佳兆業財務實力評分一般 淨負債率達258%

　　摘要：地產行業真的進入了嚴冬？房企真的迎來了“剩者為王”的局面？新浪財經梳理上市房企主要的經營數據，帶你窺探龍頭房企“過冬”的差異與應對，從融資、拿地、銷售、土儲、償債、利潤……入手探尋行業之變。

　　本期新浪財經梳理佳兆業今年以來經營業績表現，並與去年同期數據、50家主流上市房企經營數據均值進行比較，同時新浪財經根據房地產企業開發業務的整體商業模式和運作流程，參考主流評級體系，歸類經營指標並賦予相應權重，從四個方面來找尋佳兆業今年以來的“改變”與“側重”。

　　評分方面，佳兆業業務發展、規模優勢、財務實力方面評分較為一般，公司的盈利能力評分較好。

　　業務發展方面，佳兆業2018年上半年拿地金額為53.72億元，大幅低於主流房企數據均值。2018年上半年佳兆業拿地面積為109萬㎡，拿地力度大幅下降，而2017年全年拿地為356.25㎡。佳兆業半年銷售金額為275.3億元，銷售面積為176萬㎡，上半年銷售面積同比上漲42%，2017年全年佳兆業銷售面積為290萬㎡。公司存貨周轉率、銷售價格與拿地價格之比與主流房企均值相當。

　　收入儲備倍數是評估一家房企未來業績保障實力的系數。佳兆業收入儲備倍數為25.32（參照的是2018年半年收入），低於主流房企數據均值，而該數值2017年為11.66（參照的是2017年全年收入）。

　　財務方面，佳兆業今年中期平均融資成本較2017年有所上升，為7.9%，高於主流上市房企平均融資成本均值6.07%。2017年數據顯示，佳兆業平均融資成本為7.22%。淨負債率為258%，較2017年略有改善，但仍顯著高於行業均值125%。

　　目前佳兆業貨幣資金+受限制使用資金共有258億元，短期債務為183億元，但長期債務鋼彈913億元。短期償債壓力指數是評估一家房企一年內的債務壓力情況，佳兆業短期償債壓力指數為0.71，與主流房企數據均值相比略好。

　　規模與盈利方面，佳兆業規模優勢不明顯，但盈利能力得分並不差。2018年上半年佳兆業土地儲備貨值為3463億元，大幅低於行業均值為5912.84億元，權益土儲貨值為3047億元，權益比例達87.99%。佳兆業預收账款（合約負債）為343.72億元，低於主流房企數據均值。

　　佳兆業的銷售毛利率、銷售淨利率都要與主流房企平均水準相當，半年ROE為8.58%，略高於行業平均水準。

　　佳兆業業績圖譜如下：