好未來披露員工銷售造假始末：並非財報審計壓力

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文|陳晶

編輯|宋瑋

投資者還沒來得及從瑞幸大規模造假事件中走出，好未來（TAL：NYSE）成為2020年以來第二家承認存在銷售欺詐行為的中概股，而兩起事件是在一周內發生的。

好未來是中國最大的教育集團之一，主要業務為K12（幼兒園至高中階段）的課外培訓。台灣時間4月8日，好未來發布公告稱，公司懷疑有員工與外部供應商合謀，偽造合約等文件，錯誤誇大“輕課(Light Class)”的銷售數據。好未來將這描述為“某些員工的不當行為”，目前該員工已被依法拘留。

好未來稱，輕課佔好未來2020財年總收入的3%到4%。根據好未來財報顯示，2020財年的前三季度營收約為25億美元左右。也就是說，輕課收入至少應有7500萬美元到1億美元。

《晚點LatePost》了解到，學而思輕課業務從2018年開始運營，目前To B業務為輕課貢獻了主要營收，銷售人員把課程賣給電信運營商，電信運營商嵌入IPTV（網絡電視）中再轉售。而此次員工造假事件就發生在了To B業務領域。

據了解，涉事人員是輕課的核心銷售負責人。此前輕課一直不在集團業務第一梯隊，但去年To B業務開展後，收入激增，到達一定體量便被納入內部審計範疇。近期公司例行進行404合規審計，內審人員發現有一大筆的應收账款未收回，開始以為是疫情造成違約，但聯合監察部門進一步調查後發現是合約造假。

好未來2020財年年報公布時間在4月23日前後，目前公司正在進行四季報審閱和年報審計，第三方審計機構為德勤會計師事務所。一位接近好未來的人士稱，選擇主動公布員工造假並非財報審計壓力，而是慣例性內審自查自糾後選擇了公開，但時機沒掌握好，所有人還沒有從瑞幸的造假風波中走出。

截至發稿，好未來盤前跌9.53%，盤後最大跌幅超28%，目前市值330億美元。好未來的競爭對手，新東方與跟誰學也出現了下跌，4月8日盤前分別跌3.74%、9.34%。

有人想“一把贏”

輕課在好未來內部一直是一個不受重視的非主流業務，但從2019年下半年開始，業績突然增長迅速，沒想到增長的背後，伴隨著欺騙和作假。

《晚點LatePost》獲悉，上周五，好未來內部就有風聲說“輕課出事了”。4月7日，好未來財務部門召集了一個員工會，會上主要強調要核實收入。直到8日公司公告出來，員工們才反應過來是為什麽。而在此之前，多個事業群已經收到通知，要求各個事業群擠水分、核實收入。

一位知情人士稱，從今天上午開始，涉事員工的具體信息在內網已無法查詢，“只能看到頭像和姓名。”

4月8日中午12點，中關村丹棱soho12層和15層的好未來總部辦公室內，內審和監察部門開始對相關人員逐一閉門談話。因為輕課此前經過幾輪組織架構變動，所以涉及相關人員並不算少。

經過17年發展，好未來已經是一家擁有龐雜業務線的教育集團。好未來有六大業務事業群，包括大學職業教育事業群、智慧教育事業群、本地服務事業群、開放平台事業群、互聯網服務事業群、內容產品事業群。

輕課在內部經歷過多次調整。此前在素質教育事業群，後來又在集團中台和互聯網服務事業群待過短暫一段時間。2019年下半年，內容與產品事業群成立，輕課業務並入該業務群。

目前輕課的負責人為薑真欽，向內容產品事業群負責人副總裁吳穎匯報，吳穎此前也是素質教育事業群的負責人。

薑真欽在公司工作多年，在輕課之前曾帶過成人教育業務，目前管理700餘人。除了輕課之外，內容產品事業群下還有學而思文創出版中心、海邊自學、學而思題庫、熊貓博士等業務。

據了解，學而思輕課業務從2018年開始運營，初期主要是To C業務。為6-12歲的中小學生提供學科課程，主要形式是動畫課程。但輕課一直做得不溫不火，直到去年11月，輕課開始進入OTT領域開展了To B業務，業務才開始有了起色。

一位員工說，輕課相當於家庭場景的教學服務商，利用電視機大螢幕在客廳播送教學內容。所以會和很多二級、三級的電視節目代理商有合作，這次出問題也就是在To B業務。

切入To B業務後，輕課增長迅速，To B業務佔到了整個輕課收入七八成以上。受到2019年的激勵，團隊下一個財年的增長目標也很激進，公司很欣喜，部門也摩拳擦掌備戰中。

