近十年來，我國國防支出佔GDP比例的平均值為1.26%左右，明顯低於2.4%的世界平均水準。另據SPIRI統計，同時期美國軍費開支佔其GDP比例長期維持在 3%~4%、俄羅斯為 3%~5%、法國和印度為 2%~3%。
可看出，與世界主要國家相比，我國在國防支出方面長期處在較低水準，未來軍費支出仍有較大提升空間。
東財choice終端顯示，2018年我國國防開支1.11兆元，同比增8.25%。軍費支出增速四年來首次出現回升。伴隨目前軍事實戰化訓練逐步加強，武器裝備更新換代、設備維護頻率會加快，軍費支出有延續加速的趨勢。這會形成改善行業基本面的驅動力，促進軍工行業景氣度回升。
從2018年前三季度行業財務數據看，軍工行業的營業收入、預收账款和淨利潤三項指標已有回升跡象。此外，預收账款的增加說明軍工訂單量有所增加，這部分訂單日後會陸續確認為收入，所以行業未來的業績還將得到持續釋放。
估值方面，目前申萬一級國防軍工行業市盈率為56.74倍，已接近2012~2013年上波軍工行情啟動時的歷史底部區域（當時PE在30~50倍左右），預計未來隨著業績的持續回升，估值優勢也將逐步顯現。
在機會上，建議可從大股東增持和行業事件驅動兩方面著手。
大股東增持
大股東增持不僅是為維持股價穩定，也是獲取投資收益的一種方式。一般而言大股東或控股股東直接增持，意味著其看好股票的後市發展。可算做是一種提振上市公司股價的積極信號。
據數據顯示，從2018年9月30日至2019年1月23日期間，共有中國重工、*ST船舶和中國海防等八家上市公司被股東增持。其中被控股股東及其一直行動人增持的上市公司有中國重工、*ST船舶、中國海防和中國動力四家。
綜合看，中國重工、中國海防和*ST船舶三家上市公司被控股股東增持力度較大。
中國重工、中國海防被其控股股東中國船舶重工集團有限公司分別增持10.34億元和4.23億元。在增持均價方面，中國重工約為4.12元/股、中國海防約為24.19元/股。
中船投資發展有限公司為中國船舶工業集團有限公司一致行動人，其在此期間增持*ST船舶1.52億元，增持均價為11.29元/股左右。
可看出，這段時間軍工板塊中大股東增持主要集中在船舶類個股中。南北船合並的事一直未實質落地，目前大股東的增持是否在為未來事件鋪墊，不能確定。但近期板塊增持集中在這個板塊，建議可以先當做一個長期機會看待，畢竟股價經過前期市場下跌，目前已多在低位。
行業事件驅動
不同於其它行業的是，資產證券化是軍工板塊特有的投資亮點，這或許是未來推動軍工板塊保持活躍的一個重要驅動因素之一。
據不完全統計，目前國內軍工行業資產證券化率低不足30%，大幅低於歐美成熟軍工企業證券化率70%~80%的水準。相比國外，國內軍工企業資產證券化還有很高操作空間，而且包括科研院所、防務業務等合計約4兆元左右的核心資產仍有大比例在上市公司表外，這類資產在未來或有較高注入預期。
2018年以來，陸續有國睿科技、洪都航空、中國動力等央企軍工上市公司發布資本運作公告，相比2017年的低迷期，軍工板塊的資本運作有所回暖。12月中旬中航系上市公司成為國有資本投資公司試點企業，種種跡象也都預示著在央企軍工集團旗下資產整合有望啟動。
截止2018年年末，證券化率最高的為中航工業、中核集團、中國航發三集團，其資產證券化率均超 50%，而證券化率最低為航天科技、航天科工、中國電科三集團，僅為 30%左右。
關於資產證券化的機會上，建議可關注資產注入預期較高的上市公司。
其中，航天科技、航天科工和中國電科旗下研究院所資產比例高、旗下上市公司股權清晰，同時這三家集團資產證券化比例在軍工集團中處於末遊位臵，未來資產證券化的彈性大於其它八家。相關個股整理如下，僅供參考：
來源：巨豐投顧
作者：張旭 執業證書：A0680617100004
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