一汽夏利賣光家底！29億元清倉一汽豐田股權

文 張洋

編輯 邢昀

每逢年底賣資產的一汽夏利，又開始賣了。

11月27日晚間，一汽夏利發布公告稱，擬向控股股東一汽股份轉讓其所持一汽豐田15%的股權，作價29.23億元。2017年底，一汽夏利對一汽豐田的長期股權投資餘額為10.86億元，看起來是筆不錯的買賣。

2000年，一汽豐田由一汽夏利、一汽集團、豐田汽車公司和豐田汽車（中國）投資有限公司分別以30%、20%、40%、10%的持股比例投資成立，主營業務是轎車及其零組件的開發、製造以及合營公司產品在國內外市場的銷售和售後服務。

一汽豐田自成立以來，一直是一汽夏利重要的利潤“奶牛”。一汽豐田在2015年、2016年、2017年度，分別為一汽夏利貢獻4.84億元、3.69億元、1.84億元，而同期一汽夏利歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為0.18億元、-16.41億元、1.62億元，如果沒有一汽豐田持續貢獻利潤，一汽夏利早就面臨退市危機。

一汽夏利作為國民品牌，在慘烈的競爭中逐漸掉隊，並入一汽集團後受同業競爭的困擾，依舊無法挽回頹勢。2013年、2014年，一汽夏利連續虧損4.80億元、16.59億元，被戴上ST的帽子。

靠主營業務無法保“殼”的情況下，一汽夏利走上了賣資產續命的路線。2015年12月，在年報出爐的最後關頭，一汽夏利向一汽股份出售了動力總成製造部分相關資產、產品開發中心整體資產、以及天津市汽車研究所有限公司100%股權，獲得26.96億元的收益，勉強使得利潤轉正，順利保殼。

一汽夏利在2015年年報中坦承，“本年度公司淨利潤主要來源於對天津一汽豐田投資收益，及向一汽股份轉讓產品開發中心整體資產、動力總成製造部分相關資產形成損益。”而其經營活動的現金流量為-18.03億元，主要是自身經營虧損導致的。

賣完資產後，一汽夏利愈發失去自身“造血”的能力，整車銷量持續下滑，利潤完全依靠一汽豐田貢獻。2016年8月，一汽夏利再次賣資產，以25.61億元的價格，向一汽股份轉讓了一汽豐田15%股權。

轉讓一汽豐田後，雖然讓2016年的財務報表好看許多，但此舉對一汽夏利來說，無異於飲鴆止渴。2017年，一汽夏利從一汽豐田獲得的利潤只有1.84億元，較往年腰斬一半，是出讓一汽豐田15%的股權最直接的後果。

如今，一汽夏利將一汽豐田剩下15%的股權轉讓給一汽股份，意味著一汽夏利從此失去盈利的靠山。2017年10月，一汽夏利還曾對一汽豐田增資2.76億元，在資金緊張的情況下增資， 看得出一汽夏利並不想失去利潤“奶牛”。

外界普遍認為，一汽夏利一再出售旗下資產是為了保住上市公司的殼資源。中融創投基金管理（北京）有限公司董事長曹鶴此前接受媒體採訪時表示：“很有可能，一汽夏利將被作為殼資源轉手給天津地方其他急於上市的公司，一汽夏利的資質與工廠等設備從上市公司拿出來，引入新的戰略投資者，繼續造車。”

《證券日報》援引一汽集團內部人士消息稱，“一汽集團的動作很明顯，一汽夏利未來會注入與一汽轎車不產生同業競爭的資產，未來一汽轎車會是一汽集團整體上市最好的平台。”