谷歌經營利潤創新高 EPS同比翻三倍 盤後漲超9％

數字廣告巨頭、谷歌母公司Alphabet在7月25日周四美股盤後發布2019年二季度財報。由於營收和盈利等關鍵指標超預期，盤後股價漲超9%，重回1200並上衝1239美元。

谷歌周四收跌0.33%，報1135.94美元，創7月19日以來的近一周新低。若股價保持漲勢到周五開盤，或創4月29日以來的三個月最高。不過在財報發布前，過去三個月谷歌跌近10%，令今年累漲近9%，顯著弱於其他大型科技股和大盤表現。

二季度谷歌經營利潤創新高 EPS同比漲三倍

財報顯示，谷歌母公司Alphabet二季度總營收389.4億美元，超過市場預期的381.5億美元；這一數字較去年同期增長19%，高於市場預期的增速17%，但2018年二季度增速為26%。

當季流量獲取成本（TAC）為72.4億美元，小於預期的72.7億美元；排除TAC後的淨收入為317.1億美元，高於市場預期的308.4億美元，較去年同期增長21%。

TAC是谷歌支付給合作夥伴的流量獲取成本，例如與蘋果等硬體設備商合作將谷歌搜索列為默認引擎。二季度TAC佔整體廣告收入的比例為22%，小於去年同期的23%。這一指標備受關注，可能對盈利產生影響。

二季度經調整後每股盈利EPS為14.21美元，較去年同期的4.54美元翻了至少三倍，也超過市場預期的11.30美元。

此外，當季經營利潤91.8億美元，同比增長39%，超越了2018年三季度以83.1億美元所創的公司成立以來單季最高；營業利潤率為24%，大於市場預期22.6%，也高於過去兩個季度。

一季度時，谷歌母公司Alphabet營收增速令人失望，僅為16.8%創三年最低；GAAP項下的每股盈利9.50美元，遜於預期的10.10美元，主要受歐盟17億美元罰款的拖累。3月下旬，歐盟曾以遏製在線廣告行業競爭為由，對谷歌開出17億美元罰單，是兩年內歐盟對谷歌的第三次罰款。

廣告業務貨幣化能力承壓 廣告收入增幅不敵Facebook

在主營的搜索與廣告業務領域，二季度谷歌產品的每點擊成本（CPC）同比下滑11%，一季度為下滑19%，市場預期為下滑19.7%，已呈多季度下滑態勢。谷歌產品的付費點擊量同比增長28%，遠遜於預期的增幅43%，也弱於一季度增幅39%，去年下半年單季增幅均超過60%。

CPC是谷歌向廣告商收取的廣告服務費用，用來測算谷歌主營廣告業務的健康程度。今年上半年，谷歌多項付費廣告點擊指標增速均大幅放緩，既代表谷歌自營網站沒有足夠的流量增長來彌補廣告收費下跌，也顯示來自巨頭亞馬遜、Facebook以及新興企業Pinterest等的廣告業務競爭加劇。

同時，二季度谷歌的廣告收入為326億美元，同比增長16%，重回去年四季度水準，略高於市場預期的325.8億美元。但16%的增速小於去年同期增速23.9%，也是從2018年四季度起連續第三次跌破20%，一季度的增速15%曾創至少2017年一季度以來的兩年增速最低。

谷歌目前是美國數字化廣告市場的份額冠軍，如果與競爭對手、“老二”Facebook對比，二季度Facebook廣告營收166.2億美元，總額僅為谷歌的一半；但Facebook廣告收入同比增速28%，是谷歌廣告收入同比增幅的兩倍。

科技創新業務繼續燒錢雲業務年收入或超80億美元

按照業務分類來看，二季度谷歌自營網站（網頁搜索、Gmail、YouTube、地圖等谷歌網頁與服務）營收為273.4億美元，環比增長6.4%，大於市場預期的272.6億美元；佔公司收入比重的70.2%，一季度佔比為70.7%，呈現多季度持續下滑趨勢。

包括Pixel手機等硬體和雲服務在內的“其他收入”（Other Revenue）部門二季度營收61.8億美元，較去年同期的44.3億美元增長39.5%，也超過市場預期的56.3億美元。

谷歌CEO Sundar Pichai在財報電話會上稱，雲業務有望達到年收入至少80億美元。2018年2月時谷歌曾首次披露雲業務收入，當時稱每個季度至少創收10億美元，可見該業務增速加快。Pichai稱，谷歌希望在未來幾年將谷歌雲的銷售團隊擴容至三倍。

6月初，谷歌宣布以26億美元現金收購商業智能軟體和大數據分析平台Looker，這是谷歌繼2014年用32億美元收購智能家居公司Nest以來金額最大的收購案例，也是谷歌雲新任CEO柯瑞安（Thomas Kurian）上任後的第一個重大收購決定，收購完成後Looker將並入谷歌雲部門。

“其他押注”（Other Bets）曾經是谷歌的科技創新部門，定位前瞻性的產品開發與風險投資，包括自動駕駛初創公司Waymo、人工智能DeepMind、智能醫療Verily、風投基金Google Capital與Google Venture等。

這項業務在今年二季度收入為1.62億美元，同比增長12%，但弱於一季度的1.7億美元和市場預期的1.737億美元；運營虧損為9.89億美元，遠超去年同期的虧損7.32億美元，超過一季度的虧損8.68億美元，也超過市場預期的虧損9.206億美元。

二季度谷歌母公司Alphabet的總資本支出為61.3億美元，環比增長32%，同比增長11.8%，但小於市場預期的67.8億美元。公司CFO Ruth Porat在隨後召開的財報電話會上表示，資本支出將繼續迎來支撐增長、並購和投資。

谷歌一季度的資本支出46億美元已較2017年翻倍。公司曾表示，最近幾個季度的成本增長大部分與發展雲業務有關。CFO Porat在一季報時稱，2019年資本支出還會增長，但將顯著低於去年增速。

此外，谷歌還宣布將新增回購至多250億美元的C類股票。

分析稱，與第一季度業績類似，谷歌在“其他押注”業務上投入巨大，尚沒有在自動駕駛汽車或人工智能助手Google Assistant中獲得很高的營收增速；硬體和雲業務等能帶來不錯收入的部門，又在同行業競爭中落後於其他對手的市場份額。

投資者還擔心，隨著全球監管機構對隱私實踐從嚴執法，以及要求社交媒體平台限制向不合適的內容投放廣告，谷歌的成本將進一步增加。本周二美國司法部稱，正在對大型科技公司展開反壟斷調查，市場普遍認為，Facebook、谷歌、亞馬遜及蘋果都與這一起廣泛的調查有關。