據IPO早知道消息，8月27日，科創板上市委正式同意華熙生物科技股份有限公司首發過會。
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華熙生物是全球領先的、以透明質酸微生物發酵生產技術為核心的高新技術企業，透明質酸產業化規模位居國際前列。此次衝擊科創板，並不是華熙生物第一次進入資本市場，公司曾於2008年在港交所上市，2017年從港交所退市。
據招股書披露信息，華熙生物選取的上市標準為：預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元。
華熙生物股權結構較為集中，共有31位股東，其中公司實際控制人、董事長兼總絆理趙燕女士通過華熙昕宇間接持有華熙生物共計約65.86%股權，其他持股超過1%比例的11位股東合計持有公司約28.09%股權。
故宮口紅讓“玻尿酸”王者一改低調
去年12月，故宮博物院推出故宮口紅，瞬間刷爆朋友圈，而華熙生物就是故宮口紅的的生產廠家。此次與故宮的文創合作，是華熙生物從幕後走上前台嶄露頭角的標誌事件。
但華熙生物真正的拳頭產品，是每個愛美之人都有耳熟能詳的明星產品“玻尿酸”，“打玻尿酸”一度成為醫美整容的代名詞。華熙生物生產的玻尿酸產量佔全球的40%、中國的70%，是名副其實的玻尿酸“王者”。
“玻尿酸”學名是透明質酸，是一種酸性粘多糖，是人體皮膚內的一種成分，主要作用是結合水分，維持皮膚含水量，它是人體皮膚維持水嫩的重要基礎物質，被稱為天然保濕因子，可以改善皮膚營養代謝，使皮膚柔嫩、光滑、去皺、增加彈性。
此外，透明質酸可同時減少紫外線透射，並通過促進表皮細胞增殖分化和清除氧自由基，修護紫外線所致的皮膚損傷，達到雙重保護。皮膚輕度燒傷時，表面塗抹含透明質酸水劑化妝品可減輕疼痛，加速受傷部位愈合。
隨著透明質酸的產業化和技術發展，擁有不同物理與生物特性的透明質酸和透明質酸衍生物已推向護膚與彩妝市場，被廣泛應用於護膚精華、口紅、水乳膏霜、面膜、噴霧等。
四大核心技術建立長期競爭優勢
公司建立了透明質酸從原料到醫療終端產品、功能性護膚品及功能性食品的全產業鏈業務體系，服務於全球的醫藥、化妝品、食品製造企業、醫療機構及終端用戶。
公司是國內唯一同時擁有發酵法生產玻璃酸鈉原料藥和藥用輔料批準文號並實現商業化生產的企業。目前公司透明質酸發酵產率達到10~13g/L，遠高於文獻報導的行業最優水準6~7g/L，產率為同行2倍。
公司採用全球領先的透明質酸發酵、酶切及分離純化技術，實現了不同分子量段透明質酸的產業化技術突破。根據Frost&Sullivan披露，中國醫藥級透明質酸的出口價格為2700-50000美元/公斤，而其他級別則為150-500美元/公斤，分子量控制技術有助於推動公司原料產品結構升級、毛利提升。
未經修飾的天然透明質酸在體內極易被降解吸收，通過交聯技術進行結構性修飾，可提升透明質酸體內維持時間和強度。公司自2006年開始交聯技術的研究，解決了透明質酸交聯中的三大技術難題。
採用終端濕熱滅菌技術，則能顯著降低注射後副反應的發生。玻璃酸鈉一般採用無菌灌裝工藝生產，但該方法的無菌保證水準較低。公司玻璃酸鈉注射液產品國內率先採用終端濕熱滅菌的方式，使產品的無菌保證水準由千分之一提高至百萬分之一，顯著提高產品安全性，並被CFDA作為該類產品的標準滅菌方式。
盈利能力出眾，募資用於產能擴張繼續提高市場佔有
2016年至2018年，華熙生物分別實現營業收入7.33億元、8.18億元與12.63億元，歸屬於上市公司股東淨利潤2.69億元、2.22億元及4.24億元。
公司產品線以透明質酸原料產品為主導，醫療終端產品和功能性護膚品近年來穩步增長，佔比快速提升。2018年收入三類產品線佔比分別為51.70%、24.82%、23.04%，毛利佔比分別為49.14%、26.48%、24.06%。
報告期內，中國地區的營業收入複合增長率為31.92%，主要受益於終端消費者對透明質酸成分的功能認知度不斷提高，產品應用領域和適應症不斷擴大，透明質酸相關醫療終端產品及添加透明質酸成分的護膚品、功能性食品的銷售規模不斷增長。境外地區的營業收入複合增長率為31.13%，2017年公司收購Revitacare後，對歐洲市場的覆蓋率進一步提高，推動了境外市場的銷售增長。
其中毛利率較高的功能性護膚品產品線營收及毛利佔比提升明顯，公司業務結構進一步平衡優化。
2018年公司透明質酸原料產量175.5噸，產能利用率87.8%，特別是食品級、外用級原料，目前產能利用率已經趨於飽和。
招股書顯示，公司上市後將投資11億用於“華熙天津透明質酸鈉及相關項目”建設，擴大公司透明質酸原料和透明質酸終端產能，其中新增透明質酸原料產能300噸。項目計劃建設期1年，到第四年全部達產，實際產能達到500噸。
隨著上市募資產能擴張，如何更好地盈利滿足投資者對它的期待，將是“玻尿酸”王者華熙生物的全新挑戰。
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