如何挑選高收益的固收類產品？

【理財通私享派導讀】

《私享派》是騰訊理財通打造的一檔專業財經對話類節目，每期邀請行業大咖解析財經熱點，為用戶發現投資機會。

對於喜歡穩健理財的投資者來說，平時篩選固定收益類產品時常常會遇到一些困惑，比如有一些產品收益非常高，有一些產品收益又很低，那究竟是哪些因素影響了固收產品的收益高低呢？

本期邀請到招商財富機構業務部總經理羅宗健先生和騰訊理財通非標資產研究負責人潘思陽老師為我們答疑解惑。

固定收益類產品的收益比較穩定，常常以銀行理財產品、保險產品、信託產品、券商資管計劃等金融產品的形態出現。

潘思陽表示，固收產品的收益差異首先體現在產品類型方面，不同的產品類型是由不同的管理人來進行管理的。比較常見的固收類產品，管理人就包括銀行、保險、信託公司、證券公司、基金公司等金融機構，一些私募機構以及近些年出現的互聯網p2p平台。

管理人的資質千差萬別，如股東背景、受到的監管制約、投資研究能力、風險判斷能力、議價能力、品牌效應等因素都會最終影響產品的收益定價。比如，四大國有銀行受到普遍信任。

反之，P2P平台則普遍資質較差，沒有受到相應的監管制約，它的投資研究能力和風險控制能力也非常弱，導致了它的產品收益虛高之下風險巨大，甚至會出現一些自融和欺詐的現象。

由此，潘思陽建議投資者優先去選擇正規金融機構發行的固收類產品進行投資。

固收產品的底層資產直接決定了固收產品收益的高低。羅宗健表示，固收產品的底層資產主要分為標準化資產和非標準化資產兩種。

標準化資產主要是指在銀行間、交易所等市場公開交易的證券品種，固收產品中的標準化資產主要是指債券。目前是市面上大部分的固收型的產品，都是以標準化的債券作為主要投資標的。

而不在銀行間市場跟交易所市場交易的品種，大部分都可以歸為非標資產。非標資產的收益率通常來看會比標準化資產高。

但是，羅宗健認為，非標資產同時存在兩個比較明顯的缺點。

第一是流動性。一般標準化類的債券資產每天都可以在二級市場進行買賣，隨時可以變現，但非標資產一旦投資基本只能持有到期，中間幾乎無法變現。

第二是信用質量。非標資產的質量其實是參差不齊的。標準化債券一般對發行主體都會有透明、統一的標準，但是非標資產的融資主體千差萬別。有些非標資產的信用違約風險可能較高，因此也需要標出更高的投資回報率吸引投資者。

潘思陽認為除了管理人強弱和資產類型，影響固收產品收益的因素還有資產的行業屬性、投資期限、外部增信手段等。

首先，從行業性質來看，有些行業在一段時期內可能有更高的投資回報率。比如房地產便是典型的資金密集型產業，並且在過去很長一段時期內它的行業利潤率也相對其他行業更高，因此投資房地產行業的回報率往往較高。

其次，投資期限（投資資產的封閉期限）越長，受到外部影響的可能性越大，兌付本金和利息的風險也會加大。

最後，如果有強有力的外部增信手段，收益和風險都會隨之下調。常見的增信措施有引用第三方擔保、增加抵質押物、資金全封閉監管等。

隨著資本市場的完善、整個經濟周期的變化、監管的完善，非標資產近兩年是受到了嚴格規範，目前我們看到市面上的非標資產供應會越來越少。

羅宗健表示，預計未來標準化的債券還是會繼續成為固收產品的主要的配置對象。潘思陽也表示，這也和房地產行業和基建類項目這兩類最主要的非標資產類的融資增速下滑有關。

羅宗健表示，淨值型的理財產品已經在路上，投資者們要盡早改變傳統的預期收益型投資的觀念，要盡快的熟悉淨值化產品，包括投資模式、收益跟風險的特點等等。

潘思陽表示，淨值型的固收類產品具有它自身的優勢。

淨值型產品會通過公布淨值，投資者能夠及時了解所投資產的估值情況，在遇到外部環境變化及市場波動時，投資人可以根據淨值變化來進行靈活的申贖操作，更加有效地保護投資資金的安全。

看完了兩位嘉賓的分享，希望可以讓大家了解有哪些因素可以影響固收產品收益的高低，選到自己心儀的投資產品。