文章來源:全球巨集觀投機
我會用極短的篇幅討論如下問題。敘利亞危機的地緣政治分析、歷史經驗、對未來主要金融資產的影響方向和大小分析。關於敘利亞2012年以來的亂局，推薦郭建龍先生《穿越百年中東》。郭先生的著作從歷史、宗教、民族、理念衝突的角度，對敘利亞問題做了非常深入細致的描述。而我接下來的討論，則完全是基於現實主義地緣政治的討論，可與郭先生的討論相互補充。
一、 現實主義地緣政治
首先看全球已探明前20大天然氣產地。從圖一容易看出，全球大約66%的天然氣探明儲量來自麥金德定義的世界心髒地帶及其周邊地區。但是全球天然氣的主要消費地區卻在東亞和歐洲。這種資源的生產與消費地區的地理隔離，是能源安全問題的起因（Mackinder，1951； Spkykamn，1961）。
世界樞紐是天然氣主產區，數據來源： BP能源統計，2017
世界島嶼的樞紐和邊緣
全球天然氣最重要的消費地區之一是歐洲。歐洲對來自俄羅斯的天然氣高度依賴。甚至烏克蘭危機發生後，這一狀況也並未得到改善。2017年歐洲進口自俄羅斯的天然氣比例再創歷史新高（Gazprom，2018）。而俄國也經常利用天然氣壟斷地位施加對歐洲的各種影響。歐洲能源安全面臨巨大挑戰。
歐洲高度依賴俄國天然氣，數據來源： Stratfor，2018
歐洲之所以如此依賴俄氣，根源在於俄國建立了龐大的天然氣管道。而伊朗和波斯灣地區的天然氣因為蘇伊士運河水道限制，必須繞道南非好望角，導致成本太高，無法吸引歐洲買家。
俄國的天然氣管道分布圖，數據來源：Gazprom
所以，從2009年開始，伊朗和卡達兩個天然氣大國開始提出建立直連歐洲的天然氣管道，一般稱之為南線（起點卡達）北線（起點伊朗）。俄國對此自然不會視而不見。而不論是哪條線，敘利亞都是必經之地。其中，俄國/伊朗與歐洲/美國/卡達/土耳其/以色列都希望控制敘利亞。
規劃中的中東地區直連歐洲的天然氣管道
從而，敘利亞成為了重要的地理樞紐。2012年敘利亞在“阿拉伯之春”後陷入政治動亂，歐美聯合卡達、土耳其等國支持敘利亞反政府武裝，而俄國/伊朗則支持什葉派的阿薩德政府。這就是目前從地緣政治角度的敘利亞基本格局。
二、 以史為鑒
實際上，這已經不是第一次空襲了。2017年4月，美國對敘利亞的軍事目標發動過空襲，當時對全球金融市場造成了漣漪。
2017年金融市場對美國空襲的反應
從市場反應看，金融市場對空襲的反應相當克制。並未出現一些人預料的市場動蕩。那麽，在4月14日美英法三國更大規模空襲敘利亞政府軍後，金融市場如何應對這種變化呢？
三、 應對變局
金融市場分析的關鍵是如何分析不確定性，即空襲後的連鎖反應。如果空襲激發出連鎖反應，那麽就會對市場持續施壓，如果沒有連鎖反應，那麽空襲對市場的影響就會非常有限，正如我們在2017年看到的一樣。那麽，不確定性在哪兒呢？顯然，在於俄羅斯對空襲的反應。而從目前的情況看，幾個細節：A、 俄美在空襲前保持了暢通的溝通，特別是在敘利亞的駐地部隊之間，熱線電話一直暢通B、 空襲完全避開了俄國目標C、 俄國空襲後口頭指責美國，但是沒有任何實際行動D、 美國總統川普和國防部表示沒有進一步空襲計劃從目前情況看，基本可以確認，金融市場大概率只是輕微衝擊，很可能是2017年的歷史重現。以此為基礎假設，我們對各相關資產進行一個簡單的交易假設。
美國股市：在亞盤時間可能有下跌衝擊，隨著歐洲和美國開盤，會顯示出衝擊的真實效應。周五的美國股票已經對空襲提前做出了反應。
歐洲股市：歐洲股市正從之前的深度調整中恢復勢能，雖然英法參與了空襲，但是因為沒有與俄國的直接對抗，影響很小。
俄羅斯股市：歐美最新製裁後俄羅斯股市大跌，目前已經有所恢復。不排除有一個二次探底，如果二次探底成功，俄羅斯股票會迎來超跌反彈。俄羅斯股市最大的吸引力在於估值極低，目前8倍不到的預期市盈率。
土耳其股市：恢復上漲。土美關係有所緩和，不錯的經濟成長加上匯率大幅貶值，會帶來土耳其資產的交易機會。
原油：地緣政治的利多因素兌現，市場會進入小幅調整。中國需求減緩，美國庫存增加等巨集觀因子會主導一段行情。
黃金：亞盤衝高後很可能回落，繼續進入1320~1370的區間交易。倫鋁：迎來做空機會。因為，所謂製裁，並不會改變俄鋁真實的出口前景，同時，中國的產能和出口會迅速釋放。2011到2012年的伊朗原油禁運已經給巨集觀交易員上過生動的一課。
四、 總結
顯然，敘利亞亂局短期內無解。大國繼續會在敘利亞角力。而只要大國之間無直接衝突，對金融市場的短期影響就是可控的。
責任編輯：孟敏江
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室