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積極發展外資芯片FDI替代

  文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 張鵬

  立足內資芯片創新替代的本意是好的,加大投入力度也是大勢所趨,同時實現外資芯片FDI創新替代的難度也不小。但比較來看,外資芯片FDI替代依然比內資芯片創新替代有相對優勢,長期來看也有助於加快內資芯片創新替代。

積極發展外資芯片FDI替代積極發展外資芯片FDI替代

  4月16日,美國商務部宣布對中興通訊進行出口管制的措施,將禁止美國公司向中興通訊銷售零組件、商品、軟體和技術7年,直到2025年3月13日。儘管中興通訊這一事件沸揚於中美貿易摩擦更新的當口,但是實際上是一起因果相應、有頭有尾、影響面大的獨立事件,與當下中美貿易摩擦升溫的事態並不直接相關,不宜過分渲染和擴大解讀。

  早在2012年3月,美國德克薩斯州法院給中興通訊在美國的子公司發出傳召函,針對中興通訊涉嫌違反美國對伊朗的出口管制法律立案調查。2016年3月,美國商務部工業與安全局正式將中興通訊及其三家關聯公司列入“實體名單”並采取管制出口措施。中興通訊通過內控整改及更換管理層,最終於2017年3月7日就美國商務部、司法部及財政部海外資產管理辦公室的製裁調查達成和解協定,公司支付8.9 億美元罰款。

  可惜的是,事情並未到此為止,中興通訊在經營上的巨大不確定性並未消除。由於自身合規意識和應對能力不足,中興通訊一步踏錯後又連環犯錯嚴重違反了和解協定,招致美國政府下比罰款更狠的重手,終於遭遇凶多吉少的“生死劫”。此時,才算是中興通訊與美國政府恩怨瓜葛的靴子徹底落地。

  當然,深受影響的不止是中興通訊,眾多的合作夥伴和投資者也面臨著巨大的風險和代價。此外,還波及了隊友甚至整個中國電信產業,讓芯片國產替代更加急迫且有必要。不過,儘管國內集成電路產業發展自給率逐年提高,但在對穩定性和可靠性要求更高的通信、工業、醫療等行業應用中,國產芯片距離國際先進水準差距較大,尤其是一些技術含量很高的關鍵器件還完全依賴國外供應商,因此完全依靠自主創新的芯片國產替代並不現實。

  在中國日益擴大開放和重視營商環境特別是知識產權保護的背景下,應該更加重視引進外資芯片FDI,積極發揮FDI的進口替代效應,同時鼓勵外資芯片企業參股乃至控股國內芯片企業。原因就在於,當知識產權保護度提高時,不僅對內資企業的創新具有正面效應,對於創新程度更高、知識產權更密集的外資FDI及技術許可也具有正面效應。並且,FDI的進口替代效應快於或強於內資企業創新的進口替代效應。從現實商業利益考慮,國外芯片供應商在其所在國沒有相關對外投資禁令的情況下,也有可能考慮選擇在適當的時機以FDI或其他的方式服務進入中國市場。

  總之,立足內資芯片創新替代的本意是好的,加大投入力度也是大勢所趨,同時實現外資芯片FDI創新替代的難度也不小。但比較來看,外資芯片FDI替代依然比內資芯片創新替代有相對優勢,長期來看也有助於加快內資芯片創新替代。此外,現在提倡外資內資同等國民待遇,也不宜刻意區分自主與非自主的創新替代。

  對於二級市場投資者來說,踩雷中興通訊是很多人無法預料的,很多參與其中的機構投資者和散戶為此交了一筆極其昂貴的學費。

  無論是內資芯片創新替代,還是外資芯片FDI替代,短期都無法解踩雷中興通訊之圍。中興通訊事件沉重揭示了上市公司務必守法和守信,投資要有方法和紀律,一定認識到行業和上市公司深度基本面研究的極端重要性。

  (本文作者介紹:供職於陽光私募行業,清華MBA校友。)

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