TCL集團首季淨利增6.6％，面板業回暖言之尚早

4月23日晚，TCL集團（000100.SZ）發布2019年首季財報，這也是其家電業務被剝離前TCL集團最後一份季報。華星光電首季收入同比增長12.1%，淨利環比增長，但面板行業回暖言之尚早。

今年一季度，TCL 集團共實現營業收入296 億元，同比增長 15.5%；其中主營業務收入 293.3 億元，同比增長 15.2%；實現淨利潤10.1 億元，同比增長 27.7%；其中歸屬於上市公司股東的淨利潤 7.79 億元，同比增長 6.6%。

由於4月15日TCL集團剝離家電業務的資產重組交易全部完成，二季度起，TCL集團將聚焦華星光電等半導體顯示及材料業務，不再把家電業務納入報表。所以，TCL集團一季報中也專門做了備考業績。

剔除標的資產，TCL 集團一季度的備考淨利潤為 9.25 億元，同比增長 21.6%，其中歸屬於上市公司股東的淨利潤 7.69 億元，同比增長 5.18%，淨利潤率達 7.76%，資產負債率降至 59.1%，資本結構優化，盈利能力提升。

也就是說，剔除被剝離的家電業務後，TCL集團今年一季度歸屬上市股東的淨利潤隻減少了1000萬元，華星光電半導體顯示及金融投資業務佔了TCL集團今年一季度歸母淨利潤的98.7%。

23日晚，TCL集團董秘廖騫向第一財經記者表示，雖然面板行業2019年比2018年的均價下滑，但是TCL集團總體一季度的業績略有增長。另外，從環比看，華星光電今年首季實現業績成長，預計今年接下去的季度繼續實現環比改善，所以對華星光電全年收入、利潤增長有信心。

價格分化中國廠商崛起

群智谘詢（Sigmaintell）2019年一季度全球液晶電視面板市場總結顯示，今年一季度全球液晶電視面板出貨規模達到7050萬片，同比增長6.3%；出貨面積同比增長10.6%。但前期面板價格快速下跌，一季度各尺寸面板價格逼近現金成本，致使面板廠獲利面臨嚴峻挑戰，不得不調整產能分配結構來防止價格的進一步下跌。

一季度電視面板價格呈現分化態勢，中小尺寸止跌反彈，大尺寸繼續下降。2月，32~43英寸面板價格止跌，3月開始上漲；49~50英寸面板價格維穩；55、65英寸面板價格維持下跌趨勢；75英寸等超大尺寸面板供需寬鬆，價格維持10美金以上的較大跌幅。

中國大陸廠商一季度增長迅速。群智谘詢（Sigmaintell）調查數據顯示，一季度中國大陸面板廠商出貨量全球市佔率達到46.4%，出貨面積市佔率達到41.9%。

其中，京東方一季度的出貨量達到1462萬片，同比增加17%，環比增長16%；出貨面積同比增長55%，環比增長9%，首次實現出貨數量和面積雙雙排名第一。8.5代線維持高的產能利用率，合肥10.5代線滿產滿銷，帶動65、75英寸出貨數量同比和環比大幅增長，其32、43、65、75英寸面板的出貨數量全球市場佔有率第一。

華星光電一季度深圳10.5代線（又稱11代線）開始量產爬坡，開始供應43、65及75英寸面板，整體出貨量達940萬片。其中32英寸出貨規模維穩，55英寸出貨增速明顯，全球市場佔有率排名第一，出貨數量和面積分別排名第四、五位。

另一家調研機構奧維睿沃(AVC Revo)《全球TV面板出貨月度數據報告》顯示，華星光電55英寸面板今年3月出貨量首次突破100萬片，第一季度出貨281萬片，同比增長26%，環比增長9%，佔全球出貨量首位。其深圳11代線從2月份起出貨43、65英寸面板。

其實，除了大尺寸的電視面板，華星光電的中小面板出貨量也快速增長。TCL集團的一季報顯示，2019年一季度華星光電實現總出貨面積 556 萬平方米，同比增長 17.1%；營業收入 72.5 億元，同比增長 12.1%；EBITDA 率為 28.2%，實現淨利潤 6.83 億元，較去年第四季度環比增長 35.2%。

受全球經濟下行及行業周期低谷的影響，華星光電主要產品價格今年首季較去年同期出現較大下降。華星光電通過優化組織流程、優化產品結構和技術創新，來保持經營效益。如，華星光電武漢的6代LTPS－LCD生產線實現滿產滿銷，預計其武漢6代柔性AMOLED生產線今年四季度量產。

面板廠盈利仍然承壓

群智谘詢認為，今年一季度液晶電視面板業務已經開始陷入虧損，中小尺寸面板價格小幅觸底反彈，短期內對面板廠的營收和利潤狀況將有一定的改善。但是，市場實際需求能否支撐價格的持續性上漲？大尺寸面板價格下行的壓力能否緩解？這對面板廠商能否擺脫營收和盈利壓力至關重要。

另一方面，面板廠在產能釋放的過程中，上遊“COF”（顯示驅動芯片的主要材料）及偏光片的供應問題凸顯，上遊材料的健全配套能力不足也將成為中國大陸面板廠提升競爭力的掣肘。

群智谘詢總經理李亞琴向第一財經記者分析說，華星光電今年一季度出貨不錯，TCL、三星、小米是穩定的戰略合作客戶，小米已入股了TCL集團；武漢6代線也是滿產，與三星GALAXY手機有合作，出貨穩定。

而TCL集團一季報顯示，其剝離的家電業務中，TCL電子今年一季度實現銷售收入 107.5 億元（125.7 億港元），同比增長 22.8%，電視機銷量同比增長 32.5%至 844.3 萬台；TCL 通訊今年一季度實現產品銷量690萬台，同比增長11%。TCL電視機、手機仍然華星光電重要的“出海口”。

“面板價格下行的壓力，對各家面板廠都一樣。如何穩定出貨，又確保盈利，是關鍵。華星光電有TCL、三星、小米等穩定客戶，就看它的盈利、成本競爭力，能否扛過行業低迷期。”李亞琴說。

華星光電也在推進多元化。其8.5代線主要切割32、55英寸面板，10.5代線主要切割65、75英寸面板，除了應用於電視，還向顯示器、商用顯示領域拓展；其6代線的面板，不只用於手機，在筆電電腦和車載顯示也有發力。多元化戰略如何落地，直接影響華星光電的業績和競爭力提升。