美國企業現金額減少，華爾街警告美股風險

近日，投資者服務公司穆迪發布的報告顯示，截至2018年底，美國非金融類企業坐擁1.69兆美元現金，相比2017年底創紀錄的1.99兆美元減少15%。

穆迪預測，受全球貿易政策不確定性等因素影響，美國企業投資增速將在2019年下降至個位數。

圖片來源：圖蟲創意

台灣時間6月12日凌晨，美股小幅收跌，道指結束此前連續6個交易日上漲的行情。當下，美國政府取消對墨西哥進口商品加征關稅，消除市場對貿易衝突的疑慮，加上美國5月經濟數據大幅低於市場預期，這也讓美聯儲降息的可能性提高，眾多利好推動美股上漲。

但華爾街分析師警告，投資人不可因為這些利多就放鬆警惕。

企業現金減少

穆迪從2007年開始追蹤美國非金融類企業擁有現金的數據，而今年是統計數據以來首次減少。

報告顯示，美國五家現金最充沛的企業分別是蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜和臉書，現金儲備合計減少1110億美元。截至2018年底，蘋果公司持有2450億美元現金，同比減少近17%。

穆迪表示，美國企業調動創紀錄金額的現金用於並購，相關金額增加將近15%至4050億美元；此外，投資有助於增加就業，如工廠和軟體，相關投資增加12%至創紀錄的8510億美元。

另外，美國政府推行稅改後，美國企業花費巨資回購股票，2018年，美國企業向股東派發的股息和回購金額達到創紀錄的1.25兆美元，其中回購佔到了7979億美元。

美股回購或降溫

大量且持續的回購能起到增厚每股盈余（EPS）並提振短期股價的效果。美國上市公司回購股票也是近年來支撐美股上漲的重要原因之一。

但是受國際貿易局勢前景不明和美國經濟增長預期下滑等因素影響，分析人士認為，上市公司回購股票的熱潮或面臨降溫。

據《貝爾斯登報告》（Bear Traps Report）編輯Larry McDonald稱，資本支出大幅放緩意味著，企業購買自己股票的比例也將下降。標普500指數最新的季度資本支出降至2017年第四季度以來的最低水準，這預示著股票回購的減少。此外，企業信心、盈利和出口“都大幅下滑”。

據Factset數據，2019年第一季度標普500成分股的回購金額約2150億美元，同比增長13.7%，但較2018年第四季度回購額62.8%的增速已經明顯下降。

內德·戴維斯研究公司“首席美國策略師”埃德·克利索爾德表示，如果經濟前景惡化，上市公司會首先選擇減少股票回購。該公司公布的數據顯示，如果美國上市企業不進行股票回購，標普500指數將比目前水準低19%。

實際上，近年來美國上市公司的大規模回購股票引發了很多爭論，並讓美國不少政界人士呼籲通過立法予以限制。有分析人士認為，巨額回購實際上加劇了資金空轉，容易誘發投機行為，在擴大金融系統風險的同時，難以真正促進實體經濟。此外股票回購只有利於公司股東，廣大民眾並沒有受益，希望可以通過立法，要求上市公司在開展股票回購前優先考慮員工福利等。

《紐約時報》曾撰文指出，將大規模資金投入股票回購，限制了公司在研發、設備、培訓、福利等領域再投資的能力。

經濟衰退不遠？

除了回購放緩會使美股缺少上漲動力外，摩根士丹利策略師們還預測，標普500指數公司2020年每股收益162美元，與其對2019年的預期持平，而之前他們的預測是將會增長5%。如果其最新預測準確，將是美國企業連續兩年利潤零增長，是2015-2016年石油引發的利潤衰退以來最疲軟的時期。

今年第一季度，標普500指數公司的盈利幾近下降，分析師預計第二季度將下降2.7%，然後第三季度輕微反彈。

值得注意的是，據CNBC報導，有“恐慌指數”之稱芝加哥期權交易所波動率指數(VIX指數)也在近期同步美股走高。

VIX指數連續三個交易日上漲。通常如果該指數超過16，就意味著美國股市往往會在接下來的一個月裡每天波幅超過1%。而近年來，除了股市下跌的時候，該指數並未在這個水準上方徘徊。

與此同時，債券市場出現警告，10年期國債收益率低於3月期國債收益率，美債收益率曲線倒掛暗示經濟衰退可能即將到來。

美國全國商業經濟協會今年2月發布的調查結果顯示，10%的調查對象認為，美國經濟衰退將從今年開始；42%預測美國經濟明年陷入衰退；25%預測衰退從2021年開始。

記者 李曦子