創業板借殼上市鬆綁，殼概念股的春天來了嗎？

前一段時間，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》向全社會公開征求意見。時隔數月，《關於修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》正式發布，這也是國內資本市場的又一項重要改革措施。

值得一提的是，從這一份《重組管理辦法》內容中，最為核心的，莫過於突出這幾方面的亮點。

其中，取消了重組上市認定標準中的“淨利潤”指標。

再者，縮短“累計首次原則”計算期間至36個月，原來是60個月。

同時，恢復了重組上市配套融資。

此外，則是強化了重組業績承諾的監管等。

需要注意的是，對於投資者來說，最具代表性的改革措施，莫過於創業板借殼上市的鬆綁，而在此之前，創業板上市公司借殼的通道基本上遭到約束限制。對於持續虧損或觸及其它財務指標風險的創業板上市公司，則很可能增加終止上市的概率。

不過，對於此次創業板借殼鬆綁，並非具有全面性與普遍性，即並非所有創業板上市公司都會受益此政策，而在具體政策落實中，仍會設置相應的條件。例如，允許符合國家戰略高新技術產業以及戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市，但其他資產不得在創業板重組上市。至於重組上市配套融資的恢復，同樣強調了把社會資金引導至具有自主創新能力的高科技企業身上。

創業板借殼上市的鬆綁，選擇在這個時候落地，確實具有一定的戰略影響意義。與此同時，對於創業板的借殼鬆綁，本質上屬於一種有條件的借殼鬆綁，並非所有創業板上市公司都可以具備重組上市的機會。不過，從政策導向分析，確實給了創業板上市公司帶來了一個重要的發展機會，對符合國家戰略高新技術產業和戰略性新興產業的創業板企業來說，的確帶來了福音。

今年6月13日，科創板正式開板。就在當時，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》向全社會公開征求意見。如今，科創板已經開板四個多月時間，整體運行趨於平穩，卻從一定程度上促使創業板改革步伐的提速。

多年來，上交所與深交所之間積極爭奪IPO資源，而如今上交所有科創板市場，深交所也把重心集中在創業板市場身上。在最近一段時間內，關於創業板注冊製改革、創業板借殼上市鬆綁等討論非常激烈，這也是反映出深交所積極推動創業板市場改革的決心。

在科創板試點注冊製之際，創業板也正式拉開借殼鬆綁以及注冊製改革的序幕，這對中小企業，尤其是符合國家戰略高新技術產業以及戰略性新興產業的企業帶來積極有利的影響，此舉將會有效拓寬這類企業的融資渠道以及滿足其融資需求，並更好借助資本市場助推產業升級轉型，甚至為這類企業的發展壯大創造出良好有利的發展條件。

創業板有條件的借殼鬆綁，對殼概念股會帶來積極正面的影響。但是，因屬於有條件的借殼鬆綁，所以也不能夠對此次改革的影響抱有太樂觀的預期。

或許，對於市值偏低，且殼資源比較乾淨的創業板企業來說，會迎來一個較好的發展機遇，但在新政落地初期，真正受益的創業板企業還是少數，對市場的影響也會相對有限。

不過，在創業板有條件借殼鬆綁的同時，仍需要提防暗箱操作、內幕交易等行為，對資本市場違法違規成本低廉的現象仍需要及時修正，降低資本變相套利的空間。

紅星新聞簽約作者 郭施亮

編輯 余孟祥

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