“藥效”是否已過 基金激辯醫藥股後市

　　記者 趙明超 

　　市場調整疊加多起突發事件，讓上半年表現搶眼的醫藥股近期急轉直下，這也使得醫藥主題基金淨值大幅回撤。統計數據顯示，醫藥主題基金最近3周以來整體回撤幅度超過15%，部分基金回撤幅度高達20%。記者在採訪中了解到，對於醫藥股後市判斷，基金經理出現了嚴重分歧，看多者認為調整後依然會震蕩向上，看空者認為當前醫藥股根本沒有性價比優勢。

　　醫藥主題基金淨值急轉直下

　　上半年表現搶眼的醫藥股前一段時間陸續遭遇疫苗等事件影響，股價急轉直下，這也使得醫藥主題基金淨值大幅下挫。

　　Choice資訊統計數據顯示，醫藥主題基金一片跌勢。從7月16日至8月7日，區間跌幅超過13.8%的基金有50隻，其中48隻屬於醫藥主題基金。在同期跌幅超過15%的26隻基金中，有23只是醫藥主題基金，區間最大跌幅接近20%。

　　在上述區間跌幅較大的非醫藥主題基金中，大多也受累於重倉醫藥股。以天弘文化新興產業基金為例，根據該基金二季報，在前十大重倉股中，有7只為醫藥股，包括長春高新、安圖生物、恩華藥業等；金鷹產業整合基金前十大重倉股中，有4只是醫藥股，包括康泰生物、老百姓、泰格醫藥和我武生物。

　　值得一提的是，近期醫藥股的劇烈調整讓部分追漲殺跌的基金遭遇棒喝。以年內業績墊底的某基金為例，截至8月7日，該基金年內跌幅超過34%。根據定期報告披露的重倉股數據，今年1月份該基金追漲買入建設銀行和工商銀行，二季度銀行股大跌後砍倉，然後買入安圖生物、開立醫療等醫藥股。某年內跌幅超過27%的主題輪動基金同樣“淪陷”於追漲殺跌。該基金1月份高位追入保利地產，二季度追買智飛生物、康泰生物、普利製藥等醫藥股。

　　基金對醫藥股後市判斷分歧嚴重

　　如何看待醫藥股後市表現？從記者了解的情況看，機構對於醫藥股後市表現存在嚴重分歧。看好醫藥股後市的邏輯主要是市場太空巨大、產業發展趨勢向好、部分龍頭股已經具有先發優勢等；看空醫藥股的邏輯是估值過高、缺乏核心競爭力、在當前市場中性價比不高等。

　　華商鑫安基金經理翟金林對醫藥股有深入研究。在他看來，經歷短期調整之後，醫藥行業或將出現分化，未來不能單純從業績和題材邏輯炒作醫藥股，而應該關注公司治理優秀、研發能力較強、注重信用與品質的優質公司，依靠行銷手段或非連續性並購獲取技術的公司會失去市場支持。

　　歷史業績優異的長安基金總經理助理徐小勇認為，醫藥行業長期發展趨勢向好，部分創新藥公司值得關注。經過此輪市場調整，部分醫藥股有望出現好的布局時機。

　　看空醫藥股的機構給出的一個重要理由是估值過高。知名私募易同投資對醫藥股布局較深，認為經過大幅上漲之後，醫藥股整體估值已經處於歷史高位，部分公司當前被透支的估值，或許需要3年甚至10年的業績來回報。

　　醫藥股年內股價大漲同醫藥股估值邏輯變化有關，此前用單純PE進行估值，在引入DCF邏輯估值後，部分創新藥公司股價飛漲。但在部分長期業績優異的基金經理看來，估值依然是最堪倚重的“護城河”，否則估值下調本身就會帶來股價大幅下跌，尤其是短期內股價飆漲的個股。華南某績優基金經理對記者說：“在市場普跌之後，出現很多性價比遠比醫藥股好的標的，為什麽要為那些已經賺錢並急於出貨的醫藥基金接盤呢？”

責任編輯：王棟