數說A股：19股連續停牌逾百日，停牌王“超長待機”714天

作者：數據寶 范璐媛

停牌近三年、兩年半未發布最新停牌公告，A股“超長待機”王已連續停牌714個交易日。

11月6日，伴隨著證監會《關於完善上市公司股票停複牌制度的指導意見》的發布，股票停牌期限將被壓縮，超長停牌或將成為歷史。

19股連續停牌逾百日

數據寶統計顯示，截至當前，滬深兩市共有19隻股票連續停牌超過100個交易日，其中5隻連續停牌超過200個交易日，重大資產重組是這些個股長期停牌的最主要原因。

*ST新億自2015年12月因重整事項停牌至今已近三年，其自2016年3月起未再披露關於股票停複牌進展的公告。停牌期間，公司業績始終不盡人意，扣除非經常性損益後的淨利潤已連續七年虧損，盈利品質堪憂。

2016年年初，*ST新億通過公積金轉股的方式向11名重整投資人受讓了10億股，股份變動完成之後，公司前十大股東持股比例由之前的18.29%上升至67.39%，據報導小股東在因此次除權事件導致账上市值損失達67%。

除*ST新億外，不少長期停牌股在停牌過程中暴露了一定的財務或質押風險，而普通投資者卻喪失了投資退出的管道。如信威集團在2017年報和2018年三季報淨利潤均虧損。風險一旦累積發酵，複牌後股價的一次性下瀉將會使中小投資者蒙受重大的損失。

停牌制度設計的本意在於消解市場的資訊不對稱，保護中小投資者的利益。然而近年來，部分上市公司濫用停牌政策的行為屢見不鮮。與正常停牌相比，長期停牌剝奪了普通投資者的交易權，除了無法及時對最新資訊做出交易決策外，投資者還需要承受資金的時間成本，複牌後引爆的地雷也令投資者叫苦不迭。

“超長待機”股複牌後凶機重重

據數據寶統計，近一個月內兩市共有18隻連續停牌超過100個交易日的個股複牌，所有個股複牌首日均一字跌停，超10股複牌後的連續一字跌停板個數超過3個。

這18隻股票在複牌後5個交易日內的平均跌幅鋼彈28.4%，永清環保、新光圓成、東方金鈺和盾安環境複牌後5個交易日跌幅均超過40%。累計停牌天數鋼彈327個交易日的萬達電影近日複牌後連續遭遇4個跌停。

長時間停牌伴隨的是高風險，從近期的數據來看，停牌時間過長給普遍給投資者帶來了難以回避的高損失。

正常交易狀態下，上市公司的重大資訊能在市場上較為理性地消化，投資者有充足的時間用買賣股票的方式對資訊做出回應。而連續停牌時間過長會使市場的負面情緒集中爆發，複牌後發生踩踏事件導致投資者難以及時止損。由於極端情緒的渲染，複牌後市場也容易產生大量異常交易的行為，資訊可能存在被過度反映的風險。

A股不是最誇張？有港股連續停牌2014天

在隔壁港股停牌釘子戶的襯托之下，A股的長期停牌情況顯得小巫見大巫。

根據數據寶統計，當前港股停牌的個股中連續停牌天數超過100個交易日的有72隻，超過500個交易日的有35隻，超過1000個交易日的鋼彈14隻。天然乳品以2014天的停牌天數問鼎停冠軍，公司股票上一次在二級市場交易還要追溯到八年前。

從近期複牌個股的市場表現來看，長期停牌的港股複牌後股價多迎暴跌。2018年7月6日，停牌長達六年之久的大慶乳業被借殼複牌，複牌當日股價暴跌近90%。9月27日，停牌三年半的飛毛腿複牌，股價大跌六成淪為仙股。10月31日，山水水泥在停牌三年半後複牌，股價近腰斬。

今年五月，港交所在新修訂的《上市規則》中做出規定，未來對於連續停牌18個月的證券，港交所可以對其進行摘牌，預計未來市場上長期停牌的個股數量將會減少。

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