富凱摘要：股價跌破淨資產，越發讓人心裡沒底，此舉或許能有所緩解。
作者|孜 齋，微信公眾號：富凱財經（ID：fukaicaijing）
作為海航旗下重要的子公司，渤海租賃也受到海航風波的影響。近兩年股價一直在3.5-4.7元/股的區間震蕩，股份回購不失為增強投資者信心的好方法。然而，7月20日，渤海租賃卻公告將未完成的股份回購延期進行。同一天，渤海租賃海公告稱，旗下子公司向海航資本尋求超過1億元借款支持。
渤海租賃股份回購延期3個月
7月20日，渤海租賃發布公告稱，將原定的股份回購方案延期實施。
2018年四季度，在股價處於相對低點之際，渤海租賃確定了一份股份回購方案：將以自有資金或自籌資金回購當前公司總股本的1%股份，回購價格不超過人民幣7.00元/股（含7.00元/股），回購金額不超過人民幣5億元。
截至7月20日，渤海租賃以集中競價方式回購公司股份261.36萬股，佔公司總股本的0.042%，最高成交價為3.84元/股，最低成交價為3.80元/股，支付總金額為997.98萬元（不含交易費用），回購股份數量未達到回購方案計劃數量。
股份回購方案實施不到一半，董事會突然將回購方案的實施期限延期3個月。
當前，渤海租賃股價仍處於低於每股淨資產的狀態，正是通過回購增強投資者信心的時候，為何叫停股份回購？
渤海租賃稱，在股份回購方案實施期間，因受到宏觀經濟環境和外部市場環境的影響，結合公司資金安排計劃和債務履行能力的要求，公司未能在原定實施期內完成回購。
公告說的比較含蓄，但翻譯過來，大抵可以理解成，渤海租賃現在沒有多餘的錢來回購股份。
海航資本出手向子公司提供超1億元借款
同樣是在7月20日，渤海租賃還發布了另一條向控股股東海航資本借款的公告。
就在剛剛過去的5月份，海航資本和渤海租賃達成了一項借款協議。
海航資本（含其下屬子公司）2019年度擬向渤海租賃（含下屬子公司）提供不超過50億元人民幣（或等值外幣）借款，累計利息總額不超過3億元人民幣（或等值外幣）。
截至公告日，2019年度海航資本（含下屬子公司）已經向渤海租賃（含下屬子公司）借款額度約1.75億元人民幣、借款利息額度34.70萬元人民幣。
據悉，渤海租賃主要通過天津渤海從事公司從是飛機租賃業務。受到國內外金融環境的變化影響，飛機租賃業務下滑。截至2018年末，天津渤海租賃資產餘額95.74億元，較上年同期下降13.60%。
渤海租賃的飛機租賃業務收入大多來自於海外。數據顯示，截至2018年末，渤海租賃自有、管理及訂單飛機1005架，其中自有及管理飛機595架（Avolon持有561架，天津渤海持有34架），其余為訂單飛機。
2018年，由於個別航空公司破產、固定資產損耗及市場利率上升等因素，渤海租賃在固定資產及其他長期資產上計提了約6億元資產減值。
渤海租賃負債超2000億元， 貨幣現金減少
股份回購延期，向控股股東借錢，渤海租賃缺錢了嗎？
渤海租賃一直是高負債經營，2017和2018年的資產負債率分別是88%、80%。今年一季度，渤海租賃的資產負債率降至79%，雖然較2017年末88%的負債率下降近10個百分點，但總負債規模仍高達2023億元。
值得注意的是，渤海租賃持有的貨幣現金在持續減少，2017年3月末，渤海租賃貨幣現金高達871.26億元，而今年一季度末，貨幣現金將至101.15億元。
然而，擺在渤海租賃面前的挑戰，還有不良資產高企對利潤的侵蝕。數據顯示，渤海租賃不良資產由2017年的8.24億元增至2018年末的32.49億元。
2018年渤海租賃對租賃資產及應收账款計提了較大規模的減值及壞账準備，截至2018年末資產減值及壞账準備餘額為23.06億元，其中境內部分餘額為13.67億元，境外部分餘額為9.39億元。
2018年，渤海租賃實現營業收入412.91億元，同比增長14.91%；歸屬於母公司所有者的淨利潤為22.79億元，同比下降13.34%。
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