拚多多收獲“減持”評級，競爭加劇導致增長前景受限

公開日: 2019-07-17

文 | 36氪每日商業精選

在日前覆蓋拚多多的首份研報中，摩根大通給予拚多多“減持”評級，預計2021年目標價為17美元，較拚多多當日19.84美元的收盤價低14%。

小摩認為，未來幾個季度，拚多多的銷售和行銷費用率增長前景不佳。一方面，阿里和京東決定優先考慮去下沉市場尋找用戶，將導致拚多多不得不增加維持現有用戶的成本。另一方面，拚多多需要利用中高端消費者群體來進一步擴大用戶群，而阿里和京東在一二線市場的地位，毫無疑問會對此構成阻力。

競爭加劇給拚多多帶來的負面影響，可能持續比幾個季度更長的時間。小摩分析，拚多多的長期財務前景很大程度上取決於每用戶的貨幣化水準（每用戶平均收入x貨幣化率），進入成熟期的電商平台，會花費一定的銷售和行銷費用以維持現有用戶...

主編點評：阿里巴巴和京東在下沉市場正變得越來越有侵略性，無疑將擠壓拚多多的利潤空間。C2M商品定製的新模式...

本文來自36氪付費欄目《36氪每日商業精選》——7月16日

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