot Games新推出的PC遊戲《Valorant》（特戰英豪），在第二季度也成為了海外遊戲直播平台Twitch上觀看時長最高的遊戲。
根據國外遊戲數據研究機構SuperData，今年6月全球最賺錢的數字遊戲中，《Valorant》排名第六，而其對標遊戲《CS：GO》，排名則滑到第八。這樣看來，《Valorant》將有足夠的潛力繼續創收。
遊戲業務板塊仍將在未來長時間內，繼續作為騰訊的收入支柱存在。
直播短視頻依舊all in
佔總收入比重57%的增值服務中，還有另一塊重點收入，就是社交網絡。第二季度收入為267.14億元，同比增長29%。
然而，財報中也表示，社交網絡的這份收入，除了遊戲虛擬道具和音樂會員外，主要還是來自於今年4月收購了虎牙後，其直播服務的貢獻。若是沒有虎牙的直播收入作支撐，這一季度社交網絡的收入將會減分不少。
其實，從微信的數據上也能看到，社交網絡增速已然疲態明顯。
在Q2，微信總體月活在12.06億，同比增長6.5%，環比增長僅0.3%。另外，QQ的數據也並不積極。二季度裡，手機QQ的總月活從去年同期的6.9億，減少至6.4億，失去了4600萬用戶。看起來，騰訊在社交網絡端的增長，已經隱隱看得見天花板。
不過，從騰訊近期的一系列動作中，看得出來，騰訊在社交領域正在加速改變。視頻化內容和直播，將是騰訊在社交領域未來的主要業務發力點。
從訂閱號的視頻化，到視頻號的推出，騰訊通過獲取下沉市場和長尾UGC，獲得了大批流量。張小龍也曾在朋友圈宣稱，視頻號目前已達到了過2億的DAU，已經相當於2018年的抖音。
另外，在銷售及市場推廣開支上，2020年Q2的相關開支同比增長64%，至77.56億元，主要由於網遊、微視和雲企業服務。這說明，在沉寂了一段時日後，騰訊已經決定繼續扶持微視。對於短視頻，騰訊充滿鬥志。
在直播上的布局更是明顯。騰訊先是先後收購了鬥魚、虎牙兩大國內直播巨頭，近期也在促成鬥魚和虎牙的合並。在遊戲直播領域，騰訊將成為最大霸主。
有趣的是，騰訊財報裡的“遞延收入”一項向來較多。這其實變相證明了騰訊內容上的優質，以及用戶的高留存度。這一優勢，是騰訊無論怎樣改變，都是最大的底氣。
二季度，遞延收入相比上一季不降反增，變成了882億。一般來說，遞延收入多半來自於會員、遊戲卡充值等用戶行為，是用戶已經預先充值，但尚未體驗到會員權益的部分。
綜合財報其他方面來看，在二季度，除了遊戲收入依然增長之外，音樂付費會員，以及騰訊視頻的付費會員均得到了較大增長。根據昨天TME（騰訊音樂）發布的財報，二季度TME的音樂付費會員數達到4710萬，同比增長了51.9%。此外，騰訊視頻的會員也增至1.14億。加之虎牙的加入，其直播付費會員也會佔一部分比重。
這樣看來，騰訊如此巨額的遞延收入，多半來自於遊戲充值，以及各種付費會員。而且，只有更多用戶傾向於購買多期付費會員，而非有需求了才按月付費，才會導致在財報確認收入時，產生遞延收入的情況。騰訊在社交網絡的未來收入一塊，通過該數據，也給外界留下了極大的想象空間。
廣告亟需突破口，微信就是新的增長點
比起遊戲、社交網絡動輒增長40%、30%的數據不同，騰訊的廣告收入則增長緩慢。今年二季度，網絡廣告收入同比增長13%至185.52億元，增幅並不大。
其中，媒體廣告業務收入下降25%至32.9億元，抵消了一部分廣告收入的增長。這已經是今年以來，媒體廣告收入的第二次下降。財報表示，該減少主要由於線下品牌廣告需求疲軟，以及由於部分影視內容製作、播放延遲，導致騰訊視頻的廣告收入下降所致。儘管環比有小幅上漲，但是挽不回整體下滑的頹勢。
雖然隨著疫情過去，媒體廣告業務會隨之回升。但是總體來說，基於社交網絡而生的廣告投放，將佔比越來越大。從騰訊廣告業務收入分配上，足見這一點。
根據Q2財報，騰訊的社交及其他廣告收入為152.62億元，同比增長27%。該項增長主要由於流量上升及價格較高的視頻廣告佔比上升，以及受惠於微信朋友圈因廣告庫存及曝光量增長，而帶動的收入增加。
從這一點上可以窺見，微信的生態似乎正在影響著整個網絡廣告的格局。通過私域流量的投放，比如公眾號、小程序、視頻號等，更容易與用戶拉近關係，從而建立維護更長遠、忠誠的客戶關係，由此讓投放更為精準且人性。這樣的廣告投放，比單次交易，廣撒網的廣告投放來的成本更低，拉新效果更好。
這樣看來，增長已顯現出疲軟的廣告業務，或許微信就是新的增長點。更確切的說，是視頻化後的微信。
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