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維信金科IPO難題:公司連續三年虧損 獲客難度大

  維信金科IPO難題:虧損與流量同步

  來源:北京商報

  國內信用卡餘額代償業務頭部企業維信金科控股有限公司(以下簡稱“維信金科”),近日申請赴港IPO。信用卡代償業務近年來逐漸走進大眾視野,從維信金科業績來看,在近三年客戶量猛增40多倍的同時,公司虧損額也在連年擴大。維信金科更像是行業的一面鏡子,照出當下國內信用卡代償市場融資貴、盈利難的窘況。業內人士分析稱,這個行業的天花板較低,主要是由於市場接受程度有限、獲客難度大,市場的風口還未到來。

  連續三年虧損

  據維信金科向港交所遞交的申請材料顯示,該公司是一家獨立線上消費金融服務提供商,2006年就開始在境內開展消費金融服務,主要提供三大信貸產品系列:信用卡餘額代償產品、消費信貸產品以及線上至線下信貸產品,均為分期付款模式。

  維信金科的消費金融服務也有著科技色彩,官網介紹稱,公司是一家“科技驅動的智能消費金融服務提供商”。公司注冊的用戶量在2015-2017年由110萬猛增至4840萬。不過相比之下,維信金科更多時候還是被視為信用卡餘額代償行業的代表,“卡卡貸”在過去三年間已發展成為該公司的拳頭產品。數據顯示,2015年末,維信金科信用卡餘額代償產品在公司全部貸款實現量中的佔比還僅為5.1%,2017年末就上升到57.7%。維信金科披露,“卡卡貸”產品業務在中國的信用卡餘額代償市場排名第一,約佔市場份額的16.4%。

  信用卡代償業務已經成為維信金科的主打產品,不過另一組業務數據反映出,這一行業並不是那麽好賺錢。2015-2017年,維信金科虧損淨額分別為3億元、5.7億元和10億元,呈逐年擴大之勢。2015-2017年,公司分別實現貸款35.3億元、78.7億元、245.4億元,複合年增長率163.7%;但實現總收入分別為10.6億元、14.3億元、27.1億元,複合年增長率僅59.6%。

  一位接近維信金科的人士向北京商報記者表示,盈利數據不理想主要是因為公司優先股的公允價值大幅增加所致,如若除去優先股公允價值虧損及以股份為基礎的薪酬開支的影響以外,維信金科於2015年、2016年的經調整淨虧損分別為1.6億元、2.8億元,而2017年的經調整淨利潤則為2.9億元。此外,截至2017年底,維信金科客戶貸款總額132.8億元,去除減值撥備17.97億元,客戶貸款淨額達114.8億元,逾期率處於行業平均水準。

  可獲息差有限

  但除了優先股公允價值變化的因素,不少業內人士認為,維信金科不算樂觀的盈利情況與催收、行政費用高企等不無關係。據維信金科在港交所披露的數據,2015-2017年,公司放貸及催收費用分別達到3.12億元、4.11億元和6.08億元。

  在收支的天平上,信用卡代償公司普遍面臨的融資貴問題,或是掣肘行業利潤的一個更重要原因。從信用卡代償的模式來看,就是平台先從金融機構獲得資金,並用這類資金為持卡人還清信用卡账單餘額,持卡人向平台分期還款並支付手續費用。

  借貸息差在這一模式中無疑十分關鍵,即以低成本借入資金,再以較高的利率貸出去,才能保證公司盈利。

  但為了獲客,信用卡代償公司如果將手續費設定太高,又會“嚇跑”不少用戶,壓低代償費率成為同行間競爭的必要手段。資深信用卡研究人士董崢舉例稱,假設一個用戶欠A銀行的錢,找B銀行或小額公司借款,A銀行收18%的利息,B銀行借款卻要20%的手續費,借更貴的錢去還債就沒有意義了。

  據維信金科的一位客服人員介紹,“卡卡貸”的月息在0.9%-1.7%(年化10.8%-20.4%),一個用戶最高可獲5萬元信用卡餘額代償服務,期限包括3期、6期、12期,具體的利率由系統測算判定。假設一個用戶申請代償1萬元、分3期還款,按月息1%計算,手續費總共為300元。

  另據同樣提供信用卡代償服務的51信用卡平台的客服人員介紹,若一位用戶借1萬元,每月的利息成本在49-171元,3個月手續費在147-513元。

  值得注意的是,維信金科已有數個可為信用卡餘額代償業務“輸血”的管道,包括信託貸款、信用增級貸款撮合等,並且維信金科自有小額貸款公司,公司的代償資金成本相對可控。

  不過,從整個信用卡代償行業來看,有統計顯示,一般代償平台從金融機構獲取資金的成本在年化15%以上,而代償平台從客戶方面獲得的年化分期手續費不過18%左右,再加上壞账、人工費、推廣費等,盈利太空有限。

  市場風口仍未到來

  信用卡代償公司的生存壓力不僅來自同業,更來自銀行。事實上,信用卡代償公司的客戶,多是在銀行未能獲得服務的。維信金科在申請材料中就明確,“我們通常向持有銀行账戶及信用卡但未得到傳統金融機構充分服務的優質及近乎優質借款人提供量身定製的消費金融產品”。

  銀行本身的信用卡分期費率,不少也比代償公司的手續費更劃算。據北京商報記者不完全調查的數據,中信銀行信用卡账單分期月利率最高1.5%,最低0.73%,最多可分36期;招商銀行信用卡分期月利率最高1%,最低0.66%,最多可分24期;若申請1萬元浦發銀行信用卡账單分期,根據其官網提供的計算工具顯示,3期手續費總額為270元。

  也因如此,當前我國信用卡代償市場還沒有形成一定規模。蘇寧金融研究院研究員趙卿介紹,目前我國信用卡代償業務市場很小,根據《2017年中國信用卡代償行業研究報告》,我國信用卡期末應償信貸餘額4.06兆元,而信用卡代償市場貸後餘額規模在870億元左右,僅佔貸款餘額的2.14%,體量非常小。

  此前也有銀行嘗試信用卡代償業務,但很短時間內便偃旗息鼓。董崢表示,實際上我國有銀行在2007年就做過代償業務,但很快就被“斃”了,代償的結果無非就是用一個“便宜”的銀行成本資金去幫助持卡人償還業務以後,使其成為自己的用戶,這是代償業務的核心業務。目前國內所謂的信用卡代償,其實就是小貸業務的變形。

  趙卿進一步指出,一方面,我國銀行業的信用卡用戶大部分都是資質比較好的客戶群體,信用記錄好,信用卡分期業務辦理並不是很多,因此對信用卡代償業務需求小;另一方面,銀行開展信用卡代償業務的並不多,主要是一些互金平台,開展業務時間較短,客戶接受度有限。在此環境下,業內人士認為,我國信用卡代償業務真正的風口還未到來。北京商報記者 程維妙 實習記者 宋亦桐/文 張彬/製表

責任編輯:謝海平

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