“東方神水”貴州茅台今天遭遇重創，開盤直接跌停，股價創一年新低。
在今日公布三季報後，貴州茅台開盤就一字跌停，截至發稿報549.09元，跌幅10.00%。以上周五收盤價610.10元計算，貴州茅台一天市值蒸發768.73億元。
根據三季報，前三季度實現營業收入522.42億元，同比增長23.07%，淨利潤為247.3億元，同比增長23.77%。根據半年報數據顯示，上半年，貴州茅台實現營業收入333.97億元，同比增長38.06%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤157.64億元，同比增長40.12%。這也意味著，今年第三季度，茅台實現營收為188.45億元人民幣，淨利潤為89.66億元人民幣。
分析認為，開盤跌停的原因是因為受三季報業績不及預期的影響。第三季度，貴州茅台的業績回落到僅有個位數增長，營收僅增長3.20%；歸屬於上市公司股東的淨利潤增速也僅有2.71%。這樣的數據遠遠低於此前投資者的預期。
分析認為：茅台暴跌是意料之中
瀚海觀察撰文認為茅台暴跌是意料之中：
首先茅台的產能現在受到了極大的製約，相比於普通的工業製成品，特別是科技工業製成品來說，短時間內的產能可以隨著生產線的增加而快速提升，就像蘋果手機小米手機一樣，如果出現產能不足，可以快速補漆產能，但茅台的產能卻是一個相對有限的數字，為什麽會這麽說呢？主要原因，茅台的製造工藝，要求他必須用當地的高粱經過多輪的坤沙操作，還有三年以上的陳化的過程。這就導致了茅台牌的問題就是產能極其受限於它本身的原料和本身的製作工藝，對於茅台來說，一直到2003年它的產能才能夠勉強突破萬噸。而到現在，茅台一年的產能也就平均在最高3.5萬噸，普通情況下2.8萬噸之間。這種產能雖然讓茅台很受市場歡迎，也成為了茅台保值增值的原因，但同樣也限制了茅台的發展，成為茅台業績增長和利潤增長的重要瓶頸。
其次茅台的股價經過了長期多年的快速上漲，其實也到了一個瓶頸期，茅台股價作為中國A股市場上最高股價的股票，其本身的股價就已經長期高位徘徊，這樣子的長期高位對於任何一支股票來說都是一個非常不容易也是難以支撐的一個情況，一旦出現業績的輕微調整和轉折，就有可能出現大跌，這一點在蘋果身上其實已經出現了。
第三我們再來看整體茅台，實際上它已成為了一個泡沫化的投資品，所以從投資品的屬性上來說，茅台的本身業績中有著相當大的一個泡沫，雖然它的價格會被炒作的很高，但是所有人都知道這個就是擊鼓傳花的一個泡沫，如果出現問題的話，這個泡沫隨時都會破滅，所以茅台本身的前景也存在著較大的不確定性。
瀚海觀察文章稱，當然茅台作為中國少有的一個很明確的，大家都認可的奢侈品，他在短時間內其實還是有一定的支撐基礎的，所以從這個角度來說，再加上每年第四季度本身就是茅台銷量放量的一個季度，茅台的銷量也就會提升，所以從這個角度來說，第四季度茅台業績出現改觀的可能性還是非常大的，關鍵在於茅台如何能夠滿足市場的預期，並且給市場建設一個比較合理的心理價位。
太平洋證券食品飲料黃付生團隊表示，在2018長沙秋季全國糖酒會（10月25日~27日）期間，從白酒上市公司和經銷商的反饋中，對行業整體的終端動銷情況和明年的預期開始趨於謹慎。對茅台而言，隨著整個經濟下行壓力和消費的低迷，未來高端白酒消費也會遇到壓力，這個是不容回避的現實。今年次高端已經反映出銷售不暢，明年可能高端酒也會遇到壓力。茅台當下還很緊張，主要是經銷商惜售和社會資本的囤積。隨著茅台價格到1800-2000元的高位，價格高企再加上需求回落情況下，未來茅台可能不會出現緊張的情況，需求會逐漸回歸理性。
中國經濟周刊-經濟網記者梳理一些市場人士觀點，今年以來A股整體表現不理想，這對此前處於強勢的以貴州茅台為代表的消費股來說，造成較大市場壓力，獲利的機構拋售明顯。
