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愛奇藝Q4財報虧損35億元 已啟動降成本計劃

作者:佩韋

來源:GPLP犀牛財經(ID:gplpcn)

日前,愛奇藝(NASDAQ:IQ)公布了截至2018年12月31日的第四季度和全年末未經審計的財務報告。

財報顯示,2018財年愛奇藝總營收達到250億元人民幣(大約36億美元),同比增長52%,其中第四季度營收為70億元人民幣(大約10億美元),同比增長55%。且在第四季度末,愛奇藝的付費會員佔比達到98.5%。

看起來愛奇藝發布的財報顯示營收亮眼,但是GPLP犀牛財經發現,視頻網站仍然深陷虧損泥潭,扭虧為盈並不容易,特別是對於愛奇藝來說,虧損更是有擴大的態勢。

虧損繼續擴大

愛奇藝第四季度運營虧損為人民幣33億元(大約4.835億美元),運營虧損率為47%;相比之下,愛奇藝去年同期的運營虧損為人民幣8.561億元,運營虧損率為19%。

愛奇藝第四季度淨虧損為人民幣35億元(大約5.507億美元),去年同期的淨虧損為人民幣6.124億元,同比擴大虧損。且第四季度每股普通股攤薄虧損為人民幣4.83元(大約0.70美元)。

營收主靠付費會員 廣告表現不如預期

根據愛奇藝發布的Q4財報顯示,會員服務和在線廣告的營收佔到了總營收的77%。其中,會員服務更是佔到了45.7%的份額。

圖片來源:愛奇藝

對此,愛奇藝創始人、董事兼首席執行官龔宇預測:2019年付費用戶的淨增長數量不會少於2018年新增的會員數量。他表示,這是因為一方面優質內容拉動新增付費用戶數量;另一方面,中國互聯網用戶對付費的認可程度越來越高也是重要原因。愛奇藝首席財務官王曉東也表示,“會員業務繼續成為推動我們增長的主要動力,同時我們進一步拓展營收多元化。”

對於愛奇藝的另一項主要收入——廣告收入,GPLP犀牛財經發現,愛奇藝並不像會員服務收入一般表現強勁。廣告費用僅在Q2時間段以26億元領先會員服務收入1億元,隨後Q3的廣告費用便下降至24億元,會員服務費用則增至29億元;在最新發布的Q4季財報中,會員服務達到了32億元,廣告收入則降為22億元。

圖片來源:愛奇藝

眾所周知,視頻網站的主營收入是一分為二的,一面是廣告收入,一面是會員收入。

目前會員是不看廣告的,因此,對廣告投放來說沒有任何價值。伴隨著會員收入的不斷上升,廣告收入定會不斷下降,這是既定的趨勢。截止2018年,愛奇藝營收中二者的差距正在不斷加大,如果愛奇藝想要逆轉廣告費用的下降,就一定要修改會員制度。因此,如何讓二者取得平衡達到利潤最大化是愛奇藝在2019年需要思考的問題。

國金證券預言仍具參考性

國金證券曾在2019年1月份發布一篇名為《拋棄幻想,面對現實:關於2019年,有兩件大事必須告訴市場》的研究報告。報告主要針對傳媒與互聯網行業提出看法。其中涉及到愛奇藝的觀點,國金證券表示,“(愛奇藝、騰訊、優酷)三大視頻網站血戰,愛奇藝可能在2019年率先出現資金危機。假設2019年現金流缺口不增長的情況下,愛奇藝账上的現金只夠燒4個季度,實際上在3個季度內就需要啟動新一輪的融資,而且每年融資額要保持100億元左右的規模。參考奈飛的融資方式,愛奇藝發債融資的可能性比較大,如果百度支持力度不及預期,愛奇藝可能面臨重大的資金危機。此外,愛奇藝的廣告收入在2018年Q3首次出現同比和環比的負增長。視頻網站的競爭格局可能會在2019年底發生翻天覆地的變化。”

由於愛奇藝沒有對外發布2019年的戰略計劃,僅以目前公布數據顯示來看,經營虧損及淨虧損持續加大,國金的預測仍具有可參考性。

啟動降成本計劃

愛奇藝2015-2018年內容成本趨勢

儘管有百度的背後支持,愛奇藝對於持續的虧損也並不是無動於衷的。GPLP犀牛財經發現,儘管內容成本止不住的上升,愛奇藝也采取了一些限價措施來控制增幅的不斷攀升。

在2018年8月之後,內容的採購和製作成本都明顯開始下降。採購版權成本從最高的超過電視劇1500萬每集現在回落到800萬元每集以下。過去1.5億人民幣片酬的頂級演員現在最高限價是5000萬。

對此,龔宇的解釋是,無論外購劇還是自製劇的成本都在下降,但是內容播出通常要延遲6-12個月,自製內容時間甚至需要12-18個月,所以和部分成本下降在財報上的反映是滯後的。

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