A股全線反彈投資者該如何布局？機構建議關注五大方向機會

□本報記者 牛仲逸

7月24日，A股三大股指全線反彈。盤面上，科技股表現活躍。科創板25隻個股全線上漲，其中福光股份漲幅最大。分析指出，科創板運行已有三個交易日，整體保持平穩運行，其中又不乏賺錢機會。在其映射下，A股市場整體科技板塊開始活躍，進而提升市場信心以及風險偏好。後市科創板與主機板有望不斷形成共振，共同震蕩攀升。

A股全線反彈

24日，A股三大股指集體上揚。滬指收盤上漲0.80%，收報2923.28點；深成指上漲0.99%，收報9266.30點；創業板指上漲1.22%，收報1553.72點。兩市合計成交4003億元，行業板塊呈現普漲態勢。

具體看，早盤三大股指全線高開，化工材料、船舶製造漲幅居前，開盤不久軍工、芯片、5G等科技板塊表現活躍，市場顯現出做多氛圍。盤中，三大股指衝高後小幅回調，成交量有所放緩，指數趨於平穩。午後，兩市震蕩調整，尾盤則再次企穩。

24日大盤反彈的主要推動力量來自科技品種，其中，元器件、華為概念、蘋果概念、小米概念、5G概念、芯片、電子元器件、國產軟體、半導體等多個細分領域爆發。

機構人士表示，科技股的再度活躍讓市場看到了未來行情的火種，大消費之後，科技品種有望成為新的主線。

科創板方面，25隻個股當日全線上漲，福光股份盤中觸及臨停，漲幅達到49.36%，此外，沃爾德上漲34.76%，交控科技上漲26.32%，而鉑力特、光峰科技、瀚川智能、天宜上佳、航天宏圖漲幅在10%—20%。成交金額方面，24日科創板個股共計成交227.47億元，中國通號、瀾起科技、福光股份、樂鑫科技、南微醫學、中微公司等個股成交額超10億元，分別為31.40億元、16.10億元、15.93億元、13.27億元、13.05億元、11.54億元。換手率方面，福光股份、沃爾德、鉑力特等個股換手率超50%，分別為67.55%、62.92%、52.19%。

目前對於科創板個股後期走勢，市場通常對比當前創業板情形。近日，招商證券策略分析師張夏指出，“科創板個股整體走勢並不會簡單複製創業板走勢”，除了首日交易制度、新股定價方式、新板塊設立的焦點效應、首批科創板公司的稀缺性、所屬行業以及市場情緒等因素相似外，兩者又存在著諸多差異，如投資者結構的差異，50萬以下個人投資者的缺失對市場成交額的影響；市場流動性容納度；交易制度的其他差異。因此，科創板整體走勢並不會簡單複製創業板，投資者需要仔細斟酌其中的異同點。

中期積極因素聚集

前期A股反彈利好集中兌現並逐漸被消化，指數重回震蕩格局，由於市場尚存不確定性，一時指數也難以做出方向選擇。

國盛證券策略分析師張啟堯表示，“市場存在四個預期差，後續可以樂觀點”。具體看，首先，科創板開市，短期內對情緒提振或超預期，市場可能低估了科創板第一批新股的賺錢效應以及對市場情緒的拉動。

其次，國內寬鬆基調延續，不排除超預期寬鬆。6月國內經濟數據改善，財政已在發力，但後續仍不排除降準等舉措提前到來，至少不會再見到類似二季度的政策基調邊際收緊。

第三，全球新一輪貨幣寬鬆已經到來。美聯儲連續釋放鴿派信號，7月底基本會開啟降息周期，歐央行近期也表示可能降息和重啟量化寬鬆（QE），此前印度、紐西蘭、澳大利亞等國央行已率先降息，7月18日再有韓國、印尼、烏克蘭、南非四國同時降息。全球新一輪寬鬆周期已經到來，供給端受限、流動性敏感的資產將持續受益。

最後，金融開放提速，疊加8月MSCI擴容，有望再迎外資增配A股。7月20日金融開放“新十一條”發布，進一步為外資入場創造有利條件，當前依然是外資入場初級階段，未來仍將帶來數兆元增量。短期海外市場平穩、MSCI擴容在即，A股有望再迎外資增配窗口。

“目前市場短期仍處於防禦震蕩和結構性機會為主階段，但中期積極因素正在積聚。”宏信證券策略分析師徐偉表示，積極因素包括：經濟和企業盈利下半年可能逐步企穩改善、流動性仍有改善的余地、資本市場改革和開放加速等。

就短線交易邏輯來看，國泰君安策略研究指出，自上而下看，當前處於盈利證真前期、風險偏好修覆信號等待期、利率平穩震蕩期的三重交織，這意味著驅動力的三因素均難以快速修複，市場傾向於等待政策和盈利預期的“右側”機會。自下而上看，業績平穩的龍頭股估值出現泡沫擔憂，而估值較低的中小股票面臨業績不及預期的風險，因此結構上的機會不顯著是導致市場上交易動力不足的微觀原因。

關注五大方向機會

科創板平穩運行，A股其他板塊也迎來反彈，市場普遍預計科創板有望與主機板形成共振，共同震蕩攀升，在此背景下，投資者該如何布局？

浙商證券表示，在2009年創業板開板交易後的半年期間，大小盤出現了顯著的分化。小盤和中盤指數分別上漲了37.98%和28.02%，然而大盤指數卻下跌了6.6%。大小盤分化的效應又影響了主流市場指數的表現。中證1000和中證500分別上漲了35.11%和26.11%，然而滬深300和上證50卻分別下跌了4.7%和10.04%。由此來看，科創板開板後的半年時間內，大小盤受到主題催化可能出現分化的現象。當下時間點，調整持倉結構的重要性不言而喻。

徐偉表示，預計後期市場在經歷了震蕩蓄勢之後，有望進一步向上突破，行業配置上以中報業績為基礎，同時兼顧政策和資本市場開放環境等，重點關注五大方向：第一，計算機、電子等科技領域內龍頭；第二，公用事業、鋼鐵、房地產等性價比高的龍頭個股；第三，農牧、機械等業績改善板塊；第四，食品、家電等消費白馬仍值得關注；第五，龍頭券商仍值得關注。

招商證券表示，建議關注科創板映射主題主線：一是A股現有硬科技上市公司、科創板上市企業在A股市場存在直接可比公司；二是相關A股參控科創板公司的影子股；三是創投類A股上市公司。

東興證券表示，外圍經濟下行壓力較大，美聯儲大概率會在近期降息，進一步為國內的貨幣政策釋放了空間，預計三季度將迎來階段性流動性轉捩點，或將是一段十分珍貴的交易窗口。同時，消費龍頭估值提升空間逐漸壓縮，而優質科技股的配置價值凸顯，在這樣的時間窗口，科創板的推出可以催化市場情緒，比價效應有利於電子、通信、高端製造等行業的估值提升，相關映射科創板影子股、券商也存在配置機會。