經過巨大的市場波動後，今天的視頻行業仍然面臨諸多不確定的因素。但擁有內容和服務優勢的平台，正在市場中越來越吃香。據QuestMobile數據顯示，愛奇藝穩居7月中國移動在線視頻行業第一位置，月活躍用戶數超5.6億，環比增長11%，較第二名騰訊視頻APP高出5650萬，以絕對優勢領跑
由此可以肯定的是，隨著整個中國互聯網下沉動作逐步進入尾聲，當人口紅利消退，長視頻領域最終的核心競爭力，關鍵還是看內容的生產能力。平台如何把握住用戶對內容的需求，將是長視頻接下來競爭的關鍵。
台灣時間8月14日美股盤後，目前在市場表現不錯的愛奇藝發布新一季度的財報，這份新財報又對外透露出一些什麽樣的行業信號？
廣告收入回溫，多元化營收結構攤風險
本周，騰訊、百度、愛奇藝相繼對外發布二季度財報。二季度百度營收260.3億元，市場平均預期為257億元；騰訊二季度營收為1148.83億元，高於市場預期的1124.39億元；愛奇藝二季度總營收為人民幣74億元，此前彭博預計愛奇藝營收將達到73.50億元。
在二季度營收仍實現一定增長，多元化的收入結構或許是抵禦風險的關鍵。騰訊除了遊戲跟廣告業務之外，金融科技及企業服務也成為了驅動增長的引擎。愛奇藝營收來自於會員服務營收、在線廣告服務營收、內容分發營收、其他營收，其中內容分發營收實現同比增長66%。正因為他們在每個“籃子”都放了“雞蛋”，這也直接提升抗風險能力。
此前據AIS全媒體廣告監測的數據顯示，2020年Q1整體廣告市場投放總量呈下降態勢，同比降幅達25.5%。一季度廣告業務大幅縮水，對於互聯網公司，尤其是營收來自於廣告業務的公司來說，二季度很迫切的需要借廣告業務復甦。
根據騰訊、百度、愛奇藝這三家公司披露的廣告業務來看：
● 騰訊二季度網絡廣告收入為185.52億元，環比增長4%
● 百度二季度核心業務（主要是廣告）實現營收189.3億元，較上一季度增長24%；
● 愛奇藝二季度在線廣告服務營收為16億元人民幣，環比增長4%；
從財報數據來看，這幾家公司在廣告業務上已實現環比復甦，尤其是百度環比增長明顯，這也成為百度營收超市場預期的關鍵。在二季度，不少廣告品牌主也恢復在視頻平台的廣告投放。
為了更好的給廣告品牌主帶來長效收益，愛奇藝在行業內走出一條以新消費價值網行銷戰略和線上線下業態布局道路，通過共創式行銷清晰化品牌定位和傳遞價值觀，實現與用戶的心理溝通，幫助廣告主積蓄品牌力量，帶動它的廣告業務復甦。
共降成本是趨勢，內容成本控制要發揮主動權
本季度，愛奇藝淨虧損為人民幣14億元，去年同期淨虧損為人民幣23億元，同比虧損收窄39%。當下，不僅是視頻行業頭部平台想方設法降成本，進入2020年，影視行業掀起共降成本號召。
5月7日，愛奇藝、騰訊視頻、優酷聯合正午陽光、華策影視、檸萌影業、慈文傳媒、耀客傳媒和新麗傳媒呼籲共降成本。雖說影視行業頭部企業聯合起來號召部分原因是受到疫情影響，但從長遠來看，降成本已是大趨勢，通過合理的成本控制讓行業回歸健康發展。
根據愛奇藝財報來看，本季度其在成本支出同比下滑較明顯。二季度愛奇藝在營收成本為68億元（約9.672億美元），比上年同期下降2%；在內容成本為51億元（約7.267億美元），同比增長2%。
在毛利率上，本季度的毛利率增長明顯，這也是愛奇藝近年來最好的狀態。二季度毛利為5.78億元，毛利率為8%。隨著毛利率的上升，這也說明愛奇藝降成本的舉措在起一定作用。
在費用支出上，愛奇藝二季度費用為18.6億元，較上一季度的19.9億元下降6%，較上年同期的20億元下降7%。
