微屏更新招股書，港股成遊戲企業避風港

在近期國內遊戲版號審批暫緩的背景下，選擇赴港上市對遊戲公司來說似乎是個不錯的選擇。

除了禪遊科技和家鄉互動外，另一家以麻將為主的棋牌遊戲公司Microbeam International Holdings Limited（下稱“微屏”）更新赴港IPO的申報稿，上市節奏領先上述2家企業一籌。

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收入波動，平台差距拉大

微屏更新後的財務範圍擴展至2018年全年。

招股書顯示，2016年至2018年，微屏的營業收入分別為2.03億元、2.47億元、1.94億元，淨利潤分別為1.16億元、1.29億元、1.01億元， 2018年均有所下降。

而此前的申報稿顯示，微屏在2015年至2017年的營業收入和淨利潤，均為連續增長。

關於業績下滑，微屏表示，主要有三點原因：一是，第三方開發的遊戲收入，改為淨額基準確認；二是，2018年3月至12月遊戲登記暫停；三是，實名登記政策的持續效果。

據悉，2016年至2018年，微屏的遊戲收入，佔總收入的比例均高於94.43%，其中麻將遊戲為大頭。

據了解，微屏通過兩個獨立的平台（即掌心遊平台和人民棋牌平台）開展業務，其中掌心遊平台主要從事手遊，人民棋牌平台則主要從事PC遊戲。

從累計注冊玩家數量來看，2016年至2018年，掌心遊平台為連續增長，每年期末分別為3036.04萬人、3840.81萬人、4837.29萬人，並於2018年超過人民棋牌平台（2018年末為4829萬人）。

圖片來源：IPO日報統計自申報稿

雖然，兩個平台2018年末的累計注冊玩家數量接近，但掌心遊平台的平均日活躍玩家數卻遙遙領先。2016年至2018年的每年期末，掌心遊平台的平均日活躍玩家數分別是人民棋牌平台的5.26倍、5.26倍、16.08倍。

這或許導致毛利存在差異，2016年至2018年，掌心遊平台的遊戲毛利分別為人民棋牌平台的2.56倍、2.99倍、9.58倍，掌心遊平台對微屏的影響也越來越大。

圖片來源：IPO日報統計自申報稿

對於募集資金，微屏擬用於四部分，分別是開發及分銷更多遊戲、建立在線智力運動競技平台、拓展海外市場以及補充營運資金。

其中，在開發及分銷更多遊戲部分，微屏重點將放在中國西部和中部，計劃在未來三年在這些地區，推出35款新的地方性棋牌遊戲。

另外，對於建立在線智力運動競技平台和拓展海外市場，微屏仍圍繞棋牌遊戲。

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遊戲企業避風港

近年來，遊戲企業較難登A股幾乎成為共識。

東方財富顯示，A股目前最新一家遊戲上市公司為吉比特，上市日期為2017年1月4日。此後的兩年時間沒有一家遊戲公司IPO通過證監會審核。其中既有尼畢魯IPO被否，也有綠岸網絡、無端科技、多益網絡等遊戲公司終止IPO。

同時，很多遊戲企業搭上港股順風車成功登陸資本市場。

2018年，指尖悅動、第七大道等均實現港股上市。

IPO日報初步統計，目前在審的港股IPO企業中，2018年進行申報的遊戲公司共有8家。而這8家中，有三家企業主要依靠麻將或撲克，分別是微屏、禪遊科技、家鄉互動。

與微屏不同的是，禪遊科技營業收入的主要來源是鬥地主遊戲，2015年-2017年以及2018年上半年，鬥地主遊戲收入佔總營業收入的比例分別為79.9%、84.4%、93.1%、88%。

在此背景下，2015年至2017年以及2018年上半年，禪遊科技營業收入分別為1.3億元、3.38億元、4.6億元、2.68億元（半年，同比增長19.57%），淨利潤分別為2502.2萬元、4041.1萬元、6639.6萬元、5076.1萬元（半年，同比增長43.52%）。

家鄉互動的收入則主要依靠麻將和撲克，兩者的差距並不太大。

需要關注的是，微屏等三家企業的申報日期，均在近半年內。

一位資深遊戲業觀察人士對IPO日報表示，近年來棋牌類遊戲被監管，如鬥地主等普通棋牌遊戲中的“開房模式”就被叫停了，其影響就是很多開發地方性棋牌遊戲的公司倒閉。另外，類似德撲等單局涉及虛擬幣金額較大且用戶較多的，也會被嚴打。

產業時評人張書樂對IPO日報表示，在A股上市機會不大的情況下，這些公司需要找到融資和轉型的突破口。

比如，家鄉互動最近開始發布及分銷第三方手遊《傳奇來了》。

記者 鄒煦晨

排版 潘潔

編輯 許偉