據了解，2019年上半年，由於輕課業績不佳，公司一度希望將輕課與學而思網校業務合並，但下半年輕課的業績突然轉好，合並計劃隨即被取消。

一位接近輕課業務的老員工稱，他推測輕課的銷售負責人更多是為了衝業績，“一把贏”，結果可能一把將自己送入監獄。據了解，除了主涉事人外，還有2-3位相關人士都需承擔連帶管理責任。

好未來對於To B領域還在摸索過程中。2019年底，好未來內部另一個To B事業群——智慧教育事業群也曾開除過幾個銷售，原因同樣是與供應商虛造合約。而此次在年報前主動披露，是因為涉事金額較大。

據了解，好未來今年來也加強了監察和內審工作，其監察負責人是原北京警察，今年疫情期間，好未來還在積極擴招監察。

反思

好未來由張邦鑫創立於2003年， 2010年在紐交所上市，今年是這家公司的第17年。公司的願景是成為受尊敬的教育機構。而張邦鑫經常掛在嘴邊的一句話是，“不急於擴張，不急於變現。” 過去多年間，這家公司都是穩扎穩打，但隨著這兩年跟誰學、猿輔導等在線教育公司的迅速擴張，好未來承受了壓力。

在線業務板塊是競爭最激烈，也是張邦鑫最寄予厚望的。2019年學而思網校大舉發力，僅2019年暑期投放大戰中，學而思就耗費十餘億。2020年，學而思網校暑假的招生目標是數百萬付費學生，同時把全面提高轉化率作為核心目標。此外，網校還將在鄭州、沈陽、長沙等地建立輔導老師基地，降低人力成本，擴招輔導老師。

好未來在線業務的另一板塊，學而思培優在線也在2019年暑期進行了架構調整。之前公司內部是通過在線、雙師、面授來劃分部門，現在則打散重組，按照年級劃分為幼小學部、小高學部、初中學部。調整目的是為了打通同學齡業務教研教學，加強線上線下業務融合。

線下業務板塊受疫情衝擊較大。2020年2月28日，好未來發布公告稱，受疫情影響，預計2020財年Q4收入為8.5億美元上下，同比增長20%上下。而之前在Q3財報中，好未來預計Q4營收同比增長35%上下。相比之下，Q4季度收入將減少1億美元。

一位好未來的投資人告訴《晚點LatePost》，好未來收入減少主要有兩方面原因。一是學而思培優線下業務無法正常開課，直接影響營收，而據2020財年Q3數據，線下營收（包括小班課、摩比、勵步等）仍佔總營收的79%；另一方面，疫情期間大量培優線下學生遷移到線上，而培優在線的課程價格只有面授課程的一半，這也影響了收入。

一位員工分析，此前學而思培優線下課程價格在一二線城市有著較大差異，一旦都搬到線上價格完全透明，且競爭對手由地方輔導班轉為跟誰學、猿輔導等在線教育公司，可能會有一定的用戶流失。不過疫情之後培優線下營收會迎來回漲，“線下還是有自身不可替代的優勢。”他說。

業務承壓背景下，好未來在人事上也進行了調整。

《晚點LatePost》獨家獲悉，2020年3月初好未來到任了一位戰略負責人彭壯壯（Alex Peng），此前這一崗位空缺已經一年多。彭壯壯目前直接匯報給張邦鑫，統領集團戰略部，帶5-6個人。

彭壯壯此前曾擔任麥肯錫全球董事合夥人，微軟大中華區首席戰略官；一位接近好未來戰略部的人士稱，好未來自2018年開始新設了智慧教育事業群、內容產品事業群等多個業務條線，並在網校業務重點發力，需要一個戰略負責人來梳理各個業務線的戰略方向。

從好未來線上、線下板塊的業務和人事變動來看，投資人和管理層都對公司提出了更高的目標，這個目標壓力傳導到了每一條業務線，包括末端的輕課。

好未來在近兩年多次調整業務，輕課自成立開始就在多個事業群內調動。這在某種程度上也給核心員工的造假留下空間。

“好未來和瑞幸事件性質不同，後者是核心管理層的大規模財務造假，高達3億美元，因為審計壓力不得不自曝，而好未來更多是例行的自查自審。”一位熟悉好未來的投資人稱。

不過另一位投資人告訴《晚點LatePost》，再小的造假也是造假。一位PE機構的合夥人說，好未來一直估值偏高，對於按照收入增長來估值的公司，如果增長上不節製的話，長期來看是很容易有作假空間的。公司需要進行系統性反思。

上述人士說，這對中國公司是一次很好的道德教育，在狂飆猛進了十幾年後，所有公司都要意識到，節製很重要，內控很重要。正如病毒做空了全球經濟後人們開始自查和反思，這次中概股受到的衝擊，無疑也讓身處其中的公司，加速了反思和淨化。