黃付生團隊還認為，優質消費股的補跌，也預示著整個熊市步入了尾聲。從2012-2013年情況來看，當時也是以2012年白酒，2013年四季度的食品和醫藥股等有基本面支撐的消費龍頭股的暴跌，標誌著熊市的結束。
華泰證券仍舊對茅台維持 維持“增持”評級。華泰證券認為，受到整體消費環境和高基數影響，茅台18Q3 收入增速明顯下降。18Q3 經銷商打款政策的放鬆助力價格穩定和預收款止跌回升。其表示，行業增速放緩但茅台領先地位仍然穩固，維持“增持”評級。在整體消費環境疲弱的背景下，茅台酒作為可選消費難以避免的受到負面影響，但是這並不會動搖貴州茅台在上等白酒行業中的絕對領先地位。
基金持倉市值或蒸發30億
貴州茅台向來是機構的一大重倉股，特別是2015年底以來，公募持有的倉位不斷增加。
數據顯示，截至2015年底，68隻基金持有貴州茅台1939萬股，持股佔流通股的比例在1.54%；而到了2018年三季度末，持有貴州茅台的基金多達799隻，持股總量5177萬股，持股佔流通股的比例達到4.08%。
由於這799隻基金絕大多數都來自於股票基金和混合型基金，因此，以9月底869隻股票型基金和2318隻混合型基金進行統計對比的話，相當於每4隻股票型和混合型基金中，就有1隻重倉貴州茅台。
從這些數據就可以看出，貴州茅台目前在各大公募基金的重倉股中扮演了多麽重要的角色。而今日的跌停，顯然對於這些重倉基金來說，意味著如果還未減持的話，一個早上持倉市值蒸發超過30億元。
目前公募基金經理的觀點也都存在著分歧，而且部分基金經理其實也不是一直堅守貴州茅台，一有風向轉變就會先離場。
有基金經理分享了其這一年操作茅台的邏輯，“2017年底增持茅台，是因為茅台業績超預期，覺得估值不貴了。而到了2018年一季度，市場關於茅台噪音很大，就清掉了；3~4月份時，由於白酒估值回調，再次增持了白酒類近20%倉位；而今年7~8月在調研中發現白酒中端銷售下滑，就已經獲利了結了以白酒為代表的食品飲料行業的倉位。”
而另一基金經理也說道，“三季度我們在結構上也相應做了調整，考慮到可選消費品的需求走弱，我們減持了家電、白酒行業。”
白酒股下跌潮起
10月29日，受三季報業績增速放緩影響，茅台開盤跌停，帶動白酒板塊公司股價大幅下挫。截至早盤收盤，中證白酒指數16隻成分股中5隻跌停，分別是貴州茅台、伊力特、洋河股份、五糧液、古井貢酒。5隻跌幅超9%，2隻跌超8%。
實質上，白酒股這一輪下跌從今年6月中旬就開始了。2018年6月13日至2018年10月26日，中證白酒指數區間跌幅達到36.45%，16隻成分股跌幅中位數為38.37%。
有6家公司股價跌超40%，依次為山西汾酒、伊力特、酒鬼酒、瀘州老窖、水井坊、口子窖。捨得酒業股價已經腰斬，跌去了52.79%。
跌幅低於30%的公司只有兩家金徽酒和貴州茅台。茅台在板塊內跌幅最小，隻跌了22.58%，離白酒板塊38.37%的跌幅中位數還差15.79%。目前剔除金種子酒之後，15隻白酒股動態市盈率中位數為17.6倍，茅台以21倍多的市盈率居第四名。
五糧液6月13日以來已經跌去35.68%，目前動態市盈率僅有不到16倍。
白酒股持續4年半的牛市行情可能已經終止了。從2014年2月7日最低點1579點，到2018年6月13日7110點，中證白酒指數4年時間足足上漲了4.5倍。
除金種子酒外，其余15家白酒公司在這期間都收獲了不錯的漲幅。茅台以684.44%的漲幅居首，其次是五糧液、洋河股份、水井坊、瀘州老窖，漲幅分別達到547.47%、474.39%、473.42%、390.34%。漲幅最小的迎駕貢酒，2015年5月上市，漲幅也達到88.54%。只有金種子酒漲幅為負，達到-11.8%。
來源：深藍財經網綜合自每日經濟新聞、中國經濟周刊、新浪財經
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