摘要：
騰訊證券8月10日訊，美聯儲和其他央行在2008 - 2009年金融危機期間采取將短期利率接近於零作為補救措施，而過去幾天全球金融市場的表現證明利率可能還會更低。
雖然這對於信用卡貸款和汽車貸款的消費者來說是個好消息，但長期的低利率會帶來很大的弊端。 其中包括兩個方面：一方面低利率扭曲了收益率曲線，可能會加劇經濟衰退。另一方面可能會鼓勵過度的企業借貸。
傑羅姆-萊維預測中心（Jerome Levy Forecasting Center）認為，輕鬆的借到錢往往會使人們陷入巨大的危險之中。 該研究小組在最近的報告中警告說，“巨大的經濟壓力將在2020年之前打破全球信貸安全的幻覺。”
然而，這樣的警告並沒有阻止各國中央銀行的降息步伐，多家中央銀行正處於削減利率的過程中。美聯儲上周將其基準聯邦基金利率下調25個百分點至目標範圍2％至2.25％。 有影響力的華爾街人物，甚至總統川普呼籲繼續降息。據債券公司Pimco的全球經濟顧問約阿希姆-費爾斯（Joachim Fels）稱，美聯儲此舉可能意味著“美聯儲下一次主要寬鬆政策周期的開始”。
周三，泰國，紐西蘭和印度央行宣布降息，預計澳大利亞央行將很快跟進。 與此同時，歐洲央行和日本央行正在考慮進一步降息。 實際上，歐洲和日本都利率都已經為負，企業和消費者存款時必須繳納一定利息。費爾斯認為，美國最終也可能以負利率結束。
美國的經濟狀況似乎仍然良好（儘管經濟增長率在第二季度從前一個月的3.1％下降到2.1％），7月份的降息被視為抵禦可能發生的經濟衰退的一道屏障。
低通脹是全球化經濟危機的根本原因。持續較低的通貨膨脹改變了加息的格局。美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）表示改變這種情況很難。
在今年以前，鮑威爾一直在加息，希望能讓他們恢復到更正常的水準。即使該目標低於平均水準，也有5％左右。直到最後一個月，美聯儲才選擇將約3％作為最終目標。
低利率意味著美聯儲作為抑製經濟衰退的工具減少了降息的空間。 更糟糕的是，如果爆發了嚴重的經濟衰退，低利率會使經濟更加接近通貨緊縮狀態。而通貨緊縮是大蕭條時期的一種典型的表現，會使得經濟復甦變得非常困難。
收益率曲線倒掛
正如許多市場觀察人士所指出的那樣，收益率曲線倒掛的情況（當短期債券收益率超過長期債券的收益率時）值得關注。 收益率曲線於5月份首次出現倒掛，3月期國券高於10年期國債。
重要的是曲線倒掛在經濟學中類似於中世紀黑死病中的紅斑皮膚病：它是厄運的標誌。倒掛預示著經濟衰退即將到來。Nataxis美洲首席經濟學家Joseph Lavorgna表示，倒掛的曲線“既是經濟衰退的預測者，又是經濟衰退的創造者。”
固定收益動態這些天已經發生了變化，有些人認為收益率曲線的預測功能放在現在並不可靠。短期利率趨於走低，但長期債券收益率受到巨大需求的抑製，特別是來自外國投資者，尋求美國國券的庇護，而且由於其國內利率甚至低於美國。大量需求進一步提高了債券的價格，而收益率則進一步下降。
讓我們來了解一下收益率的下降速度。在今年年初，3月期國債收益率為2.42％，10年期國債收益率為2.66％。而到現在，3月期國債收益率是2.05％，10年期國債收益率是1.73％。換句話說，短期國債收益率下跌0.41%，而長期國債收益率則下跌0.93%。
過度借貸
美國公司一直在借貸。在某些情況下，其目標是為股票回購提供資金。在其他方面，也會使用這些資金來承銷收購，以及支付資本支出。借貸，或者稱之為杠杆，對於購買重要的東西來說這是一種歷史悠久的融資方式，而且這對建立企業和創造收益來說是必要的。
有些人認為，低利率已經過度利用。在Levy預測中心的估計中，“財務出現狀況的公司能夠推出企業債券進行融資，以填補現金流漏洞。”
截至今年第一季度，美國公司的企業非金融債務已飆升至創紀錄的9兆美元。 德勤谘詢公司發現，這比大蕭條之前還要高。儘管近年來的企業盈利增長強勁，但如果將所有結果都計算在內，第二季度的結果看起來可能不那麽樂觀。資金成本低是這種不斷增加的債務負擔的重要催化劑。
在某種程度上，當不可避免的經濟衰退到來時，將會帶給投資者沉重的打擊。（崔斯特）
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