近幾個季度，我們也看到在線視頻平台在降成本上走向趨勢是瞄準自製內容。從推出的劇集表現來看，愛優騰都借自製精品短劇集實現拉新，不僅總成本更低，更為重要的是投資回報率ROI也更高。
2020年上半年，愛優騰三家平台上線的自製劇就已經達51部，而2019年三家平台總上線自製劇僅88部。在愛優騰發力自製內容背後，一方面自製內容在題材上擁有主動權，提供不同題材類型的作品滿足會員的多樣化需求，轉化更多用戶成為付費會員；另一方面自製內容能夠讓平台對成本掌控更合理，行之有效的實現降成本。
手握眾多內容版權資源，這有利於推動平台借優質內容的出海，好的作品也是推動在線視頻平台出海的原動力。近幾年，國內視頻平台紛紛將目光放在海外市場，其中內容輸出就是最直接的方式。
據Statista的數據顯示，奈飛2019年在亞太地區的滲透率是11%，為各個市場中最低，其次是中東、歐洲和非洲（EMEA），滲透率為19%。很顯然，海外市場的視頻行業滲透空間巨大，這也不難理解視頻巨頭愛奇藝、騰訊視頻會提速出海。
流媒體商業模式仍具有長線投資價值
那麽在未來，視頻平台們的未來在哪裡呢？我們從今年上半年的市場情況來看，今年流媒體平台股價表現都還不錯。究其根本，筆者發現，在這些流媒體平台股價上漲背後，他們構築的流媒體生態價值是關鍵，這主要得益於這種商業模式是得到了市場驗證的。
從趨勢上來看，中國視頻用戶付費意願逐步增強。據統計數據顯示，2019年中國網絡視頻付費市場規模為514億元，同比增加49%；2020年我國網絡視頻付費市場規模將突破600億元。
國內長視頻行業自誕生以來，基本保持著15-25元/月（不包含 OTT 端）的會員費用，並且在長時間的聯合會員促銷下，月度ARPPU值也是長期低於15元的。但是反觀海外，長視頻行業並非不能漲價，Netflix 就有數次提價。
經過多年發展，視頻平台的用戶粘性提高、平台內容質量具備高吸引力，這也成為價格調整的基礎。如果在合理區間進行會員價格調整，能夠借助會員商業價值反哺優質內容產出、會員服務提升，有利於緩解視頻產業虧損現狀，優化產業正向循環發展。
而同時，基於市場特性進行的創新模式，也正推動流媒體商業模式的演變。筆者發現，當下，“超前點播”已成為視頻平台的常規操作。據統計，超前點播劇集在視頻平台所有上新網劇中的佔比成小幅加速趨勢，2019年全年為2%，到了今年3月，這一比例提升至33%。“超前點播”模式讓愛優騰在二季度實現收益增長，隨著會員接受程度提高，這也證明這一差異化服務是可行的。
事實上，無論是“超前點播”還是各大平台分账規則的逐步完善，優質內容的片方是差異化服務體系的最終受益者，強化了精品內容生產方的核心地位。當平台與片方實現收入的跨越式增長，就可將利潤反哺到更多品效合一的原創內容產出，而優質原創內容的集聚又將刺激用戶的增長，從而建構了一個正向的增長閉環，這就是Netflix著名的“增長飛輪”理論。
從長遠來看，差異化服務體系的構建，是基於用戶需求而創新試驗的先行模式，也是未來視頻行業所向。隨著超前點播模式下的用戶留存和營業收入實現雙向增長，或許這將成為視頻平台新的增長點。
結語
從二季度財報來看，愛奇藝在促營收跟降成本兩方面的表現還是可圈可點。雖說視頻行業頭部平台借會員製在發展上遇到一些阻力，但不可否認他們都在創新探索訂閱內容新的價值，借差異化服務挖掘更多盈利空間。未來平台如何在內容成本控制、會員人數以及ARPU逐步提升上做出更大突破，或許也是提升估值的關鍵。
本文來源：美股研究社（meigushe）
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