愛奇藝上市破發 掌門人龔宇稱“不追求短期回報”

　　愛奇藝上市破發 掌門人龔宇稱“不追求短期回報”

　　馬秀嵐、李靜

　　北京時間2018年3月29日晚，愛奇藝（納斯達克證券代碼：IQ）登陸納斯達克。愛奇藝發行價為18美元，上市首日，股價以18.2美元開盤，盤初即迅速破發，最終以13.61%跌幅收盤，報15.55美元，市值約110億美元。

　　龔宇今年50歲，愛奇藝8歲。而除了愛奇藝CEO龔宇，愛奇藝的大股東百度CEO李彥巨集、李彥巨集之妻馬東敏都出現在敲鍾現場。

　　敲鍾之前，在北京愛奇藝創新大廈媒體觀禮現場，龔宇影片連線接受《中國經營報》等媒體採訪。記者提問龔宇的第一個問題就是關於龔宇的持股比例。

　　和百度的關係

　　龔宇坦言，“第一個問題就讓我興奮起來了”。在招股書中披露，最大股東百度持股69.9%，第二大股東小米持股8.4%，而龔宇僅持股1.8%。

　　他講到有股東說他是行為藝術。“我一聽就樂了，雖然這1.8%金額也是不少，但在一般的公司也就是一個極小的股份比例。人做事不僅是追求經濟上的回報，也是追求事業上的回報，何況這個經濟回報從金額上算也不小了。”

　　他以這樣的解釋來打消外界的疑慮。持股比例和愛奇藝是不是獨立運行沒有關係，百度作為愛奇藝的控股股東更多是在資金和資源上的支持，8年來是通過董事會的管理在股權、融資等方面起到了決定性的作用，在日常管理方面是以愛奇藝的核心管理團隊為核心做決策，這是多年來不變的。

　　成立於2010年4月的愛奇藝，彼時就由百度持股，2012年11月被百度全資收購，2013年5月，為增強整體競爭力，百度花3.7億美元買下PPS影片業務，之後並於愛奇藝之下。

　　2016年2月，百度董事長李彥巨集與龔宇向百度提出的MBO私有化愛奇藝的計劃中，意圖私有化後的愛奇藝於2017年借殼在國內A股上市，但該計劃受到百度股東美國對衝基金Acacia Partners的反對，原因是愛奇藝私有化價格過低。2016年7月愛奇藝私有化計劃終止。

　　理工科出身的龔宇，在回答問題時嚴謹而內斂，一邊用筆在紙上記著重點。顯然在愛奇藝和百度的業務關係上，他的回答是謹慎的。他坦言，歷史上百度在業務、資源方面對愛奇藝的支撐很大，7年多前愛奇藝每天流量最高峰時超過85%是百度提供的，現在雖然百度依然在流量上給愛奇藝做貢獻，但是貢獻已經不那麽突出了。“因為愛奇藝的生態已經足夠大，每月每天覆蓋的人群足夠多，自己獨立生存並且健康發展的大規模生態系統已經建立起來。”而現在，百度依然在技術上給了愛奇藝很大支持，包括AI技術、雲計算技術等。

　　對標美國影片網站Netflix

　　“先於愛奇藝上市的影片網站不止一家，後進者愛奇藝的每一步都走得不容易，甚至伴隨了誤解和唱衰。”愛奇藝副總裁、節目開發中心總經理薑濱在北京現場講道。

　　對於愛奇藝而言，上市只是一個新的征程。目前在線影片行業裡的前三家中，騰訊影片背靠騰訊的巨大生態體系，優酷背靠資金雄厚的阿里。業內人士此前在接受記者採訪時稱，愛奇藝上市後必然要面對內容持續投入和投資人壓力之間的矛盾。

　　龔宇認為，通常的經濟規律是在巨大的產業機會面前，前期投入肯定都會很大，所以整個行業走了一些彎路，有些企業走不到終點，但是整個行業發展非常積極，愛奇藝已經走到了中程，這會給愛奇藝更多的願望去做更多的投入，換取未來更大發展太空。愛奇藝會更加持續地投入，而不是追求短期的回報和利潤，這更符合愛奇藝和愛奇藝股東的利益，也更能實現愛奇藝作為一個技術驅動的娛樂公司實現自己願景的目標。

　　記者在近期採訪行業人士時，普遍認為短期內影片行業還將處於繼續大投入的階段。

　　招股書顯示，愛奇藝內容成本由2016年的75億元增加至2017年的126億元，增幅為67.3%。帶寬成本由2016年的18億元增加至2017年的21億元，增幅為16.8%。營收也實現了快速的增長，總收入從2015年的53.186億元人民幣增長至2016年的112.374億元人民幣，同比增長111.3%；又進一步從2016年的112.374億元人民幣增長至2017年的173.784億元人民幣（大約26.710億美元），同比增長54.6%。但虧損還在持續。

　　美國影片網站Netflix靠付費用戶的模式盈利，這給了國內影片網站很大的想象太空。

　　目前包括愛奇藝在內的中國影片平台主要通過會員服務和在線廣告產生收入。招股書中披露的愛奇藝的營收構成為會員服務、廣告服務、內容分發和其他。會員服務從2015年到2017年的營收分別為9.96億元、37.62億元、65.36億元，佔營收比重分別是18.7%、33.5%、37.6%，呈逐年增長態勢。在線廣告服務從2015年到2017年的營收分別為33.99億元、56.50億元、81.58億元，佔營收比重分別是63.9%、50.3%、46.9%，內容分發從2015年到2017年的營收佔比分別為7.4%、4.4%、6.9%。其他的佔比分別為10%、11.8%、8.6%。其他包括直播、在線遊戲、IP授權、網絡文學和電子商務。除了品牌廣告、付費用戶、資訊流廣告等三個驅動力之外，龔宇希望未來愛奇藝能不斷開發出第四、第五個重要的驅動力。

　　雖然是對標美國影片網站Netflix，龔宇也解釋了兩家模式上的不同。Netflix非常單純專注，即優選內容加上訂閱的收入。而愛奇藝想要打造“一魚多吃”的模式。以內容為基礎，通過廣告來收入（包括品牌廣告收入、資訊流廣告收入等）。同時建立一個生態系統，把文學、動漫、輕小說、網絡遊戲、商城等，通過IP的連接串聯起來。形成“一魚多吃”的模式，即每投入一塊錢做內容，都用不同的文藝作品形態來表達。通過廣告、收費、打賞、付費閱讀、衍生品授權等多種商業模式來做貨幣化。也就是龔宇接受連線記者採訪時所說的“迪斯尼商業模式”，他要做的是在中國建立一個線上的娛樂王國。

　　龔宇認為，網絡影片行業作為線上娛樂行業中最主要的一個行業，機會巨大。且在2015年後付費市場爆發性增長，愛奇藝作為第一個嘗試者獲得了最大的蛋糕。“從商業模式看，Netflix是非常成功的一個商業模式。從發展的太空角度來講，未來5年，年平均增長率總是要大於35%甚至達到40%，這麽大的一個基數，還繼續高速增長5年以上，對於我們來說是非常好的一個誘惑，讓我們在這方面更願意做大的投入。”

　　8年來，愛奇藝已經打敗了不少對手，但上市後如何講好故事，依然挑戰重重。

責任編輯：關海豐